LeadDesk Q4'25 -ennakko: Kannattavan kasvun jatkumisen edellytykset puntarissa tekoälymurroksen keskellä

Lähde: Inderes

LeadDesk julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöksensä keskiviikkona 4.3.2026 arviolta klo 13. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun jatkuneen loppuvuonna vahvana erityisesti yritysostojen tukemana, mutta orgaanisesti laskeneen vertailukaudesta, jolloin yhtiö tuloutti paljon kertaluonteisia projektituloja. Kannattavuuden arvioimme jatkaneen askelia eteenpäin kulusynergioiden ja tehostamistoimien ansiosta. Raportissa mielenkiintomme kohdistuu erityisesti vuoden 2026 ohjeistukseen, jossa odotamme ennen tulospäivää noin 5 %:n kasvua ja vertailukaudesta vahvistuvaa kannattavuutta. Haemme raportista myös jälleen päivitettyä tuntumaa yhtiön kilpailukyvyn kehitykseen tekoälyn kiihdyttäessä alati asiakasviestinnän ohjelmistomarkkinan muutostahtia.

Liikevaihdon kasvu nojaa vielä vahvasti yritysostoihin

Ennustamme LeadDeskin Q4-liikevaihdon kasvaneen 21,9 % 10,2 MEUR:oon. Kasvua ajaa vertailukauteen nähden erityisesti suuri Zisson- sekä hieman pienempi eDialog24-yritysosto. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon laskeneen noin 5 %, sillä vertailukaudella liikevaihto sai merkittävää tukea kertaluonteisista suurasiakkaiden käyttöönottoprojektien tuloutuksista. Emme myöskään odota merkittävää piristymistä Q3:n tasosta (orgaaninen kasvu arviolta -3 %), sillä kehitystä painaa yhä Q3:lla pitkälti realisoituneet Hollannin ja Espanjan regulaatiomuutosten negatiiviset vaikutukset. Markkina-alueittain odotamme positiivisempaa kehitystä kotimarkkinoista Norjassa Q3:n tapaan, kun taas Suomessa ja Ruotsissa odotamme vaisumpaa kehitystä, joista erityisesti Suomessa markkinatilanne on säilynyt haastavana. Manner-Euroopassa arvioimme kokonaisuutena hyvän vedon jatkuneen Espanjaa ja Hollantia lukuun ottamatta. Jatkuvan vuosilaskutuksen sopimuskannan olisi pitänyt jälleen kääntyä kasvuun Q3:n tasosta (33,6 MEUR) kausiluonteisesti vaisumman kesän jälkeen.

Odotamme hyvän kannattavuustrendin saaneen jatkoa

Odotamme LeadDeskin käyttökatteen (EBITDA) nousseen Q4:llä 1,6 MEUR:oon, mikä vastaisi 16,1 %:n marginaalia (Q4'24: 15,2 %). LeadDeskin kannattavuus otti hyppäyksen eteenpäin Q3:lla, kun käyttökate-% nousi 2,4 %-yksikköä. Kannattavuutta ovat vahvistaneet H2:lla tehtyjen yritysostojen (erityisesti Zisson) onnistuneet integraatiot sekä yhtiön panostukset kulutehokkuuteen, vaikka Zisson-integraation kulut ovat vielä rasittaneet tulosta. Oikaistun liikevoitto-%:n (oikaistuna vain liikearvonpoistoista) ennustamme asettuvan 6,8 %:iin (Q4'24: 6,1 %). Vertailukaudella raportoitua tulosta tuki osakkuusyhtiö ProFinderin irtaantumisesta kirjattu myyntivoitto. Myyntivoitto kirjattiin rahoitustuottoihin, jotka olivat yhteensä 1,8 MEUR. Emme odota yhtiön maksavan osinkoa. Koko vuodelle 2025 LeadDesk ohjeistaa 23–33 %:n liikevaihdon kasvua ja 14–19 % EBITDA-%:a. Ennustamme yhtiön päätyvän 25,1 %:n liikevaihdon kasvuun ja 16,0 %:n käyttökatemarginaaliin.

Katseet kääntyvät vuoden 2026 ohjeistukseen

Raportin suurin mielenkiinto kohdistuu kuitenkin vuoteen 2026 ja yhtiön uuteen ohjeistukseen. Yhtiö on kommentoinut siirtävänsä strategian painopisteen kohti kasvun vahvistamista, kun se on saavuttanut pysyvästi uuden, korkeamman kannattavuustason. Olemme arvioineet, että tämä voisi tapahtua tämän vuoden kuluessa. Yhtiö kuitenkin tiedostaa, että nykyisessä markkinatilanteessa, jossa tekoälydisruption uhka on alati läsnä, sijoittajat eivät ole valmiita katsomaan liian pitkälle tulevaisuuteen ennen kuin kassavirrat perustelevat nykyisen arvostustason. Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että kasvun on oltava todennetusti kannattavaa. Ennustamme tällä hetkellä vuodelle 2026 4 %:n liikevaihdon kasvua 41,0 MEUR:oon (orgaanisesti +2 %) ja käyttökatteen vahvistumista 7,5 MEUR:oon (18,3 % liikevaihdosta). Ennuste ei huomioi vielä pientä Fluentic-yritysostoa, joka nostaa liikevaihtoennustetta noin 1 %.

Raportin keskiössä ovat orgaanisen kasvun vahvistumisen sekä kannattavuusparannuksen jatkumisen edellytykset tänä vuonna. Näiden kahden osalta tulevina vuosina kaikkein keskeisintä on mielestämme pysyä nopean tekoälykehityksen kyydissä ilman, että yhtiö joutuu yli-investoimaan kehitykseen. LeadDesk alkoi pilotoimaan Q4:llä AI Voicebottia, jonka vastaanottoa ja muiden tekoälyominaisuuksien kehitystä seuraamme mielenkiinnolla. Arvioimme yhtiöllä olevan jälleen kapasiteettia uusiin yritysostoihin Zisson-integraation edettyä loppusuoralle. Tästä esimakua saatiin, kun yhtiö toteutti pienen Fluentic-yrityskaupan vuoden alussa vahvistamaan sen tekoälyominaisuuksia.