IT-palvelusektori Q2’25: Toipuminen antaa odottaa itseään
Tiivistelmä
- IT-palvelusektorin Q2-tuloskausi oli odotettua heikompi, kun liikevaihto laski ja kannattavuus pysyi heikkona. Digia ja Digital Workforce ylsivät parhaisiin suorituksiin, mutta kokonaisuutena sektorin tilanne on haastava.
- Odotamme IT-palvelusektorin suorituksen olevan edelleen heikkoa vuonna 2025, sillä liikevaihtoennusteet ovat laskeneet ja kannattavuusennusteet ovat alle normaalin tason. Orgaaninen liikevaihdon lasku jatkuu, ja kannattavuuden hallinta on haastavaa.
- Markkinatilanne on vaikea, ja ylikapasiteetista johtuva hintakilpailu luo painetta kannattavuuksiin. Tekoälyosaaminen erottelee voittajat ja häviäjät, ja vahvat asiakassuhteet ovat avainasemassa menestyksessä.
- Lyhyellä aikavälillä kilpailutilanne pysyy kireänä, mutta odotamme talouskehityksen asteittaista vahvistumista, mikä voi parantaa kysyntänäkymiä. Selkeää piristymistä ei kuitenkaan ole vielä näköpiirissä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
20-sääntö (rule of 20), Q2'25, orgaaninen kasvu-% + EBITA-%, suoritustaso viivoin tyydyttävästä erinomaiseen
Lähde: Inderes
IT-palvelusektorin Q2-tuloskauteen lähdettiin varovaisissa, joskin käännettä odottavissa tunnelmissa. Tosiasiassa tilanne kehittyi kuitenkin jopa aikaisempaa heikommaksi, kun liikevaihto laski aikaisempaa ja odotuksiamme enemmän sekä kannattavuus pysyi edelleen hyvinkin heikolla tasolla. IT-palvelusektorin parhaisiin suorituksiin lanseeraamallamme 20-säännöllä mitattuna ylsivät Digia ja Digital Workforce, mikä on syklien yli katsovassa haarukassamme kuitenkin heikko suoritus.
IT-palvelusektorilla on laaja-alaisesti haastava kierre menossa, kun liikevaihdot laskevat ja tehostamistoimenpiteet tulevat ”luonnollisesti” jälkikäteen, mikä tekee kannattavuuden hallinnasta haastavaa. Näin yhtiöiden olisi tärkeää saada liikevaihto stabiloitua ja siten kannattavuus taas paremmalle tasolle. Valitettavasti näkyvyys lähitulevaisuuteen on kuitenkin sumuinen, eikä selkeää käännettä parempaan ole vielä näköpiirissä. Tavallaan talouden epävarmuus on nyt Q3:lla laskenut hieman tullisovun synnyttyä. Etukäteen oli kuitenkin jo selvillä, ettei tulleilla pitäisi olla suoria vaikutuksia IT-palvelusektorin toimintaan. Epäsuorat vaikutukset tulleista (mutta ei enää epävarmuudesta) ovat kuitenkin edelleen todennäköisiä.
Odotamme IT-palvelusektorin suorituksen olevan yhä heikko vuonna 2025. Arvioitua haastavamman Q2:n ajamana liikevaihtoennusteemme laskivat hieman ja kannattavuusennusteemme laskivat jälleen noin 1 %-yksikön koko vuodelle. Ennustamme nyt liikevaihdon laskevan orgaanisesti 3 % ja oikaistun EBITA-%:n olevan vertailukauden tasolla noin 5 %:ssa vuonna 2025, mikä on alle sektorilla näkemämme 7–8 %:n ”normaalin” tason.
