Gofore Q3’25 -ennakko: Kova kannattavuuskäänne odotuksissa

Gofore julkistaa Q3-raportin ensi viikon IT-supertorstaina arviomme mukaan noin kello 9.00. Odotamme liikevaihdon kasvaneen Q3:lla yritysoston vetämänä ja kääntyneen myös orgaanisesti kasvuun syyskuussa. Voimakasta kannattavuusparannusta edellisestä neljänneksestä ajavat Q2:lla toteutetut mittavat muutosneuvottelut. Q3:lla meitä kiinnostavat erityisesti markkinakommentit, sillä kesä on yleensä vuoden toinen taitekohta ja Q2:lla saatiin pieniä varovaisia signaaleja paremmasta yksityisen sektorin markkinasta. 

Liikevaihto kääntyi kasvuun yritysoston myötä Q3:lla

Goforen kuukausittaisen liiketoimintakatsauksen myötä liikevaihto on heinä- ja elokuun osalta tiedossa. Koko Q3:n osalta ennustamme liikevaihdon kasvaneen 8 % 42,2 MEUR:oon. Kasvua veti Huld-yritysosto, joka on konsolidoitu syyskuusta alkaen. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon laskeneen 1 %. Näin liikevaihto kääntyi ennusteissamme syyskuussa myös orgaanisesti kasvuun. Työpäiviä oli Q3:lla yhtä monta kuin vertailukaudella. Maantieteellisesti arvioimme Suomen liikevaihdon kehittyneen selvästi kansainvälisiä toimintoja paremmin. Kesä on yleensä taitekohta projekteissa, ja on mielenkiintoista kuulla kommentteja mahdollisesti piristyvästä asiakaskysynnästä yksityisellä sektorilla. Goforen markkinakommentit Q2:lla olivat odotettua positiivisemmat Suomen ja yksityisen sektorin osalta, mutta edelleen varovaiset DACH-alueen osalta. Kommenttimme yhtiön liikevaihdosta, kapasiteetin kehityksestä ja laskutusasteista heinä- ja elokuun osalta on luettavissa tästä.

Odotuksissa selvä kannattavuusloikka muutosneuvotteluiden ajamana

Heinä- ja elokuussa erityisen positiivista oli, että laskemamme tehokkuusparametri oli odotuksia parempi ja kääntyi pitkästä aikaa kasvuun. Tämä tukee kannattavuuskehitystä ja laski siihen liittyvää riskiä. Ennustamme Goforen oikaistun EBITA-%:n olleen vertailukauden tasolla 10,8 %:ssa, mutta nousseen selvästi edellisestä neljänneksestä (Q2’25 0 %). Kannattavuutta tukevat erityisesti Q2:lla toteutetut mittavat kustannussäästöt. Kannattavuus on siten yhtiölle jopa heikko taso, mutta kuitenkin sektorin kontekstissa kärkitasoa. Gofore kirjasi Q2-raportin yhteydessä 0,2 MEUR:n kertaluonteiset kulut Huld-yritysostoon liittyen. Arvioimme yhtiön kirjaavan Q3:lle pienet 0,2 MEUR:n kertaluonteiset lisäkulut kaupan loppuun saattamisen myötä, jotka lisäsimme nyt ennusteisiimme. Aineettomien oikeuksien poistot nousevat hieman yritysoston myötä, mutta muilla tulosriveillä emme odota suurempia yllätyksiä. Näin ollen ennustamme osakekohtaisen tuloksen laskeneen 0,16 euroon (Q3’24 0,22) ja oikaistuna PPA-poistoista sekä yrityskaupan kertaeristä olleen 0,24 euroa osakkeelta (Q3’24 0,22 euroa).

Q3:lla erityistä mielenkiintoa markkinakommenttien osalta

IT-palvelusektorin markkinatilanne oli Q2:lla ennallaan eli haastava, ja useat yhtiöt toteuttivat edelleen muutosneuvotteluita parantaakseen tehokkuutta. Yksityisestä sektorista kuultiin kuitenkin pieniä positiivisia signaaleja, mutta julkinen sektori oli edelleen isossa kuvassa haastava ja siellä haasteena ovat erityisesti asiakashinnat. Kesä on yleensä toinen keskeinen taitekohta vuodessa, ja Q2-raporttien kohdalla ei vielä saatu tuntumaa, miten markkina jatkui tämän taitekohdan jälkeen. Siten pienten positiivisten signaalien ja taitekohdan myötä Q3:een kohdistuu erityistä mielenkiintoa markkinakommenttien osalta. Lisäksi talouden epävarmuus on nyt Q3:lla laskenut hieman tullisovun synnyttyä. Etukäteen oli kuitenkin jo selvää, ettei tulleilla pitäisi olla suoria vaikutuksia IT-palvelusektoriin tai Goforen toimintaan. Epäsuorat vaikutukset tulleista ovat kuitenkin edelleen todennäköisiä. Epäsuorien vaikutusten mittakaavaa ja sen luomia hidasteita markkinan elpymiselle on kuitenkin vielä vaikea arvioida.

Haastava vuosi Goforelle

Gofore antoi ennen Q2-raporttia ohjeistuksen ja odottaa koko vuoden 2025 oikaistun EBITAn asettuvan 8-10 %:iin liikevaihdosta (ilman Huld-yritysostoa). Vuosi 2025 on Goforelle poikkeuksellisen haastava, ja ennustamme Goforen liikevaihdon kasvavan 4 % (orgaanisesti -3 %). EBITA-%:n ennustamme laskevan 8,7 %:iin (2024: 12,8 %) laskutusasteiden ja projektihaasteiden ajamana. Kannattavuutta tukee jatkossa mittava 6,1 MEUR:n toteutettu kustannussäästöohjelma, josta 2,4 MEUR toteutuu H2’25:llä ja loput vuonna 2026.