Kotimaiset rahastopääomat toipuivat ryminällä uusiin ennätyksiin

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaisista sijoitusrahastoista nähtiin komea käänne huhtikuussa. Nettomerkinnät kääntyivät maaliskuun lunastusten jälkeen taas reippaaseen kasvuun ja nettomerkintöjä tehtiin yli 1,4 miljardilla eurolla. Viimeisen 12kk osalta nettomerkinnät ovat nyt lähes 8 miljardia plussalla.  Markkinan voimakkaan elpymisen myötä pääomat nousivat 210 miljardiin, ylittäen lievästi helmikuun aiemman ennätyksen. Kokonaisuutena Iranin sodan vaikutus rahastosijoittajille on jäänyt todella pieneksi ja tämä tukee näkemystämme siitä, että sijoittajat ovat oppineet sietämään geopoliittisia riskejä aiempaa paremmin, mikä ei toki ole varsinainen yllätys viimevuosien jatkuvien kriisien myötä. 

Kotimaisten sijoitusrahastojen pääomat (mrd. euroa) 

Kotimaisten sijoitusrahastojen nettomerkinnät (AUM)
 

Listatuilla varainhoitajilla kehitys vaihtelevaa

Seuraamiemme yhtiöiden osalta huhtikuu sujui vaihtelevasti. Sodan vaikutus jäi kuitenkin kaikilla yhtiöillä hyvin maltilliseksi. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan Rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri, Mandatum ja CapMan jäävät tarkastelun ulkopuolelle. Titaniumia kommentoimme kvartaalitasolla erillisillä katsauksilla.

Aktian nettomerkinnät olivat huhtikuussa pienellä miinuksella. Aktian kotimaan rahastomyynti on vetänyt jo pidempään heikosti, etenkin kun huomioidaan korkomarkkinan vahva kysyntä. Vastaavasti yhtiö on kuitenkin viimeaikoina saanut omaisuudenhoidon uusmyynnin (ei näy rahastoissa) vetämään paremmin, joka on ensiarvoisen tärkeää yhtiön kasvun kannalta.

Alexandrian nettomerkinnät olivat muutaman miljoonan miinuksella. Rahastojen myynti on ollut Alexandrialla vaisua jo pidempään, ja tätä selittää arviomme mukaan organisaation fokus varainhoidon ylösajoon, sekä strukturoitujen tuotteiden ennätysvahva myynti. Jatkuvasti vaisu rahastomyynti asettaa yhtiölle selkeitä paineita näyttää H1:llä konkreettista edistymistä varainhoidon myynnissä.

eQ:lla nettomerkinnät olivat noin 34 MEUR pakkasella ja lunastukset kohdistuivat laajasti eri perinteisiin rahastoihin, joiden merkitys eQ:n liiketoiminnalle on rajallinen sen fokuksen ollessa vaihtoehtoisissa tuotteissa. Huomautamme, että eQ:n tärkein tuoteryhmä (PE) ei näy rahastoraportilla ja sen myynti tulee olemaan kriittisessä roolissa, kun yhtiö yrittää kammeta itseään takaisin kasvu-uralle. Lisäksi muistutamme, että yhtiöllä on molemmissa avoimissa kiinteistörahastoissa merkittävät lunastukset jonossa.

Evlin myynti oli huhtikuussa vain 25 MEUR, mikä on hyvin vaatimaton taso suhteessa yhtiön viimevuosien erittäin vahvaan kehitykseen. Viimeisen 12kk osalta nettomerkinnät ovat heikosta maaliskuusta huolimatta hurjalla noin 1,6 miljardin tasolla. Huomautamme, että huomattava osa viimeisen 12kk nettomerkinnöistä selittyy uusilla Enhanced Index -tuotteilla, joihin yhtiö on siirtänyt omaisuudenhoidosta ETF:ssä ollutta varallisuutta (Enhanced tuotteiden myynti ~1,3 mrd). Näin ollen kyseessä ei ole uutta pääomaa, mutta omien Enhanced tuotteiden palkkiotaso on kuitenkin merkittävästi ETF:iä parempi, ja näin ollen tällä on selkeä positiivinen vaikutus palkkiokertymään. 

United Bankersin nettomerkinnät olivat noin 10 MEUR plussalla ja merkinnät kohdistuivat pääosin uuteen Megatrendit ja UB Private Equity -rahastoihin. Viimeisen 12kk osalta UB:n myynti on osoittanut pientä piristymistä, ja nettomerkinnät ovat noin ~120 MEUR. Yhtiöllä on kuitenkin potentiaalia selvästi tätä parempaan tasoon, mutta lyhyellä aikavälillä yhtiö kärsii vaihtoehtoisten tuotteiden vaisusta kysynnästä.

Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä. Sijoitusrahastopääomien merkitys myös vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.