Lähde: Inderes

Loihde julkaisee H1-raporttinsa perjantaina 17.7. puoliltapäivin, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 14.00. Odotamme liikevaihdon kasvaneen hieman, vahvasti suorittavan Turvaratkaisut-liiketoiminnan vetämänä. Kannattavuuden ennustamme parantuneen vertailukaudesta turvallisuusliiketoimintojen hyvän vedon ja tehostustoimien tukemana jatkaen alkuvuoden hyvää trendiä. Loihteen sijoitustarinan keskiössä on tällä hetkellä merkittävä BLC Turva -yrityskauppa, jonka KKV hyväksyi toukokuussa kohtuullisin myönnytyksin. Odotamme mielenkiinnolla johdon mahdollisia lisäkommentteja kauppaan liittyen.

Turvaratkaisut jatkavat veturina, IT-konsultointi painaa yhä liikevaihtoa

Odotamme Loihteen Q2-liikevaihdon kasvaneen vajaat 2 % ja asettuneen 36 MEUR:oon (Q2'25: 35 MEUR). Kasvun ajurina toimii arviomme mukaan edelleen Turvaratkaisut-liiketoiminta, joka on suorittanut vahvasti sekä jatkuvien palveluiden että projektien osalta. Kasvua tukevat muun muassa alkuvuodesta voitetut merkittävät julkisen sektorin puitesopimukset. Sitä vastoin IT-konsultoinnin (Data, digi & AI) liikevaihdon odotamme jatkaneen laskuaan vaikeana pysyneen markkinan puristuksessa. Myös Kyberturva, pilvi ja yhteydet -yksikössä liikevaihtoa painaa edelleen arviomme mukaan ydinliiketoimintaan kuulumattomista ja heikommin kannattavista palveluista luopuminen vuodenvaihteessa, vaikka alueen strategisesti tärkeiden jatkuvien palveluiden odotammekin vetäneen hyvin. Koko H1:llä odotamme Turvaratkaisujen kasvaneen 4 % sekä Kyberturva, pilvi & yhteydet -yksikön ja Data, digi & AI:n laskeneen vastaavasti 4 % ja 7 %.

Odotuksissa kannattavuusloikka

Ennustamme oikaistun käyttökatteen nousseen Q2:lla 3,2 MEUR:oon (Q2'25: 2,6 MEUR), mikä tarkoittaisi kohtuullista 8,8 %:n marginaalia (Q2'25: 7,3 %). Kuluvan vuoden kausiluontoisesti heikommalla ensimmäisellä kvartaalilla Loihde teki selvän kannattavuusloikan, kun oikaistu käyttökate-% nousi 4,3 %:sta 7,6 %:iin. Kannattavuusloikkaa tukevat arviomme mukaan Q1:n tapaan jatkuvien palveluiden hyvä kysyntä turvaliiketoiminnoissa, IT-konsultoinnin parantuneet laskutusasteet sekä aiemmin toteutetut tehostamistoimenpiteet. Q1:llä nähty erinomainen kannattavuustrendi ja yhtiön suhteellisen defensiivinen tuloskasvuprofiili antavat meille luottamusta tuloskasvun jatkumiseen myös Q2:lla. Käyttökatteen kasvu valuu hyvin alemmille riveille ja oik. EBITA:n odotamme kasvaneen koko H1:llä 2,2 MEUR:oon (H1'25: 0,5 MEUR). Raportoidun EPS:n odotamme nousseen H1:llä 0,20 euroon (H1'25: -0,20 €).

Ohjeistuksen toisto odotuksissa, katseet ovat BLC Turva -kaupan etenemisessä

Loihde ohjeistaa vuodelle 2026 konsernin liikevaihdon ja oikaistun käyttökatteen kasvavan tai olevan noin edellisvuoden tasolla. Arvioimme yhtiön toistavan ohjeistuksensa, joka ei vielä sisällä BLC Turva -yrityskaupan vaikutusta. Vahvan alkuvuoden myötä Loihteen pitäisi olla hyvissä edellytyksissä saavuttaa ohjeistuksensa. Ennen tulospäivää arvioimme liikevaihdon kasvavan 1 % ja oik. käyttökatteen 15 %.

Loihteen sijoitustarinan keskiössä on tällä hetkellä merkittävä BLC Turva -yrityskauppa, jonka KKV hyväksyi toukokuussa kohtuullisin myönnytyksin. Kauppa tekee Loihteesta Suomen suurimman turvateknologian toimittajan ja lähes kaksinkertaistaa Turvaratkaisut-alueen kokoluokan. Odotamme mielenkiinnolla mahdollisia kauppaan liittyviä johdon kommentteja. Integraatioprojekti on tarkoitus aloittaa H2:lla, kunhan KKV:n edellyttämät liiketoimintakaupat on saatu maaliin ja ostajat on hyväksytty. Loihde tuskin pystyy kommentoimaan kauppoja tarkemmin vielä H1-katsauksessa. Suhtaudumme järjestelyn teolliseen logiikkaan positiivisesti ja uskomme sen kasvattavan selvästi osakekohtaista tulosta myönnytyksistä huolimatta. Suuressa kaupassa integraatioriskit ovat luonnollisesti selkeitä, mutta Loihteen melko tuoreet näytöt onnistuneista yritysjärjestelyistä laskevat riskitasoa.