| Q2'25 | ||||
| Q2'25 | Kasvu, % | Orgaaninen kasvu, % | EBITA-% oik. | EBITA-% oik. |
| Q2'25 | Q2'24 | |||
| Digia | 3 % | 1 % | 8,2 % | 8,1 % |
| Digital Workforce | 2 % | 2 % | 5,1 % | 3,0 % |
| Gofore | -8 % | -8 % | 2,6 % | 12,7 % |
| Loihde | -1 % | -1 % | 2,2 % | 2,5 % |
| Netum | -10 % | -10 % | 5,6 % | 8,0 % |
| Siili | -6 % | -8 % | 4,7 % | 5,9 % |
| Solteq | -9 % | -6 % | 0,8 % | 0,0 % |
| Tietoevry | -3 % | -4 % | 9,4 % | 10,9 % |
| Vincit | -19 % | -19 % | -2,6 % | -1,6 % |
| Witted | -3 % | -3 % | 1,9 % | 3,5 % |
| Suomalaiset keskiarvo | -5,4 % | -5,6 % | 3,8 % | 5,1 % |
| Suomalaiset mediaani | -4,7 % | -5,0 % | 3,7 % | 3,5 % |
| Lähde: Yhtiöt ja Inderes, käytetty EBIT-% | ||||
| Q2'25 | Liikevaihto vs. odotukset | EBITA-% (oik.) vs. odotukset | EBITA-% vs. odotukset |
| Digia | Linjassa | Linjassa | -0,8 %-yksikköä |
| Digital Workforce | Alitti | Ylitti | +2,5 %-yksikköä |
| Gofore | Linjassa | Alitti | -7,1 %-yksikköä |
| Loihde | Alitti | Alitti | -1,0 %-yksikköä |
| Netum | Alitti | Alitti | -2,7 %-yksikköä |
| Siili | Alitti | Linjassa | -0,3 %-yksikköä |
| Solteq | Alitti | Alitti | -4,1 %-yksikköä |
| Tietoevry | Linjassa | Alitti | -1,3 %-yksikköä |
| Vincit | Alitti | Alitti | -6,0 %-yksikköä |
| Witted | Linjassa | Linjassa | -0,6 %-yksikköä |
| Lähde: Yhtiöt ja Inderes. | |||
”Rule of 20” kautta tarkasteltuna Q2 oli sektorin tasolla jopa hyvin heikko suoritus
Lanseerasimme viime vuonna IT-palvelusektorille oman ”20-Säännön” (Rule of 20), joka mielestämme toimii hyvin tai jopa parhaana yksittäisenä parametrina mittaamaan sektorin ja erityisesti yhtiöiden operatiivista suoritusta, varsinkin yli syklin katsottaessa. Nykyinen markkinatilanne on edellistä 10 vuotta haastavampi ja 20-Säännössä erinomainen taso on vaikeampi saavuttaa, kun taas historiassa useampi yhtiö ylsi erinomaiseen suoritukseen.
Vaikeaa markkinatilannetta Q2:lla kuvastaa se, ettei yksikään listatuista IT-palvelusektorin yhtiöistä päässyt edes tyydyttävään suoritukseen 20-säännöllä mitattuna. Sektorin parhaaseen suoritukseen ylsivät Digia (9 %), Digital Workforce (7 %) ja Tietoevry (5 %), mikä on syklien yli katsovassa haarukassamme kuitenkin heikko suoritus. Loppujen sektorin yhtiöiden suoritusta voidaan pitää hyvin heikkona.
20-sääntö (rule of 20), Q2'25, orgaaninen kasvu-% + EBITA-%, suoritustaso viivoin tyydyttävästä erinomaiseen
Lähde: Inderes
Orgaaninen liikevaihdon lasku jyrkkeni hieman Q2:lla ja alitti laajalti odotuksemme
Kokonaisuutena kotimaisen IT-palvelusektorin liikevaihdot kehittyivät odotuksiamme suhteellisen selvästi heikommin. Seuraamiemme yhtiöiden liikevaihto laski orgaanisesti 5 %. Työpäiviä oli yksi vertailukautta vähemmän, minkä vaikutus on vajaa -2 %. Näin työpäivät huomioituna liikevaihdon lasku oli -3 % (Q1’25: -2 %). Lasku on kuitenkin loiventunut H2’24 verrattuna (-4 % - -5 %). Kehitystä painoi edelleen asiakkaiden säästötarpeet, joiden takia IT-hankkeita on pienennetty, laitettu tauolle tai uusia aloituksia lykätty. Samalla uusmyynti on nykyisellä matalammalla hintatasolla ja yhtiöiden kannattavuustavoitteilla haastavaa. Sektorin ylikapasiteettitilanteessa asiakasyritykset ovat myös kyenneet rekrytoimaan aiempaa paremmin myös omille palkkalistoilleen asiantuntijoita, mikä on painanut konsulttiyritysten liikevaihtoa. Kokonaisuutena liikevaihdot kehittyivät Q2:lla heikoiten 3 vuotta kestäneellä seurantajaksollamme, ja odotuksiimme verrattuna, kun 0 yhtiötä ylitti, 4 oli linjassa ja 6 alitti ennusteemme.
