Netum Q2’26 -pikakommentti: Synkkää on
Tiivistelmä
- Netumin Q2-liikevaihto laski 26 % 7,6 MEUR:oon, mikä jäi alle ennusteiden, ja kannattavuus oli selvästi odotuksia heikompi.
- Yhtiön tase on kireällä, ja kovenanttiehdot eivät täyttyneet, mutta rahoittaja ei käytä eräännyttämisoikeuksiaan.
- Netum käynnistää tehostamistoimia, mutta niiden arvioidaan olevan riittämättömiä kannattavuuden parantamiseksi tarvittavalle tasolle.
- Vuoden 2026 liikevaihdon ja EBITA-marginaalin odotetaan laskevan, ja markkinaympäristö Suomessa pysyy haastavana.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Konsensus | Erotus (%) | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 10,2 | 7,6 | 8,6 | -11 % | 32,6 | |||||
| Orgaaninen kasvu-% | -9,9 % | -25,7 % | -16,2 % | -9,5 %-yks. | -13,7 % | |||||
| Käyttökate | 0,6 | -0,4 | 0,5 | -174 % | 2,0 | |||||
| Liikevoitto (oik.) | 0,5 | -0,5 | 0,4 | -233 % | 1,5 | |||||
| Liikevoitto | 0,4 | -0,5 | 0,4 | -233 % | 1,4 | |||||
| EPS (raportoitu) | 0,02 | -0,05 | 0,02 | 0,06 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -9,9 % | -25,5 % | -16,0 % | -9,6 %-yks. | -13,7 % | |||||
| EBITA-% (oik.) | 5,1 % | -6,6 % | 4,4 % | -11 %-yks. | 4,7 % | |||||
Lähde: Inderes
Netum julkaisi aamulla Q2-liiketoimintakatsauksensa. Kesäkuun tulosvaroitus vahvisti arvion heikosta Q2:sta, mutta raportoidut luvut olivat kuitenkin odotuksia synkemmät. Liikevaihto jatkoi jyrkässä laskussa ja jäi odotuksista. Alkuvuoden sopimusvoitot eivät näytä helpottaneen liikevaihdon laskupainetta, kun projektien aloitukset ovat viivästyneet. Kannattavuus jäi selvästi odotuksista ja kulurakenne on selvästi liian raskas nykyiseen liikevaihtotasoon. Näin yhtiö reagoikin pienillä tehostamistoimilla, mutta alustavasti nämä vaikuttavat liian pieniltä tarvittavaan kannattavuuskäänteeseen. Heikon tulostason myötä tasetilanne on jälleen hyvinkin kireä.
Liikevaihto laski edelleen selvästi
Liikevaihto laski 26 % 7,6 MEUR:oon ja jäi alle 8,6 MEUR:n ennusteemme. Kehitys oli pääosin orgaanista ja työpäiviä oli yhtä monta kuin vertailukaudella. Liikevaihtoa tuki katsauskaudella hienoisesti pieni Cyberwatch-yritysosto. Liikevaihtoa painoi 3 suuren projektin valmistuminen viime vuonna ja uusien projektialoitusten viivästyminen. Q4’25:n ja alkuvuoden myyntionnistumisista huolimatta kehitys on ollut pettymys liikevaihdon jatkaessa jyrkässä laskussa. Yhtiö on saanut kesän aikana uusia sopimusvoittoja. H2:lle siirtyneiden projektialoitusten ja selvästi helpompien vertailukausien pitäisikin tukea kehitystä ja loiventaa liikevaihdon laskua jatkossa. Yhtiön kommentit projektialoituksista indikoivat kuitenkin selkeämmän parannuksen kuitenkin tulevan vasta Q4:llä.
Kannattavuus oli pettymys ja tase on kireällä
EBITA oli -0,5 MEUR tai -7 % liikevaihdosta, mikä oli selvästi alle 0,4 MEUR:n ennusteemme. Tulosta painoi laskenut liikevaihto, jolle nykyinen kulurakenne on liian raskas. Liikevoitto on yhtä kuin EBITA, sillä yhtiöllä ei ole aineettomia (PPA tai T&K-aktivointeja) poistoja. Rahoituskulut olivat myös odotuksia suuremmat ja näin osakekohtainen tulos oli -0,05 euroa.
Netumin tase on myös kireällä ja kovenanttiehdot eivät täyttyneet Q2:n lopussa. Rahoittaja on kuitenkin ennen tarkasteluajankohtaa ilmoittanut konsernille, ettei se tule käyttämään kyseiseen kovenanttiin liittyviä eräännyttämisoikeuksiaan. Yhtiöllä on korollista velkaa 9 MEUR ja kassavarat lähes tyhjät. Luottolimittiä on myös vain reilu 1 MEUR enää käytössä. Tasetilanne korostaa näkemyksemme mukaan kannattavuuskäänteen kriittisyyttä.
Yhtiö kertoi uusista pienistä tehostamistoimenpiteistä, jotka voivat johtaa enintään yhdeksän henkilön lomauttamiseen tai työsuhteen olennaisten ehtojen muuttamiseen. Lisäksi emoyhtiö Netum Group Oyj käynnistää henkilöstön kanssa keskustelut mahdollisista lomautuksista. Suunnitellut toimenpiteet kohdistuvat hallinnollisiin tehtäviin eivätkä asiakastyötä tekeviin henkilöihin. Toimenpiteillä yhtiö tavoittelee yhteensä noin 0,4 MEUR:n säästöjä loppuvuoden 2026 aikana. Säästötoimenpiteet ovat pieniä ja vaikuttavat alustavasti riittämättömiltä kääntämään kannattavuuden tarvittavalle tasolle.
Vaikea vuosi 2026
Netum laski kesäkuun tulosvaroituksessaan kuluvan vuoden ohjeistustaan. Yhtiö toisti nyt uuden ohjeistuksensa ja arvioi vuoden 2026 liikevaihdon laskevan selvästi vuodesta 2025 (38 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITA-marginaalin jäävän edellisvuotta alhaisemmaksi. Laskimme tulosennakossa Netumille heikkona jatkuneen markkinan myötä ennusteitamme hieman. Odotimme ennen raporttia kuluvan vuoden liikevaihdon laskevan 14 % 33 MEUR:oon ja EBITA-marginaalin asettuvan 4,7 %:iin (2025: 5,5 %). Odotettua heikomman raportin myötä ennusteissamme on kuitenkin edelleen laskupainetta. Pidämme yhtiön kannalta tärkeänä, että liikevaihdon lasku saadaan taitettua, jotta jatkuvasta tehostamiskierteestä päästään.
Netum kommentoi markkinaympäristön Suomessa pysyneen haastavana ja hintakilpailun jatkuneen edelleen kireänä. Tätä samaa on myös muutamilta muilta sektorin toimijoilta kuulunut kesän aikana. Toisaalta on myös toimijoita, joiden näkymät ovat piristyneet. Näin IT-palvelumarkkina on näkemyksemme mukaan osin kahtiajakautunut ja/tai taitekohdassa parempaan. Samalla Suomen talouden parempien näkymien tulisi tukea IT-palvelusektoria jatkossa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille