Netum Q1’26 -ennakko: Suurten projektien päättyminen painaa vielä alkuvuotta
Tiivistelmä
- Netumin liikevaihdon ennustetaan laskeneen Q1:llä 12 % 9,8 MEUR:oon suurten projektien päättymisen vuoksi, vaikka myynti on sujunut hyvin alkuvuonna.
- Oikaistun liikevoiton odotetaan olevan 0,3 MEUR, mikä vastaa 3,2 %:n liikevoittomarginaalia, mutta kannattavuutta painavat heikot laskutusasteet ja raskas kulurakenne.
- Vuoden 2026 liikevaihdon odotetaan laskevan 8 % 34,9 MEUR:oon, ja oikaistun liikevoittomarginaalin ennustetaan olevan 5,4 %.
- Seuraamme erityisesti myyntiputken kehitystä ja julkisen sektorin kysyntänäkymiä, sillä yhtiön tase on suhteellisen velkainen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 11,2 | 9,8 | 34,9 | ||||||
| Orgaaninen kasvu-% | -2,2 % | -12,2 % | -7,6 % | ||||||
| Käyttökate | 0,0 | 0,3 | 2,4 | ||||||
| Liikevoitto (oik.) | 0,0 | 0,3 | 1,9 | ||||||
| Liikevoitto | 0,0 | 0,1 | 1,7 | ||||||
| Tulos ennen veroja | 0,0 | 0,0 | 1,3 | ||||||
| EPS (raportoitu) | 0,00 | 0,00 | 0,08 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -2,2 % | -12,2 % | -7,6 % | ||||||
| EBITA-% (oik.) | 0,1 % | 3,2 % | 5,4 % | ||||||
Lähde: Inderes
Netum julkaisee Q1-liiketoimintakatsauksensa tiistaina 28.4.2026. Näkemyksemme mukaan IT-palvelumarkkinassa oli pitkästä aikaa positiivisia signaaleja Q4:llä ja Netumin myynti on sujunut hyvin myös alkuvuonna. Odotamme kuitenkin yhtiön liikevaihdon laskeneen selvästi vertailukaudesta suurten projektien työmäärän vähenemisen seurauksena. Arvioimme kannattavuuden pysyneen matalalla tasolla heikkojen laskutusasteiden vuoksi, vaikka alkuvuonna toteutetut tehostamistoimet alkavatkin vähitellen tukea kulurakennetta. Seuraamme kommentteja myynnistä ja IT-palvelumarkkinan tilanteesta. Julkaisimme maaliskuussa yhtiöstä laajan raportin, joka on edelleen hyvinkin ajankohtainen ja luettavissa tästä.
Suurten projektien päättyminen painaa edelleen liikevaihtoa, mutta arviomme mukaan myynti on sujunut Q1:llä hyvin.
Ennustamme Netumin liikevaihdon laskeneen Q1:llä 12 % 9,8 MEUR:oon. Työpäiviä oli yhtä monta kuin vertailukaudella ja kehitys on täysin orgaanista. Laskun taustalla on erityisesti kolmen suuren projektitoimituksen työmäärän selvä väheneminen H2'25:llä, minkä jättämää aukkoa yhtiö ei ole vielä kyennyt täysimääräisesti paikkaamaan. Yhtiö on kertonut lukuisista sopimusvoitoista loppuvuonna 2025 ja alkuvuonna 2026, ja arvioimme tämän näkyvän liikevaihdossa paremmin tulevina neljänneksinä. Arvioimme, että julkisen sektorin säästöpaineet ja yleinen markkinaepävarmuus jarruttavat kuitenkin edelleen liikevaihdon kääntymistä kasvuun. Havaitsimme IT-palvelusektorilla Q4:llä pitkästä aikaa pieniä, mutta selkeämpiä signaaleja positiivisemmasta kehityksestä. Siten seuraamme mielenkiinnolla yhtiön kommentteja IT-palvelumarkkinan mahdollisesta piristymisestä.
Kannattavuus heijastelee matalia laskutusasteita
Odotamme oikaistun liikevoiton (EBIT) olleen Q1:llä 0,3 MEUR, mikä vastaa 3,2 %:n liikevoittomarginaalia. Arviomme mukaan kannattavuutta painavat liikevaihdon laskun myötä heikentyneet laskutusasteet ja suhteellisen raskas kulurakenne. Tilannetta helpottavat alkuvuonna 2026 toteutetut muutosneuvottelut, joilla tavoitellaan noin 1 MEUR:n säästöjä, mutta näiden vaikutus on Q1-kaudella vielä rajallinen. Myös kireä hintakilpailu erityisesti julkisella sektorilla rajoittaa katetasoja, kun uusia sopimuksia on arviomme mukaan jouduttu voittamaan aiempaa maltillisemmilla marginaaleilla. Tuloksen osalta meillä ei ole IFRS-siirtymän myötä tarkkoja vertailulukuja kvartaalitasolla.
Vuoden 2026 näkymissä fokus on liikevaihdon kääntämisessä
Netum ohjeistaa vuoden 2026 liikevaihdon laskevan edellisvuodesta (2025: 37,8 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn säilyvän edellisvuoden tasolla (2025: 5,5 %). Ennustamme liikevaihdon laskevan 8 % 34,9 MEUR:oon ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 5,4 % vuonna 2026. Lisäämme pienen kyberturvayritysoston ennusteisiimme Q1-raportin yhteydessä ja kommenttimme tähän liittyen on luettavissa tästä.
Seuraamme raportissa erityisesti kommentteja myyntiputken kehityksestä. Myynti oli hyvää loppuvuonna 2025 ja arvioimme sen jatkuneen hyvänä myös Q1'26:lla. Seuraamme mielenkiinnolla yhtiön arvioita julkisen sektorin kysyntänäkymästä ja siitä, onko säästötoimien vaikutus jo tasaantunut. Yhtiön tase on suhteellisen velkainen (nettovelka/käyttökate 3,8x vuoden 2025 lopussa), joten seuraamme tuloskäänteen lisäksi tiiviisti kassavirran kehitystä ja velkaantuneisuuden hallintaa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille