Koskisen markkinatilanteessa ei vaikuta tapahtuneen heilahduksia Q4:n aikana
Tiivistelmä
- Koskisen Q4 sujui odotusten mukaisesti ilman merkittäviä yllätyksiä, eikä ennusteisiin nähdä muutostarpeita.
- Sahateollisuuden markkinatilanne pysyi vakaana, mutta haastavana, ja sahatavaran hinnoittelu säilyi suunnilleen ennallaan Q4:n aikana.
- Raaka-ainehinnat, erityisesti tukkipuun kantohinnat, ovat laskeneet, mikä on parantanut Koskisen kannattavuutta.
- Levyteollisuuden investointiohjelman ensimmäinen vaihe saatiin päätökseen, ja investoinnit jatkuvat vuonna 2026 hieman normaalia korkeammalla tasolla.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Koskisen piti maanantaina hiljaista jaksoa edeltävän puhelun ja julkaisi puhelussa läpikäydyt kysymykset ja vastaukset. Ne ovat luettavissa täältä. Yhtiön viestin perusteella Q4 sujui operatiivisesti ja markkinan osalta pitkälti odotusten mukaisesti ilman merkittäviä yllätyksiä. Emme lähtökohtaisesti näe muutostarpeita Koskisen Q4:n ennusteissamme puhelun annin perusteella.
Markkinatilanne säilyi vakaana, mutta haastavana
Sahateollisuuden markkinatilanteessa ei loppuvuoden aikana tapahtunut suuria muutoksia aiempaan sen paremmin kysynnän kuin hinnoittelunkaan osalta normaalit kausitekijät huomioiden. Koskisen pystyi kuitenkin ajamaan sahojaan täydellä käyntiasteella maltillisesta kysynnästä huolimatta. Vaatimattoman kysynnän taustalla on globaalisti alhainen rakentamisen volyymi. Sahatavaran hinnoittelu taas on pysynyt suunnilleen vakaana Q4:n aikana suhteessa Q3:een, jolloin myyntihinnat laskivat hieman alkuvuoden tasoista. Maantieteellisesti markkinoilla ei ole suuria eroja, mutta Lähi-idässä on nähty pientä piristymistä ainakin ennen Iranin tilanteen viime päivien kärjistymistä. Sahateollisuuden energiapuun myynnille Q4 on luultavasti ollut vertailukautta heikompi, sillä loppuvuosi oli lämmin ja myös energiajakeiden hinnat laskivat edellisen lämmityskauden jäljiltä korkeiksi jääneiden varastojen takia.
Levyteollisuudessa tärkeimmän tuoteryhmän eli koivuvanerin kysyntä oli Koskisen mukaan kohtalaista ja piristyi hieman loppuvuotta kohden, kun taas koivuvanerin hintataso pysyi vakaana. Sen sijaan Suomen rakentamisen matalasuhdanne painoi edelleen lastulevyn volyymejä Q4:llä. Myös Kore-liiketoiminnassa Euroopan keveiden hyötyajoneuvojen laskeneet rekisteröintimäärät vaikuttivat negatiivisesti kysyntään Q4:llä. Operatiivisesti Q4 sujui Levyteollisuudelta suunnitellusti eivätkä Q3:sta rasittaneet tuotantohaasteet jatkuneen sinänsä täysin odotetusti enää Q4:sta.
Raaka-ainehinnat kääntyneet laskuun huipuistaan
Koskisen kannattavuutta viime aikoina rasittanut puun hinta osoittaa tasaantumisen merkkejä tukkipuun kantohintojen laskettua selvästi H2:n aikana. Koskisen mukaan tukkien kantohintoihin ei odoteta merkittäviä muutoksia, mutta raaka-aineen tehdashinnat ovat kääntyneet laskuun verrattuna syksyn korkeaan tasoon. Osaltaan tähän vaikuttaa myös halvempien talvileimikoiden korjaamiseen siirtyminen. Yhtiön puunhankinta on sujunut suunnitellusti ja raaka-ainetta on ollut saatavilla tarvittava määrä Suomen puumarkkinan tietystä turbulenssista huolimatta.
Investointien osalta yhtiö kertoi saaneensa Levyteollisuuden investointiohjelman ensimmäisen vaiheen päätökseen vuoden 2025 lopussa. Kommentoimme uutista eilen tarkemmin täällä. Vuoden 2026 investointitaso tulee olemaan edelleen normaalia (ts. poistotasoa) hieman korkeampi johtuen Sahateollisuuden kuivaamoinvestoinnista ja Levyteollisuuden investointiohjelman toisesta vaiheesta. Tämä on kuitenkin hyvin linjassa ennusteidemme kanssa.
Emme lähtökohtaisesti näe tarvetta ennustemuutoksille toistaiseksi
Julkaistut tiedot olivat hyvin linjassa odotustemme kanssa ja etenkin tärkeimpien tuoteryhmien (sahatavara ja koivuvaneri) loppuvuosi vaikuttaa kommenttien perusteella sujuneen kohtuullisesti. Emme siten näe tarvetta tehdä muutoksia Koskisen ennusteisiimme tässä vaiheessa. Olemme ennustaneet Koskisen liikevaihdon kasvavan Q4:llä noin 30 % 95 MEUR:oon ja oikaistun käyttökatteen noin 50 % 8,6 MEUR:oon (sis. epäorgaaninen kasvu Iisveden Metsän ostosta). Koskisen julkaisee tilinpäätöstiedotteensa 13.2.2026.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Koskisen on suomalainen puunjalostusyhtiö, jolla on yli sadan vuoden toimintahistoria puutuotemarkkinoilla. Puutuotteet ovat hyvä vaihtoehto materiaaleille monissa käyttötarkoituksissa niiden positiivisen hiilinielun (eli ne sitovat hiilidioksidia enemmän kuin niiden tuotannon aikana vapautuu), kestävyyden ja uusiutuvuuden ansiosta. Koskisen hiilikädenjälki ylittää moninkertaisesti sen hiilijalanjäljen, sillä sen tuotteet sitovat hiiltä vuosikymmeniksi. Koskisen tuotantolaitokset sijaitsevat Järvelässä ja Hirvensalmella sekä Toporówissa Puolassa. Koskisen keskeisiä markkinasegmenttejä ovat havusahatavara, koivuvaneri ja lastulevy. Koskisella oli 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella myyntiä noin 70 maassa. Koskisella on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Sahateollisuus (60,4 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella) ja Levyteollisuus (39,6 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella). Sahateollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa sahatavaraa ja ‑jalosteita, ja Levyteollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa vaneria, ohutvaneria, viilua, lastulevyä sekä kevyiden ja raskaiden hyötyajoneuvojen sisustusratkaisuja Kore‑brändin alla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.11.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 282,2 | 354,7 | 405,1 |
| kasvu-% | 4,0 % | 25,7 % | 14,2 % |
| EBIT (oik.) | 13,1 | 17,0 | 27,8 |
| EBIT-% (oik.) | 4,7 % | 4,8 % | 6,9 % |
| EPS (oik.) | 0,36 | 0,46 | 0,80 |
| Osinko | 0,12 | 0,20 | 0,25 |
| Osinko % | 1,7 % | 2,1 % | 2,7 % |
| P/E (oik.) | 19,1 | 20,6 | 11,7 |
| EV/EBITDA | 8,0 | 8,6 | 6,0 |
Foorumin keskustelut
