Lähde: Inderes

Ovaro julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 20.8. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen hieman kiinteistömyyntien myötä ja tuloksen jääneen negatiiviseksi. Tulos koostuu kvartaalilla pitkälti vuokratuotoista eikä heijasta vielä yhtiön Osta-kehitä-myy-strategiaa, kun taas vertailukaudella tulosta tuki suuri myyntivoitto ja käyvän arvon muutos. Ovaron strategian ytimessä on muuntautuminen täysiveriseksi kiinteistökehittäjäksi, ja yhtiö on mielestämme ottanut kesällä askeleita eteenpäin muun muassa Kuopion hankkeen käynnistyksen ja myynnin sekä uuden hoivakotihankkeen myötä. Raportissa huomiomme kiinnittyy tutusti erityisesti kehityshankkeiden (kuten Jyväskylän Kukkulan) etenemiseen.

Liikevaihto laskee kiinteistömyyntien seurauksena ja syntyy vielä vuokratuotoista

Ennustamme Ovaron liikevaihdon laskeneen Q2:lla 0,94 MEUR:oon (Q2'25: 1,01 MEUR). Liikevaihto muodostuu tässä vaiheessa lähes täysin vuokratuotoista, eikä se heijasta vielä uutta kiinteistökehitykseen painottuvaa strategiaa. Odotamme Kuopion hankkeen tuloutumisen alkavan Q3:lla, mikä kasvattaa volyymeja selvästi. Laskun taustalla ovat toteutetut kiinteistömyynnit. Nettovuokratuottojen odotamme kuitenkin pysyneen noin vertailukauden tasolla 0,5 MEUR:ssa. Tähän vaikuttavat Kukkulan alueen suojeltujen rakennusten vuokrausasteen paraneminen sekä ylläpitokulujen pieni supistuminen.

Odotamme tuloksen jääneen negatiiviseksi

Odotamme Ovaron liikevoiton olleen Q2:lla 0,17 MEUR (Q2'25: 4,2 MEUR). Vertailukaudella tulosta tukivat suuri 3,3 MEUR:n osakkuusyhtiö Apitare Oy:n myyntivoitto ja 1,2 MEUR:n positiivinen käyvän arvon muutos. Odotamme vain melko pientä positiivista käyvän arvon muutosta Q2:lle emmekä odota hankekatteita muuten. Rahoituskulujen odotamme pysyvän Q1:n tasolla (-0,46 MEUR). Näitä tekijöitä heijastellen ennustamme katsauskauden tuloksen jäävän -0,23 MEUR:oon ja raportoidun osakekohtaisen tuloksen (EPS) asettuvan -0,03 euroon (Q2'25: 0,23 euroa). Kiinteistökehitys- ja rakennuttamisliiketoiminnasta emme odota tuottoja kvartaalille. On hyvä huomata, että yhtiön tuloskehitys tulee jatkossakin olemaan epätasaista kvartaalien välillä.

Katseet hankeputken realisoitumisessa

Kesäkuun lopussa yhtiö tiedotti Kuopion Teollisuuskadun liikekeskushankkeen käynnistämisestä ja myynnistä 15,3 MEUR:lla kansainväliselle sijoittajalle. Tämä laskee lyhyen aikavälin tuloskehitykseen liittyvää riskitasoa ja on erinomainen näyttö nykystrategian toimivuudesta käytännössä. Rakentamisen on määrä alkaa Q3:n aikana. Tämän takia muokkasimme Q2-tulosennustettamme, kun aiemmin odotimme Kuopion hankkeesta merkittävää positiivista käyvän arvon muutosta Q2:lle (aiempi liikevoittoennuste 1,9 MEUR vs. nyt 0,2 MEUR). Vuositason ennusteemme ovat ennallaan. Yhtiö tiedotti kesäkuussa toteuttavansa Nonna Groupille Jyväskylän Kukkulan aloituskortteliin 53-paikkaisen palvelukodin, jonka investointiarvo on 8,5 MEUR. Lisäksi seuraamme tulospäivänä tutusti Jyväskylän Kukkulan aloituskorttelin aikataulun varmistumista sekä muiden hankkeiden etenemistä markkinaympäristössä, joka on edelleen haastava ja saa jossain määrin vastatuulta nähdystä korkojen ylöspäin kipuamisesta.

Siirto First North -listalle voi tuoda selvät kustannussäästöt

Ovaro tiedotti juuri ennen tulosjulkistusta hakevansa listapaikan muutosta First North -markkinapaikalle ja siirtyvänsä IFRS-raportoinnista FAS-kirjanpitokäytäntöön. Muutoksen myötä yhtiö peruutti aiemman kuluvan vuoden tulosohjeistuksensa, mikä on yhtiön mukaan luonteeltaan puhtaasti tekninen toimenpide. Pidämme siirtymää positiivisena, sillä se tuo Ovaron kokoluokassa merkittävät, arviolta 300 TEUR:n vuotuiset kustannussäästöt. Muutos myös heijastelee paremmin yhtiön osta-kehitä-myy-strategiaa, ja tulos muodostuu jatkossa realisoituneista kaupoista laskennallisten arvonmuutosten sijaan. First Northin kevyempien raportointisääntöjen takia pidämme kuitenkin kriittisenä, että yhtiö raportoi portfoliostaan, hankkeiden etenemisestä, sisäpiirikaupoista ja muista kriittisistä tekijöistä läpinäkyvästi myös uuden standardin alaisuudessa.