Alexandria, Aktia, eQ, Evli, United Bankers

Sauli Vilen

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaiset rahastopääomat jatkoivat hyvää kasvuaan heinäkuussa. Nettomerkinnät olivat hieman alle 800 MEUR. Viimeisen 12kk osalta nettomerkinnät ovat nyt yli 9 miljardia plussalla, joka on historiallisessa vertailussa hyvin korkea taso. Rahastopääomat pysyivät hieman yli 220 miljardissa, kun markkinalla vedettiin henkeä heinäkuussa. Kokonaisuutena alkuvuosi on sujunut kotimaisella rahastomarkkinalla erinomaisesti ja sekä pääomat, että uusmyynti ovat tahkonneet ennätyksiä epävarmasta markkinatilanteesta huolimatta. Mielestämme H1 onkin erinomainen osoitus siitä, että sijoittajat ovat oppineet sietämään geopoliittisia kriisejä selvästi aiempaa paremmin. Tämä on toki loogista, kun huomioidaan, että kriisit ovat seuranneet toisiaan käytännössä koko tämän vuosikymmenen.

Kotimaisten sijoitusrahastojen pääomat (mrd. euroa)

Kotimaisten sijoitusrahastojen nettomerkinnät (AUM)

Listatuilla varainhoitajilla kehitys vaihtelevaa

Seuraamiemme yhtiöiden osalta heinäkuu oli vaihteleva. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan Rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri, Mandatum ja CapMan jäävät tarkastelun ulkopuolelle. Titaniumia kommentoimme kvartaalitasolla erillisillä katsauksilla.

Aktian nettomerkinnät olivat heinäkuussa 22 MEUR plussalla. Viimeisen 12kk osalta Aktian rahastoraportilla näkyvien rahastojen nettomerkinnät ovat lähes 300 MEUR, joka on Aktialle vähintään kohtuullinen taso. Huomautamme myös, että Aktian myynti on kehittynyt H1:llä erinomaisesti ja rahastoraportin ulkopuolinen kansainvälinen myynti on vetänyt hyvin kuten myös omaisuudenhoito. Aktia vaikuttaakin saaneensa varainhoidon palikat oikeaan järjestykseen pitkän kompuroinnin jälkeen.

Alexandrian nettomerkinnät olivat reippaalla miinuksella, kun yhtiön kiinteistörahastosta lunastettiin jälleen varoja. Alexandrian nettomerkinnät ovat alkuvuoden osalta marginaalisesti miinuksella, joka on totta kai hyvin heikko suoritus. Organisaation fokus on selkeästi ollut alkuvuonna varainhoidon ylösajossa sekä strukturoitujen tuotteiden myynnissä. Strukturoitujen tuotteiden myynti on vetänyt ennätyshyvin, mutta varainhoidon kehitys on vielä hämärän peitossa. Tästä saadaan lisätietoja H1-tulosjulkistuksen yhteydessä ensiviikolla.

eQ:lla nettomerkinnät olivat nollan tuntumassa. Huomautamme, että eQ:n tärkein tuoteryhmä (PE) ei näy rahastoraportilla ja sen myynti tulee olemaan kriittisessä roolissa, kun yhtiö yrittää kammeta itseään takaisin kasvu-uralle. Lisäksi muistutamme, että yhtiöllä on molemmissa avoimissa kiinteistörahastoissa merkittävät lunastukset jonossa.

Evlin myynti oli heinäkuussa 60 MEUR. Taso on rauhoittunut selvästi vuodenvaihteen molemmin puolisesta hurjasta myynnistä, kun yhtiö lanseerasi uudet indeksituotteensa joihin se siirsi merkittäviä pääomia talon ulkopuolisista ETF:stä. Viimeisen 12kk myynti on edelleen hurjalla yli 1,5 miljardin tasolla. Huhti-heinäkuussa nähty keskimäärin noin 40 MEUR:n kk-myyntitaso on Evlille vaatimaton ja yhtiön pitäisi pystyä selvästi tätä parempaan myyntiin.

United Bankersin omat nettomerkinnät olivat marginaalisella plussalla MEUR, kun huomioidaan Fourton ja Fondita. Viimeisen 12kk osalta UB:n omat nettomerkinnät ovat noin 80 MEUR, joka on hyvin vaatimaton taso. Fonditan osalta 12kk nettomerkinnät ovat murheellista luettavaa ja ne ovat reippaasti yli 100 MEUR pakkasella. Tässä mielessä heinäkuun lähellä nollia ollut lukema on ainakin pieni askel oikeaan suuntaan, sillä Fonditan yrityskaupan järkevyys riippuu pitkälti siitä, että miten UB saa rajun ulosvirtauksen tyrehdytettyä ja käännettyä lopulta kasvuun. Fourtonilla viimeisen 12kk nettomerkinnät ovat lievällä miinuksella. Kokonaisuutena UB:n myynti on tällä hetkellä selvästi alle sen potentiaalin, ja yhtiöllä pitäisi olla edellytykset merkittävästi nykyistä kovempaan uusmyyntiin. Tämä kuitenkin todennäköisesti vaatii parempaa vetoa sen keihäänkärkituotteisiin.

Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä. Sijoitusrahastopääomien merkitys myös vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.