Kitron ohjeisti ensi vuodelle vakaata tai laskevaa tulosta

Norjalainen sopimusvalmistaja Kitron antoi eilen ohjeistuksen ensi vuodelle pääomamarkkinapäivänsä yhteydessä. Markkinat todennäköisesti pettyivät vakaata tai hieman laskevaa kehitystä indikoiviin kasvun ja tuloksen ohjeistushaarukoihin, mutta haarukat olivat mielestämme järkevässä suhteessa Scanfilin nykyisiin ennusteisiimme. Näin ollen Scanfilin ennusteisiimme ei kohdistu välittömiä muutospaineita.

Kitron nosti CMD:llä kannattavuustavoitettaan ja antoi ohjeistuksen ensi vuodelle

Etenkin Scanfilin ja myös Incapin norjalaisverrokki Kitron järjesti eilen pääomamarkkinapäivän (CMD) ja antoi samassa yhteydessä ohjeistuksen ensi vuodelle. Kitron nosti CMD:llä kannattavuustavoitteensa prosenttiyksiköllä yli 9 %:n EBIT-%:iin, mikä oli tuskin jättiyllätys markkinoille, sillä yhtiö on jo yltänyt tälle kannattavuustasolle tänä vuonna. Toimialan kontekstissa kannattavuustavoite on mielestämme varsin korkea (vrt. Scanfilin oikaistun liikevoitto-%:n taloudellinen tavoite on 7 %).

Ensi vuodelle Kitron ohjeisti 700-800 MEUR:n liikevaihtoa ja 60-74 MEUR:n liikevoittoa, mikä tarkoittaa käytännössä vakaata tai hieman negatiivista kehitystä, jos vertailukohtana käytetään kuluvan vuoden ohjeistusta (2023e: liikevaihto 750-800 MEUR, liikevoitto 65-75 MEUR). Kuluva vuosi on Kitronin historian paras. Kitronille asetetuista ensi vuoden markkinaodotuksista meillä ei ole tietoa, mutta epäilemme, että niistä jäätiin, koska Kitronin osake laski eilen noin 10 %. Kitronin mukaan Euroopassa ja Aasiassa kysyntä on etenkin H1:llä vaisua varastokorjauksen jatkuessa, kun taas sähköistymiseen, sähköverkkoihin ja puolustukseen liittyvät liiketoiminnot kasvavat.

Scanfilin ennusteemme ovat järkevässä suhteessa Kitronin kommenttien kanssa

Scanfilin ensi vuoden ennusteemme ovat jokseenkin Kitronin ohjeistuksen suuntaisia, sillä ennustamme Scanfilin liikevaihdon laskevan 5 % ja oikaistun liikevoiton 6 %. Olemme olleet Scanfilin ensi vuoden kasvu- ja tuloskasvuodotusten osalta varovaisia etenkin teollisuuden vuoden mittaan jatkuneen heikon makrodatan ja teknologiateollisuuden tilausten viime aikojen laskun takia. Näin ollen Kitronin ohjeistus ei aiheuta välittömiä muutospaineita Scanfilin lähiaikojen ennusteisiimme. Scanfil julkistaa oletettavasti numeerisen ensi vuoden ohjeistuksensa tilinpäätöksensä yhteydessä helmikuussa. Incapin orgaanisen kasvun ja operatiivisen tuloksen odotamme kehittyvän ensi vuonna vakaasti, mutta Incapin kasvu- ja tuloskasvu ovat alisteisempia yksittäisen asiakkaan kysynnälle. Siten Kitronin tai muiden verrokkien kommenteista voi mielestämme vetää vähemmän johtopäätöksiä Incapin suhteen.

Pidämme mahdollisena, että Scanfil nostaa kannattavuustavoitettaan

Scanfil päivittää strategiansa uuden toimitusjohtajan johdolla. Tässä yhteydessä odotamme yhtiön harkitsevan myös kannattavuustavoitteitaan, jotka alkavat jäädä jo jossain määrin jälkeen pohjoismaisten verrokkien tavoitteista (ja osin myös toteumista). Näin ollen emme yllättyisi, jos Scanfil nostaisi alkuvuoden strategiapäivityksessään marginaalitavoitettaan ja tähtäisi strategiallaan kasvun lisäksi myös kannattavuuden nostoon. Incapilla ei ole kannattavuustavoitetta, mutta yhtiön marginaalit ovat olleet viime vuosina selvästi pohjoismaisten yhtiöiden korkeimmilla ja myös kaksinumeroisilla tasoilla.