Suomen listattu IT-palvelusektori, liikevaihto
Lähde: Inderes
Liikevaihto vs. odotukset
Lähde: Inderes
Yleisesti IT-palvelusektorin markkinatilanne jatkui siis haastavana Q2:lla. Julkisen sektorin markkinatilanne on kokonaisuutena edelleen vaikea, sen säästötarpeista johtuen. Yksityiseltä sektorilta kuuluu väliajoin varovaisen positiivisia signaaleja, mutta vielä on liian aikaista puhua käänteestä. Konepajojen tilauskannat kehittyivät vahvasti Q2:lla, mikä antaa hieman positiivista virettä. Toisaalta konepajat eivät ole suurimpia IT:n ostajia. Tullisopu poisti hieman siihen liittynyttä epävarmuutta, mutta epäsuorat vaikutukset ovat kuitenkin asiakkaiden kautta edelleen odotettavissa. Q2:lla orgaanisen kasvun valossa joukosta erottautuivat Digia ja Digital Workforce, jotka olivat ainoat jotka pystyivät kasvamaan.
Liikevaihdon orgaaninen kasvu Q2'25
Lähde: Inderes
Viimeisen parin vuoden aikana hyvin tai tyydyttävästi suhteessa vaikeaan markkinatilanteeseen ovat pärjänneet ne yhtiöt, joilla on enemmän jatkuvaluonteista liikevaihtoa, pitkiä sopimuksia, syvät ja strategiset asiakassuhteet, jotka toimivat julkisella sektorilla, ja yleisesti ne, jotka tekevät asiakkaiden liiketoimintakriittisiä ratkaisuja. Näitä ovat olleet Digia, Netum, Loihde ja Gofore, joskin Netumilla ja Goforella on nyt selkeämpiä asiakaskysynnän haasteita. Heikommin ovat pärjänneet ne yhtiöt, joilla on yksityisellä sektorilla ja erityisesti räätälöidyllä ohjelmistokehityksellä suuri paino. Markkinalla on ollut jo vajaan parin vuoden käynnissä suurissa asiakkuuksissa trendi, jossa ostajat keskittävät ostojaan harvemmille toimittajille. Tämä trendi on tukenut nähdäksemme niitä toimijoita, joilla on kattava elinkaaren palvelutarjooma, riittävää toimituskapasiteettia ja/tai asiakkuuteen vaadittavaa erikoisosaamista, kuten Digialla. Yleisesti arvioimme selkeiden kilpailuetujen omaavien yhtiöiden erottuvan selkeämmin edukseen jatkossa. Häviäjiä ovat yhtiöt, joilla ei ole kriittistä (mm. data, tekoäly) tai erottuvaa osaamista, syviä asiakassuhteita (johdon konsultointi, integraatio ja jatkuvuuspalvelut edesauttavat) tai toimialafokuksen kautta vahvaa asiakkaan liiketoiminnan ymmärrystä.
Tekoäly on ollut suuri puheenaihe jo pidempään. Se on mahdollisuus, mutta toisaalta myös disruptiouhka on olennainen, etenkin ohjelmistokehityksessä. Arviomme mukaan tekoälymurros tulee entisestään erottamaan voittajat ja häviäjät. Tekoälyosaaminen on jatkossa pakollinen osaamisalue. Ne, joilla on jo entuudestaan vahvat asiakkuudet, tulevat edelleen pärjäämään markkinoilla, vaikka heillä ei olisikaan aivan kärkeä tekoälyosaamisessa. Nämä tuntevat asiakkaat jo hyvin ja tietävät paremmin, miten hyödyntää tekoälyä kyseisessä asiakkuudessa. Uusmyynti ja siten asiakkuuksiin ”tunkeutuminen” tulee arviomme mukaan olemaan jatkossa haastavaa, mikäli ei ole laajaa palvelutarjoomaa tai kärkiosaamista tekoälyn parissa. Arviomme mukaan häviäjiä ovat ne yhtiöt, joilla ei ole ollut entuudestaan vahvoja asiakkuuksia tai jotka omaavat keskinkertaista tai heikkoa tekoälyosaamista.
