Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaiset rahastopääomat jatkoivat reipasta kasvuaan toukokuussa. Nettomerkinnät olivat jälleen yli miljardin plussalla, ja maaliskuun lyhyt markkinahermoilu on jo täysimääräisesti kuitattu markkinoilla. Viimeisen 12kk osalta nettomerkinnät ovat nyt lähes 9 miljardia plussalla.  Markkinan hyvän vedon myötä pääomat nousivat uuteen ennätykseen 218 miljardiin. Kokonaisuutena Iranin sodan vaikutus rahastosijoittajille jäi todella pieneksi, ja tämä tukee näkemystämme siitä, että sijoittajat ovat oppineet sietämään geopoliittisia riskejä aiempaa paremmin, mikä ei toki ole varsinainen yllätys viime vuosien jatkuvien kriisien myötä.

Kotimaisten sijoitusrahastojen pääomat (mrd. euroa)
 

Kotimaisten sijoitusrahastojen nettomerkinnät (AUM)

Listatuilla varainhoitajilla kehitys vaihtelevaa

Seuraamiemme yhtiöiden osalta toukokuu oli vaihteleva, mutta sodan vaikutus huomioiden vaikutus yhtiöiden numeroihin on jäänyt häviävän pieneksi. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan Rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri, Mandatum ja CapMan jäävät tarkastelun ulkopuolelle. Titaniumia kommentoimme kvartaalitasolla erillisillä katsauksilla.

Aktian nettomerkinnät olivat toukokuussa yli 200 MEUR plussalla mikä on korkein kuukausitaso tällä vuosikymmenellä. Reilu puolet myynnistä selittyy yksittäisellä rahastolla, ja arviomme mukaan kyseessä on yksittäinen isompi, mahdollisesti kansainvälinen sijoittaja. Kokonaisuutena toukokuu oli Aktian myynniltä erinomainen suoritus, ja tämän myötä 12kk rullaavat nettomerkinnät nousivat yli 350 MEUR:oon. Taso ei edelleenkään ole Aktialle kaksinen suhteessa sen myyntipotentiaaliin, mutta suunta on kuitenkin oikea. Huomautamme lisäksi, että yhtiö on viime kvartaaleina saanut omaisuudenhoidon uusmyynnin (ei näy rahastoissa) vetämään paremmin, ja kokonaisuutena yhtiön varainhoidon myynnin suoritus onkin parantunut selvästi aiemmalta luvattoman vaisulta tasolta.

Alexandrian nettomerkinnät olivat muutaman miljoonan plussalla. Rahastojen myynti on ollut Alexandrialla vaisua jo pidempään, ja tätä selittää arviomme mukaan organisaation fokus varainhoidon ylösajoon, sekä strukturoitujen tuotteiden ennätysvahva myynti.

eQ:lla nettomerkinnät olivat noin 24 MEUR pakkasella, ja lunastukset kohdistuivat laajasti eri perinteisiin rahastoihin, joiden merkitys eQ:n liiketoiminnalle on rajallinen sen fokuksen ollessa vaihtoehtoisissa tuotteissa. Huomautamme, että eQ:n tärkein tuoteryhmä (PE) ei näy rahastoraportilla ja sen myynti tulee olemaan kriittisessä roolissa, kun yhtiö yrittää kammeta itseään takaisin kasvu-uralle. Lisäksi muistutamme, että yhtiöllä on molemmissa avoimissa kiinteistörahastoissa merkittävät lunastukset jonossa. 

Evlin myynti oli toukokuussa 50 MEUR, mikä on vaatimaton taso suhteessa yhtiön viime vuosien erittäin vahvaan kehitykseen. Viimeisen 12kk osalta nettomerkinnät ovat heikosta maaliskuusta huolimatta hurjalla noin 1,5 miljardin tasolla. Huomautamme, että huomattava osa viimeisen 12kk nettomerkinnöistä selittyy uusilla Enhanced Index -tuotteilla, joihin yhtiö on siirtänyt omaisuudenhoidosta ETF:ssä ollutta varallisuutta (Enhanced tuotteiden myynti ~1,3 mrd). Näin ollen kyseessä ei ole uutta pääomaa, mutta omien Enhanced tuotteiden palkkiotaso on kuitenkin merkittävästi ETF:iä parempi, ja näin ollen tällä on selkeä positiivinen vaikutus palkkiokertymään. 

United Bankersin omat nettomerkinnät olivat noin 10 MEUR miinuksella ja Fondita sekä Fourton huomioiden noin 25 MEUR miinuksella. Viimeisen 12kk osalta UB:n myynti on osoittanut pientä piristymistä, ja nettomerkinnät ovat noin ~120 MEUR ilman Fourtonia ja Fonditaa. Yhtiöllä on potentiaalia selvästi tätä parempaan tasoon, etenkin Fonditan ja Fourtonin hankintojen jälkeen.
Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä. Sijoitusrahastopääomien merkitys myös vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.