Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaiset rahastopääomat jatkoivat kesäkuussa hyvässä kasvussa. Nettomerkinnät olivat lähes 2 mrd. euroa positiiviset, mutta valtaosa tästä selittyi Nordean vasta perustamalla vaihtoehtorahastolla, jonka sijoittajista valtaosa on arviomme mukaan ulkomaisia. Tästä oikaistunakin kysyntä jatkui Suomen rahastomarkkinalla varsin suotuisissa merkeissä. Myös arvonmuutokset olivat lievästi plussalla, joten kokonaisuudessaan rahastopääomat nousivat jälleen uuteen ennätykseen.

Listatuilla varainhoitajilla kehitys oli vaisua

Seuraamiemme yhtiöiden osalta kesäkuu sen sijaan sujui keskimäärin varsin hiljaisesti. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan Rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri, Mandatum ja CapMan jäävät tarkastelun ulkopuolelle. Titaniumia kommentoimme kvartaalitasolla erillisillä katsauksilla.

Aktian nettomerkinnät olivat kesäkuussa noin 20 MEUR plussalla. Vaikka taso on kohtalaisen vaatimaton, on yhtiön rahastomyynti kuitenkin piristynyt selvästi kuluvan vuoden aikana. Viimeisen 12 kk:n rullaavat nettomerkinnät ovatkin noin +280 MEUR. Taso ei edelleenkään ole Aktialle kaksinen suhteessa sen myyntipotentiaaliin, mutta suunta on kuitenkin oikea. Huomautamme lisäksi, että yhtiö on viime kvartaaleina saanut omaisuudenhoidon uusmyynnin (ei näy rahastoissa) vetämään paremmin, ja kokonaisuutena yhtiön varainhoidon myynnin suoritus onkin parantunut selvästi aiemmalta luvattoman vaisulta tasolta.

Alexandrian nettomerkinnät olivat noin 1 MEUR plussalla. Rahastojen myynti on ollut Alexandrialla vaisua jo pidempään, ja tätä selittää arviomme mukaan organisaation fokus varainhoidon ylösajoon sekä strukturoitujen tuotteiden ennätysvahva myynti.

eQ:lla nettomerkinnät olivat noin 160 MEUR pakkasella, ja lunastukset kohdistuivat viime kuukausien tapaan laajasti eri perinteisiin rahastoihin, joiden merkitys eQ:n liiketoiminnalle on rajallinen sen fokuksen ollessa vaihtoehtoisissa tuotteissa. Lisäksi yhtiö maksoi kesäkuussa osan jonossa olleista lunastuksista kiinteistörahastoistaan. Yhtiöllä on kuitenkin yhä merkittäviä lunastuksia maksamatta kummassakin kiinteistörahastossaan (Liikekiinteistöt ja Yhteiskuntakiinteistöt). Huomautamme, että eQ:n tärkein tuoteryhmä (PE) ei näy Rahastoraportilla ja sen myynti tulee olemaan kriittisessä roolissa, kun yhtiö yrittää kammeta itseään takaisin kasvu-uralle.

Evlin nettomerkinnät olivat kesäkuussa +20 MEUR, mikä on vaatimaton taso suhteessa yhtiön viime vuosien erittäin vahvaan kehitykseen. Viimeisen 12 kk:n osalta nettomerkinnät ovat kuitenkin hurjalla noin 1,6 miljardin tasolla, joskin on huomioitava, että uusmyynti on viime kuukausina jäänyt varsin vaimeaksi. Lisäksi huomautamme, että merkittävä osa viimeisen 12 kk:n nettomerkinnöistä selittyy uusilla Enhanced Index -tuotteilla, joihin yhtiö on siirtänyt omaisuudenhoidosta ETF:ssä ollutta varallisuutta. Näin ollen kyseessä ei ole uutta pääomaa, mutta omien Enhanced-tuotteiden palkkiotaso on kuitenkin merkittävästi ETF:iä parempi, ja näin ollen tällä on ollut selkeä positiivinen vaikutus palkkiokertymään.

United Bankersin omat nettomerkinnät olivat noin 8 MEUR miinuksella ja Fondita sekä Fourton huomioiden noin 19 MEUR miinuksella. Viimeisen 12 kk:n osalta UB:n myynti on osoittanut pientä piristymistä, ja nettomerkinnät ovat noin ~100 MEUR ilman Fourtonia ja Fonditaa. Yhtiöllä on potentiaalia selvästi tätä parempaan tasoon, etenkin Fonditan ja Fourtonin hankintojen jälkeen.

Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä. Sijoitusrahastopääomien merkitys myös vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.