Ylikapasiteetista johtuva hintakilpailu on edelleen kovaa, erityisesti julkisella sektorilla, ja tämä on sektorin keskeisin huolenaiheemme. Hintakilpailu luo painetta kannattavuuksiin, kun palkat eivät jousta samalla tavalla. Hintakilpailulle ei vielä ole näköpiirissä paranemista. Hintoja parantaisi luonnollisesti kysynnän piristyminen, mikä taas vaatii mielestämme vahvistuvaa talousympäristöä, joka lisäisi asiakasyritysten investointirohkeutta. Toisaalta IT-toimittajat ovat myös jo useamman vuoden vähentäneet henkilöstöä (tarjontaa) ja siten hintakilpailun tulisi teoriassa pienentyä. Tämä riippuu kuitenkin luonnollisesti kysynnän ja tarjonnan tasapainosta, ja kun kysyntä on laskenut eivät nämä (kysyntä ja tarjonta) vielä ole nähdäksemme kohdanneet.
Henkilöstömäärän kvartaalikohtainen keskimääräinen pudotus jatkui (-1 %) vielä Q2:lla edellisen vuoden laskun tasolla. Mediaanimuutos oli kuitenkin vertailukauden tasolla. Nyt kahden yhtiön henkilöstömäärä kasvoi orgaanisesti edellisestä neljänneksestä (Solteq ja Digital Workforce). Siilin ja Digian henkilöstömäärä kasvoi yritysoston vetämänä. Toisaalta muutosneuvotteluiden ajamana henkilöstömäärä tulee H2:lla laskemaan muutamalla yhtiöllä (Siili ja Vincit) ja kasvamaan muutamalla yritysostojen myötä (Digital Workforce ja Gofore).
Oma henkilöstö, muutos % Q/Q
Lähde: Inderes, Yhtiöiden raportoima koko henkilöstön määrä. Gofore, Siili, Vincit ja Witted laskettu yhtiöiden raportoiman FTE-lukeman perusteella.
Kannattavuus oli liikevaihdon painamana edelleen heikkoa Q2:lla
Sektorin oikaistun liikevoittomarginaalin keskiarvo oli 3,8 % Q2:lla, mikä oli alle vertailukauden 5,1 %, mutta edellisen neljänneksen tasolla. Kannattavuuden hallitseminen on hyvin haastavaa nykytilanteessa, kun liikevaihdot laskevat laajalti ja tehostamistoimet ovat vääjäämättä ”aina” jäljessä. Useat yhtiöt kertoivatkin Q2:lla uusista tehostamistoimista ja useat tulevat arviomme mukaan kertomaan Q3:lla uusista kustannussäästöistä. H1:llä kuusi kymmenestä on kertonut vähintään yksistä muutosneuvotteluista. Nämä vaikutukset tukevat osin kannattavuutta H2:lla, mutta vaikutusta laimentaa useilla edelleen laskeva liikevaihto. Näkemyksemme mukaan alle 5 %:n EBITA-tasojen tulisi herättää pohdinnan mahdollisista sopeutustoimista.
Kannattavuus oli laajalti heikkoa tai hyvin heikkoa. Vain Tietoevry ja Digia pääsivät sektorin kontekstissa historiallisille tasoille (7-8 %) tai hieman yli, mutta alle ”omien” tasojensa. Tätä selittää yhtiöiden jatkuvan liiketoiminnan suhteellisen suuri osuus, ohjelmistoliiketoiminta (Digialla ja Tietoevryllä), julkisen sektorin vakaa sopimuskanta kaikilla (vaikka hintapainetta uusissa sopimuksissa). Sektorin heikommin pärjänneillä yhtiöillä on kannattavuuksissa selvästi parannuspotentiaalia, kun liikevaihdon laskut saadaan taitettua.
