Ovaro Kiinteistösijoitus Q4'25 -pikakommentti: Odotettu raportti, mutta tuloslaskelman erät vaativat tarkempaa pureskelua
Tiivistelmä
- Ovaron Q4-tulos oli odotusten mukainen, mutta tuloslaskelman erät, kuten positiiviset käyvän arvon muutokset ja korkeat poistot, vaativat tarkempaa analyysia.
- Merkittävä negatiivinen uutinen oli Hervannan hoivahankkeen käyttötarkoituksen muutos, mikä johti -0,5 MEUR:n alaskirjaukseen.
- Yhtiön ohjeistus ennakoi kasvavaa tulosta, ja hallitus ehdottaa 0,12 euron osakekohtaista osinkoa, mikä vastaa 3,6 %:n osinkotuottoa.
- Vuodelle 2026 ennustetaan tuloksen paranevan, ja yhtiö odottaa käynnistävänsä uusia hankkeita, kuten Jyväskylän Kukkulan hoivakotihankkeen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | Erotus (%) | 2025 | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 1,02 | 1,09 | 0,98 | 11 % | 4,3 | |||||
| Nettovuokratuotot | 0,29 | 0,40 | 0,42 | -5 % | 1,4 | |||||
| Arvonmuutokset ja myyntitappiot | -0,92 | 3,25 | 1,35 | 141 % | 4,8 | |||||
| Liikevoitto | 0,15 | 1,11 | 0,93 | 20 % | 4,9 | |||||
| Katsauskauden tulos | 1,92 | 0,56 | 0,54 | 4 % | 1,5 | |||||
| Raportoitu EPS | 0,23 | 0,07 | 0,07 | 4 % | 0,18 | |||||
| Osinko | 0,00 | 0,12 | 0,13 | -8 % | 0,12 | |||||
| Liikevaihdon kasvu, % | -26 % | 6 % | -4 % | 10,2 %-yks. | -19 % | |||||
| Nettovuokratuotot/bruttovuokratuotot, % | 28,3 % | 36,4 % | 42,6 % | -6,1 %-yks. | 33,2 % | |||||
Lähde: Inderes
Ovaron Q4-tulos oli kokonaisuutena linjassa odotuksiimme, mutta tuloslaskelmassa positiiviset käyvän arvon muutokset sekä poistot olivat selvästi odotuksiamme suuremmat. Raportista emme ensipuraisulla löytäneet tarkempaa selitystä erille. Raportin merkittävin negatiivinen uutinen oli kaavoitusviranomaisen tulkinnan muutos Hervannan hoivahankkeen käyttötarkoitukseen liittyen, josta tuli -0,5 MEUR:n alaskirjaus. Muuten kehityshankkeet vaikuttavat etenevän odotetusti. Yhtiön ohjeistus oli odotuksiamme vahvempi ja ohjeistaa kasvavaa tulosta. Tulospäivänä keskitymme erityisesti ajureihin ohjeistuksen taustalla. Hallituksen osinkoehdotus oli melko odotetusti 0,12 euroa.
Q4-tulos linjassa odotuksiimme, mutta tuloslaskelman erissä merkittäviä eroja
Ovaron Q4-liikevaihto, joka koostui vuokratuotoista, oli 1,09 MEUR, ylittäen odotuksemme (0,98 MEUR) noin 11 %. Hoitokulut olivat kuitenkin odotuksiamme suuremmat, minkä myötä nettovuokratuotot olivat 0,40 MEUR ja linjassa odotustemme kanssa (0,42 MEUR). Q4-tulos oli 0,56 MEUR ja EPS 0,07 euroa, vastaten odotuksiamme. Tulosta tuki erityisesti Jyväskylän Kukkulan maa-alueen hankinta, josta tuloutui noin 1,7 MEUR:n positiivinen käyvän arvon muutos verojen jälkeen.
Tuloserien sisällä oli kuitenkin merkittäviä eriä, joihin emme ensipuraisulta löytäneet tarkempia selityksiä. Tulos luovutuksista ja käyvän arvon muutoksista oli 3,25 MEUR, mikä ylitti selvästi 1,35 MEUR:n ennusteemme. Poistot taas olivat erittäin korkeat 1,7 MEUR, emmekä löytäneet vielä tälle selitystä. Pyrimme saamaan näihin eriin lisävaloa yhtiön tulosinfosta. Raportin merkittävin negatiivinen uutinen oli kaavoitusviranomaisen tulkinnan muutos Hervannan hoivahankkeen käyttötarkoitukseen liittyen. Hankkeeseen kohdistunut epävarmuus näin ollen realisoitui. Tästä aiheutui Q4-tulokseen -0,5 MEUR:n alaskirjaus tontin arvoon, ja yhtiö arvioi hankkeen edellytyksiä uudessa tilanteessa. Positiivisesti hallinto- ja rahoituskulut olivat hieman odotuksiamme matalammat.
Koko vuoden tulos oli 1,46 MEUR, joka asettui yhtiön täsmennetyn ohjeistuksen (1,3–1,6 MEUR) keskikohtaan. Koko vuoden EPS oli 0,18 euroa, ja hallitus ehdottaa 0,12 euron osakekohtaista osinkoa (ennuste: 0,13 €). Osinko vastaa 3,6 %:n osinkotuottoa.
Ohjeistus viitoittaa kasvavaa tulosta
Vuodelle 2026 yhtiö ohjeistaa tuloksen paranevan vuodesta 2025, mikä on hieman ennustettamme vahvempi. Ennen raporttia ennustamme yhtiön tuloksen olevan vuonna 2026 1,5 MEUR eli noin viime vuoden tasolla. Ennustamme yhtiön pääsevän käynnistämään ainakin muutamia uusia hankkeita. Lupaavia kohteita ovat Jyväskylän Kukkulan suojeltujen kiinteistöjen hoivakotihanke sekä Kuopion Teollisuuskadun hanke. Keravan omistusasuntokohteen valmistuminen ajoittuu vuoden 2027 puolelle. Jyväskylän Kukkula-hanke vaikuttaa etenevän suunnitellusti ja tavoitteena on saada uudisrakentaminen liikkeelle vuoden 2027 alussa. Helmikuussa 2026 Ovaro myi Jyväskylän Pappilan hotellikiinteistön hieman yli sen tasearvon ja koko vuonna pystyi muutenkin kohtuullisesti kierrättämään tasettaan strategiansa mukaisesti.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille