Analyytikon kommentti
GRK Infra Q1'26 -ennakko: Tulos laskee poikkeuksellisen vahvasta vertailukaudesta
Tiivistelmä
- GRK:n liikevaihdon odotetaan laskevan ensimmäisellä neljänneksellä 120,0 MEUR:oon, mikä on selvästi alhaisempi kuin edellisen vuoden poikkeuksellisen vahva vertailukausi.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan laskevan 1,1 MEUR:oon, mikä vastaa 0,9 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia, johtuen matalammasta volyymista ja kiinteiden kulujen heikommasta peitosta.
- Raportissa kiinnitetään huomiota tilauskannan kehitykseen ja loppuvuoden näkymiin, mukaan lukien Iranin sodan mahdolliset vaikutukset kysyntään ja kustannuksiin.
- GRK:n merkittävät hankkeet, kuten Rail Baltica ja Turun raitiotie, voivat tukea yhtiön volyymeja tulevina vuosina, ja Stegran rahoituskierroksen onnistuminen varmistaa projektin loppuunsaattamisen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 175 | 120 | 124 | 800 | ||
| Käyttökate | 11,9 | 5,1 | 68,7 | |||
| Liikevoitto (oik.) | 8,7 | 1,1 | 1,3 | 52,1 | ||
| Liikevoitto | 8,1 | 1,1 | 1,3 | 52,1 | ||
| Tulos ennen veroja | 6,7 | 1,0 | 51,6 | |||
| EPS (oik.) | 0,14 | 0,02 | 0,01 | 1,02 | ||
| Osinko/osake | 0,00 | 0,56 | ||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 61,2 % | -31,2 % | -29,1 % | -8,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 5,0 % | 0,9 % | 1,0 % | 6,5 % | ||
Lähde: Inderes & Modular Finance (3 analyytikkoa, konsensus)
GRK julkaisee vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen osavuosikatsauksensa tiistaina 5.5.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja liikevoiton laskevan selvästi poikkeuksellisen vahvaan vertailukauteen nähden, jolloin suotuisammat sääolosuhteet ja mittavien projektien eteneminen siivittivät tuloksen infrarakentajalle epätyypillisen korkealle tasolle. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti tilauskannan kehitykseen. Uskomme yhtiön toistavan ohjeistuksensa tässä vaiheessa vuotta.
Odotamme liikevaihdon palautuvan normaalimmalle tasolle poikkeusvuoden jälkeen
Ennustamme GRK:n liikevaihdon laskevan ensimmäisellä neljänneksellä 120,0 MEUR:oon (Q1'25: 174,5 MEUR). Arviomme mukaan vertailukauden erittäin kova taso selittyi muun muassa Ruotsin Stegra-hankkeen nopealla etenemisellä ja lämpimällä talvella, joka mahdollisti rakennustöiden jatkamisen paremmin läpi sesongin. Nyt odotamme Stegra-projektin volyymien laskevan selvästi yhtiön aiemman ohjeistuksen mukaisesti.
Odotamme oikaistun liikevoiton laskevan 1,1 MEUR:oon, mikä vastaa 0,9 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (Q1'25: 8,7 MEUR ja 5,0 %). Infrarakentamisessa ensimmäinen neljännes on tyypillisesti vuoden heikoin ja usein jopa tappiollinen sääolosuhteiden rajoittaessa projektien toteutusta. Arviomme mukaan kannattavuutta painaa vertailukautta matalampi volyymi, jolloin kiinteiden kulujen peitto jää heikommaksi. Matalampi volyymi ja poikkeuksellisen vahva vertailukausi huomioiden vuoden 2024 ensimmäinen neljännes tarjoaa mielestämme relevantimman vertailukohdan suhteelliselle kannattavuudelle, jolloin oikaistu EBIT-marginaali oli 0,6 %.
Mielenkiintomme keskittyy lukujen lisäksi tilauskannan kehitykseen sekä kommentteihin näkymistä
Lukujen ohella raportin tärkein anti ovat kommentit loppuvuoden näkymistä ja esimerkiksi Iranin sodan vaikutuksista kysyntään ja kustannustasoon. Seuraamme tarkasti myös tilauskannan kehitystä. Yhtiö tiedotti kvartaalin aikana uusista merkittävän kokoisista urakoista Norrbotniaban-ratahankkeella Ruotsissa sekä tieurakasta Virossa. Emme odota tarkennuksia ohjeistukseen tässä vaiheessa vuotta. GRK on ohjeistanut vuoden 2026 liikevaihdon olevan 720–870 MEUR ja oikaistun liikevoiton 45–60 MEUR. Ennustamme koko vuoden liikevaihdon asettuvan 800 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton 52 MEUR:oon.
Turun raitiotiestä päätöksiä lähitulevaisuudessa, Stegran rahoituskierros onnistuneesti maaliin
Seuraamme myös mahdollisia kommentteja kehitysvaiheessa olevista hankkeista ml. Rail Baltica (arvo GRK:lle noin 158–216 MEUR) ja Turun raitiotie (GRK:n osuus noin 190 MEUR). Näiden hankkeiden eteneminen toteutusvaiheeseen tukisi yhtiön volyymeja tulevina vuosina. Raitiotiehankkeen osalta Turun kaupunginhallitus käsittelee päätöstä 27.4.2026 ja esitys hankkeesta etenee kaupunginvaltuuston käsiteltäväksi 18.5.2026.
Ruotsissa Stegra sai aiemmin tässä kuussa päätökseen rahoituskierroksensa, minkä arvioimme varmistavan terästehdasprojektin rakentamisen loppuun. Tämä poistaa Ruotsin tilauskannan toteutumiseen liittyvää epävarmuutta ja varmistaa yhtiön loppuvuoden työkuorman hankkeessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
GRK suunnittelee, korjaa ja rakentaa teitä, väyliä, raiteita ja siltoja, jotta arki sujuu, ihmiset kohtaavat ja syntyy kestävämpi tulevaisuus. Yhtiö tarjoaa palvelut suunnittelusta rakentamiseen ja kunnossapitoon. GRK:n ydinosaamiseen kuuluvat monipuolisten infrarakennushankkeiden toteutus, suurten ja pienten hankkeiden projektinjohto sekä laaja-alainen rataosaaminen. Osaamisalueisiin kuuluu myös ympäristöteknologia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 872,3 | 799,9 | 786,0 |
| kasvu-% | 19,8 % | −8,3 % | −1,7 % |
| EBIT (oik.) | 58,2 | 52,1 | 47,3 |
| EBIT-% (oik.) | 6,7 % | 6,5 % | 6,0 % |
| EPS (oik.) | 1,17 | 1,02 | 0,94 |
| Osinko | 0,53 | 0,56 | 0,62 |
| Osinko % | 3,7 % | 3,2 % | 3,6 % |
| P/E (oik.) | 12,3 | 17,0 | 18,3 |
| EV/EBITDA | 4,7 | 7,9 | 8,5 |
Foorumin keskustelut
