Kempower Q2’24 -ennakko: Korjausliikkeitä kaivataan

Kempower raportoi Q2-osavuosikatsauksensa keskiviikkona 24.7. noin klo 9.30. Heikko myynti ja matala tilauskertymä ovat jo tiedossa yhtiön annettua tulosvaroituksen 11.7. Näistä lähtökohdista Q2:n keskeisin informaatioanti tulee arviomme mukaan liittymään mahdollisiin yksityiskohtiin myynnin laskun taustalla sekä yhtiön tuleviin toimenpiteisiin tuloksen kääntämiseksi ja myynnin kasvattamiseksi.

Q2:n heikko performanssi tiedetään

Kempower kertoi 11.7. Q2 liikevaihdon laskeneen 57 MEUR:oon (-21 % v/v) ja tilauskertymän laskeneen 54 MEUR:oon (Q2’23: 86 MEUR). Liikevaihdon laskun ja kiinteän kustannusmassan kasvun myötä myös operatiivinen liiketulos (EBIT) heikentyi -8,5 MEUR:oon (Q2’23: 13,9 MEUR). Vuoden 2024 ohjeistusta laskettiin merkittävästi. Liikevaihdon arvioidaan nyt olevan 220-260 MEUR olettaen, että valuuttakursseilla ei ole merkittävää vaikutusta (aik. 360-410 MEUR). Operatiivisen EBIT-marginaalin ohjeistetaan olevan negatiivinen (aik. 5-10 %).

Yksityiskohdat kysynnän laskun taustalla kiinnostavat

11.7. antamassaan tiedotteessa Kempower perusteli tulosvaroitusta asiakkaiden korkeilla varastotasoilla ja sähköyhteyksien aiheuttamalla pullonkaulalla asennuksiin. Lisäksi yhtiön mukaan sen uuden sukupolven tuotteiden täysi saatavuus vasta H2:lla on siirtänyt tilauskysyntää H1:ltä H2:lle. Merkit asiakkaiden varastotasojen laskusta, markkinakysynnän piristymisestä tai uusista merkittävistä asiakkuuksista voisivat positiivisessa skenaariossa vahvistaa luottamusta kasvun palauttamiseen. Emme kuitenkaan odota Q2-raportista vielä suuria positiivisia signaaleja. Yhtiön kommentointi voisi kuitenkin selkeyttää toistaiseksi jokseenkin epäselvää tilannetta.

Sopeutustoimien mittakaava kysymysmerkki

Yksi keskeinen ongelma Kempowerin nykytilanteessa liittyy juuri valmistuskapasiteetin ja kustannusrakenteen nopeaan kasvattamiseen samalla, kun kysyntä latausratkaisuille on yllättäen laskenut. Kempower käynnisti uuden tehtaan USA:han 2023 lopulla ja on käynnistämässä uutta tehdasta Lahdessa vuoden 2024 aikana. Ymmärrämme, että USA:ssa läsnäolo on pitkän aikavälin kasvun kannalta välttämätöntä, vaikka kasvu mahdollisesti toteutuisi odotuksia hitaammin. Euroopan markkinoilla toisen tehtaan tarjoamalle lisäkapasiteetille ei sen sijaan ole juuri nyt arviomme mukaan tarvetta. Kempower kertoi 11.7. antamassaan tiedotteessa tarkastelevansa merkittäviä kustannusrakenteen sopeuttamiseen tähtääviä toimia. Näiden toimien mittakaava antaisi signaalin yhtiön lähiaikojen kasvunäkymistä. Toisaalta liian pieni sopeuttaminen tarkoittaisi heikkoa kannattavuutta lähiaikoina, mikäli kasvu jäisi odotuksia matalammaksi. Yhtiö mainitsi 11.7. antamassaan tiedotteessa odottavansa kannattavuuden parantuvan nollatasolle Q4 mennessä, mikä arviomme mukaan tarkoittaisi joko liikevaihdon kehityksen vahvistumista tai merkittäviä sopeutuksia kulurakenteeseen. Yhtiön sopeutustoimiin liittyvät suunnitelmat eivät välttämättä ole vielä valmiita Q2-raportin julkaisun aikaan, mutta osavuosikatsaus voi kuitenkin tarjota suuntaa antavia kommentteja.