Suomen listattu IT-palvelusektori, kannattavuus
Lähde: Inderes
EBITA-% (oik.) Q2'25
Lähde: Inderes
Kannattavuuden ennustaminen kvartaalitasolla on tällä hetkellä haastavaa, koska liikevaihdon kehitykseen liittyy epävarmuutta ja se vaikuttaa vivulla kannattavuuteen. Lisäksi eri tehostamistoimien vaikutuksien ajoituksen arviointi on vaikeaa. Kokonaisuutena kannattavuustasot olivat selvästi odotuksiamme heikommat, kun 1 yhtiö ylitti ennusteet, 3 oli linjassa (alle 1 %-yksikön vaihteluväli) ja 6 alitti ennusteemme. Yhteenlaskettuna kannattavuusodotusten erojen nettoefekti oli -21,4 %-yksikköä (Q1’25: -24,1 %). Tästä suurin osa selittyy Goforen ja Vincitin selvästi odotettua heikommilla kannattavuuksilla (-7 % ja -6 %). Kuten aikaisemmin, mikäli kysynnän heikkous jatkuu tai laajenee, ovat uudet muutosneuvottelut todennäköisiä sektorilla. Laskun ja vaikean markkinatilanteen jatkuessa tulee yhtiöillä myös olemaan lisäpainetta sopeuttaa myös kiinteämpiä kulueriä. Nyt kaikki ovat sopeuttaneet toimintaansa jossain vaiheessa (tai useammin) viime vuosina. Näin muutosneuvotteluista onkin tulossa normaali tapa sopeutua markkinatilanteen muutoksiin, eikä se ole niin dramaattista, kuin se aikaisemmin on ollut. Toisaalta IT-palvelusektorin kysyntä on luonteeltaan syklistä, mikä tuntui hieman unohtuvan ennen nykyistä heikkoa sykliä, koska markkinatilanne jatkui niin hyvänä niin pitkään.
EBITA vs. odotukset
Lähde: Inderes
Tulosvaroitukset ja muutosneuvottelut kuvaavat vaikeaa markkinatilannetta
Vuonna 2025 jo kuusi kymmenestä yhtiöstä on kertonut ainakin yksistä muutosneuvotteluista ja vielä uusia tullaan varmasti näkemään vielä H2:lla. Tämä kuvastaa hyvin heikkona jatkunutta markkinatilannetta ja sitä, ettei heti ole parempaa markkinatilannetta näköpiirissä. Lukuisiin muutosneuvotteluihin ja heikkoon markkinatilanteeseen nähden ei kuitenkaan olla kovinkaan monta tulosvaroitusta vielä nähty. Osin tätä kuitenkin selittää se, että ollaan vasta puolessa välissä vuotta ja Q3-raporttien yhteydessä tilanne on luultavasti eri. Toisaalta alkuvuodesta annetut ohjeistukset ovat jo osin olleet varovaisia tai väljiä ja siten tämä riski ei ole kaikille niin ilmeinen, vaikka suoritus on ollut heikkoa.
