Iranin sota veti kotimaiset rahastopääomat laskuun maaliskuussa

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaisista sijoitusrahastoista tehtiin maaliskuussa lunastuksia yhteensä yli kahdella miljardilla eurolla. Lunastukset kohdistuivat odotetusti etenkin osakerahastoihin. Huomion arvoista on kuitenkin se, että 2,1 miljardin lunastuksista Nordean yksittäinen rahasto selittää noin 1,9 miljardia. Tässä taustalla on todennäköisesti yksittäisen isomman sijoittajan allokaatiomuutos, ja tästä oikaistuna lunastukset olivat jopa yllättävän vähäiset, kun huomioidaan maaliskuussa leimahtanut Iranin sota. Viimeisen 12kk osalta nettomerkinnät ovat edelleen yli 6 miljardia plussalla, joka on vahva taso. Vaikuttaakin siltä, että sijoittajat ovat oppineet sietämään geopoliittisia riskejä aiempaa paremmin, mikä ei toki ole varsinainen yllätys viime vuosien jatkuvien kriisien myötä. Arvonmuutokset olivat markkinan mukana selvällä miinuksella ja rahastopääomat laskivat noin 200 miljardiin (2/26 209 mrd.).

Kotimaisten sijoitusrahastojen pääomat (mrd. euroa)

Kotimaisten sijoitusrahastojen nettomerkinnät (AUM)

Listatuilla varainhoitajilla kehitys pääosin mollivoittoista

Seuraamiemme yhtiöiden osalta maaliskuu sujui pääosin vaisusti, mutta sodan vaikutus huomioiden, vaikutus yhtiöiden numeroihin on jäänyt verrattain pieneksi. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan Rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri, Mandatum ja CapMan jäävät tarkastelun ulkopuolelle. Titaniumin myyntiä kommentoimme erillisellä kommentilla, kun se raportoi rahastojensa myynnit (Rahastoraportin luvuissa on kuukauden viive Titaniumin osalta).

Aktian nettomerkinnät olivat maaliskuussa 45 MEUR miinuksella ja lunastukset kohdistuivat laajasti yhtiön eri tuotteisiin. Aktian myynti on vetänyt jo pidempään heikosti, etenkin kun huomioidaan korkomarkkinan vahva kysyntä.

Alexandrian nettomerkinnät olivat 7 MEUR plussalla ja myynti kohdistui tasaisesti eri tuotteisiin. Pidämme tätä tasoa Alexandrialle varsin normaalina kuukausitasona. Rahastojen myynti on ollut Alexandrialla vaisua jo pidempään, ja tätä selittää arviomme mukaan organisaation fokus varainhoidon ylösajoon, sekä strukturoitujen tuotteiden ennätysvahva myynti.

eQ:lla nettomerkinnät  olivat noin 6 MEUR plussalla, ja ne tulivat käytännössä täysin Yhteiskuntakiinteistöt rahastoon. Huomautamme, että eQ:n tärkein tuoteryhmä (PE) ei näy rahastoraportilla ja sen myynti tulee olemaan kriittisessä roolissa, kun yhtiö yrittää kammeta itseään takaisin kasvu-uralle. Lisäksi muistutamme, että yhtiöllä on molemmissa avoimissa kiinteistörahastoissa merkittävät lunastukset jonossa.

Evlin myynti otti pitkästä aikaa takapakkia, kun nettomerkinnät olivat yli 200 MEUR miinuksella. Lunastukset kohdistuivat pääosin korkorahastoihin. Viimeisen 12kk osalta nettomerkinnät ovat heikosta maaliskuusta huolimatta hurjalla noin 1,7 miljardin tasolla. Huomautamme, että huomattava osa viimeisen 12kk nettomerkinnöistä selittyy uusilla Enhanced Index -tuotteilla, joihin yhtiö on siirtänyt omaisuudenhoidosta ETF:ssä ollutta varallisuutta (Enhanced tuotteiden myynti ~1,3 mrd). Näin ollen kyseessä ei ole uutta pääomaa, mutta omien Enhanced tuotteiden palkkiotaso on kuitenkin merkittävästi ETF:iä parempi, ja näin ollen tällä on selkeä positiivinen vaikutus palkkiokertymään.

United Bankersin nettolunastukset olivat muutaman miljoonan miinuksella. Uusi UB Private Equity keräsi merkintöjä 7,5 miljoonalla ja vastaavasti Pohjoismaisesta kiinteistörahastosta tehtiin lunastuksia 5 MEUR:lla (UB on pystynyt pitämään rahastonsa auki läpi kiinteistörahastokriisin). Viimeisen 12kk osalta UB:n myynti on ollut alamaissa, ja nettomerkinnät ovat vain ~90 MEUR. Yhtiöllä on potentiaalia merkittävästi tätä parempaan tasoon, mutta lyhyellä aikavälillä yhtiö kärsii vaihtoehtoisten tuotteiden vaisusta kysynnästä.

Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä. Sijoitusrahastopääomien merkitys myös vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.