Ilkka Q3’24 -ennakko: Markkinoiden jarrutus on heijastunut edelleen kysyntään

Ilkka julkistaa Q3-raporttinsa ensi viikon maanantaina iltapäivällä. Ennustamme yhtiön liikevaihdon ottaneen hieman takapakkia vertailukaudesta, minkä odotamme myös supistaneen oikaistua oman toiminnan liikevoittoa suhteessa vuoden takaiseen. Yhtiö on ohjeistanut kuluvan vuoden jatkuvien toimintojen liikevaihdon pysyvän edellisvuoden tasolla tai laskevan hieman. Oikaistun oman toiminnan liikevoiton yhtiö taas arvioi nousevan edellisvuodesta. Ennusteemme on tuloksen osalta edellisvuoden tasolla eli alle ohjeistuksen tason. Hiljattain julkaisemamme laaja raportti Ilkasta on vapaasti luettavissa tästä linkistä.

Ennustamme lievää liikevaihdon laskua molempiin segmentteihin

Ennustamme Ilkan vertailukelpoisen Q3-liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta 4 % 12,8 MEUR:oon. Ennusteissamme liikevaihdon laskua vetävät molemmat segmentit, sillä ennustamastamme Markkinointi- ja teknologiapalveluiden jatkuvalaskutteisten palveluiden 6 %:n kasvusta huolimatta koko segmentin liikevaihdon ennustamme laskeneen 2 %. Tämä heijastelee segmenttiin kuuluvien Markkinointi- ja viestintäpalveluiden sekä Muiden palveluiden liikevaihdon supistumista. Mediapalveluissa ennustamme trendinomaisen liikevaihdon laskun jatkuneen, minkä lisäksi odotamme ilmoitustuottojen laskeneen vaimeaa mainosmarkkinaa mukaillen. Siten ennustamme Mediapalveluiden liikevaihdon laskeneen 6 % vertailukelpoisesti suhteessa edellisvuoden vastaavaan ajankohtaan.

Oikaistun oman toiminnan liikevoiton ennusteemme aavistuksen vertailukauden alapuolella

Ennustamme Ilkan oikaistun oman toiminnan liikevoiton asettuneen vajaaseen 0,3 MEUR:oon Q3:lla, mikä on hienoisesti vertailukauden alapuolella. Segmenttitasolla sekä Markkinointi- ja teknologiapalveluiden sekä Mediapalveluiden tulosennusteemme ovat käytännössä vertailukauden tasolla, joten marginaalista eroa vertailukauteen selittää käytännössä konsernikuluja sisältä Kohdistamattomat. Ennustamme Q3:lle lievästi positiivisia nettorahoituskuluja rahoitusvarojen korkotuottoja mukaillen, mutta korkojen lasku voi arviomme mukaan olla vahvistanut rahoitustuottoja yhtiön korkosalkun käyvän arvon kehitystä peilaten. Emme ole sisällyttäneet näitä ennusteisiimme, sillä korkosalkkuun ei ole näkyvyyttä eivätkä ne ole kassavirtavaikutteisia ilman sijoituksien realisointia. Tätä taustaa vasten osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,01 euroa osakkeelta.

Ennusteemme on tulosohjeistuksen alapuolella, mutta ero on marginaalinen

Ilkka on ohjeistanut jatkuvien toimintojen liikevaihdon pysyvän edellisvuoden tasolla tai laskevan hieman (2023: 56,1 MEUR). Oikaistun oman toiminnan liikevoiton (2023: 0,4 MEUR) se on taas arvioinut nousevan edellisvuodesta. Ennen Q3-raporttia ennusteemme odottavat kuluvalta vuodelta 3 %:n liikevaihdon laskulla noin 0,4 MEUR:n oikaistua oman toiminnan liikevoittoa. Siten tulosennusteemme on nykyisen ohjeistuksen alapuolella, mutta absoluuttisesti kyse on hyvin marginaalisesta erosta. Sijoittajan lähivuosien tuotto-odotus Ilkassa muodostuu näkemyksemme mukaan osien summassa piilevän arvon purkautumisesta, minkä kontekstissa kuluvan vuoden lievällä tulosvaroituksella ei olisi mielestämme erityisen suurta painoarvoa.