| 2025 | Julkiset muutosneuvottelut | Liikevaihto-ohjeistuksen lasku | Tulosohjeis-tuksen lasku |
| Digia | Kyllä | Ei | Ei |
| Digital Workforce | Ei | Ei | Ei |
| Gofore | Kyllä | Ei ohjeistusta | Uusi |
| Loihde* | Ei | Ei | Ei |
| Netum | Kyllä | Kyllä | Kyllä |
| Siili | Kyllä 2x | Ennusteissa | Ei |
| Solteq | Ennusteissa | Ei | Ei |
| Tietoevry | Kyllä | Ei | Mahdollinen nosto (tekninen) |
| Vincit | Kyllä 2x | Ei | Riski |
| Witted | Ei | Ei ohjeistusta | Ei ohjeistusta |
| Lähde: Inderes ja Yhtiöt | |||
2025: Hyvin haastava vuosi ja selkeätä piristystä ei ole näköpiirissä
Odotamme IT-palvelusektorin suorituksen olevan yhä heikkoa vuonna 2025. Arvioitua haastavamman Q2:n ajamana liikevaihtoennusteemme laskivat hieman ja kannattavuusennusteemme laskivat jälleen noin 1 %-yksikön koko vuodelle. Ennustamme nyt liikevaihdon laskevan 3 %:n ja oikaistun EBITA-%:n olevan vertailukauden tasolla noin 5 %:ssa vuonna 2025, mikä on alle sektorilla näkemämme 7-8 %:n ”normaalin” tason. Yhtiötasolla vain kolmen yhtiön liikevaihto kasvaa ennusteissamme orgaanisesti vuonna 2025. Kannattavuuden vaihteluväli on kanssa suuri (1 % - 12 %) ja vain kolme yhtiötä yltää yli historiallisen keskiarvon (7-8 %), mikä on kuitenkin alle yhtiöiden omien tasojen. Kuten katsauksessa olemme aikaisemmin todenneet, liikevaihdon jatkuva lasku tekee kannattavuuden hallinnasta haastavaa, kun sopeutustoimet tulevat vääjäämättä jäljessä. Lyhyellä aikavälillä arvioimme kilpailutilanteen säilyvän kireänä, mutta Suomen ja Euroopan odotettu vahvistuva yleinen talouskehitys, USA:n ja Euroopan tullisopu sekä laskenut korkotaso luovat mielestämme edellytykset asteittain vahvistuvalle kysyntänäkymälle. Selkeää piristymistä ei kuitenkaan vielä ole näköpiirissä. Kesä on yleensä pieni taitekohta vuodessa ja odotamme mielenkiinnolla ensimmäisiä kommentteja kesän jälkeisestä markkinatilanteesta nyt syyskuusta lähtien. Q2-raportit olivat lomien päällä tai liian aikaisin lomien jälkeen, jotta kuvaa lomien jälkeisestä markkinatilanteesta oltaisiin pystytty tekemään.
| 2025e (Q2-raportin jälkeen) | 2024 toteutunut | |||||
| Kasvu, % | Orgaaninen kasvu, % | EBIT-% oik. | Kasvu, % | Orgaaninen kasvu, % | EBIT-% oik. | |
| Digia | 6 % | 1 % | 9,8 % | 7 % | 3 % | 10,3 % |
| Digital Workforce | 8 % | 3 % | 5,2 % | 9 % | 9 % | 2,9 % |
| Gofore | 3 % | -4 % | 8,7 % | -2 % | -3 % | 12,8 % |
| Loihde | 3 % | 3 % | 3,2 % | 5 % | 5 % | 3,0 % |
| Netum | -10 % | -10 % | 6,6 % | 19 % | 3 % | 10,5 % |
| Siili | -4 % | -6 % | 5,0 % | -9 % | -9 % | 4,8 % |
| Solteq | -8 % | -4 % | 3,4 % | -12 % | -7 % | 1,4 % |
| Tietoevry | -2 % | -2 % | 11,8 % | -2 % | -2 % | 12,3 % |
| Vincit | -16 % | -16 % | 0,6 % | -14 % | -14 % | 0,9 % |
| Witted | 0 % | -2 % | 2,1 % | -17 % | -17 % | 2,2 % |
| Keskiarvo | -2,0 % | -3,6 % | 5,6 % | -1,4 % | -3,2 % | 6,1 % |
| Mediaani | -1,3 % | -3,0 % | 5,1 % | -1,9 % | -2,7 % | 3,9 % |
| Lähde: Inderes, * päivitetty Q2-raportin jälkeen | ||||||
Pitkällä aikavälillä asiakashinnat ja palkat tulevat palaamaan tasapainoon, ja silloin tervettä liiketoimintaa voidaan jälleen tehdä. Tällöin pidämme 7–8 %:n keskimääräisiä EBITA-tasoja jälleen hyvin realistisina.
Yhtiökohtaiset Q2-kommentit ja ennusteet löytyvät näistä linkeistä:
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Pysy ajan tasalla
Foorumin keskustelut
