Ovaro Q3 torstaina: Vuokrausasteen hyvä kehitys näkyy nyt myös numeroissa

Ovaro Kiinteistösijoitus julkaisee Q3-tuloksensa torstaina noin klo 08.30. Ovaron Ydintoiminta-salkun vuokrausaste on jatkanut syksyn aikana myönteistä kehitystään ja odotamme tämän heijastuvan positiivisesti myös Q3-numeroihin ja ennustammekin yhtiöltä vertailukauden tasoista operatiivista tulosta. Odotamme Ovaron toistavan aikaisemman elokuun tulosvaroituksen yhteydessä antaman ohjeistuksensa ja Q3-raportissa päähuomiomme kiinnittyy vuokrausasteen nousun taustalla oleviin tekijöihin, kolmannen neljänneksen kulukehitykseen sekä alkuvuonna käynnistetyn huoneistoremonttiohjelman etenemiseen. Emme tee muutoksia suositukseemme tai tavoitehintaamme ennen Q3-raporttia.

Ovaron saneerauksen kannalta keskeisen Ydintoiminta-salkun vuokrausaste on jatkanut Q3:lla myönteistä kehitystään ja se nousi syyskuun loppuun mennessä 92,5 %:iin (Q2’20: 90,4 %). Odotamme Ydintoiminta-salkun vuokrausasteen positiivisen kehityksen heijastuneen Q3:n liikevaihtotasoon ja ennustamme sen kohoavan edellisneljänneksen 2,4 MEUR:sta noin 2,5 MEUR:oon. Huoneistomyyntien johdosta liikevaihto jää kuitenkin vertailukauden (Q3’19: 2,7 MEUR) alapuolelle.

Odotamme Ovaron kulutason olevan Q3:lla edellisneljännestä matalampi elokuun alussa voimaan tulleen hallintorakenneuudistuksen ensimmäisiä hyötyjä heijastellen. Ennustammekin Ovaron operatiivisen tuloksen parantuvan Q3:lla alkuvuoden vaisulta tasolta Ydintoiminta-salkun vuokrausasteen nousun sekä parantuneen kulutehokkuuden myötä ja odotamme EPRA-tuloksen olevan käytännössä vertailukauden tasolla 461 TEUR:ssa (Q3’19: 466 TEUR). Myös liiketoiminnan operatiivisen rahavirran tulisi parantua selvästi edellisneljänneksen heikolta tasolta (Q2’20: -1,3 MEUR).

Ovaro ei teetä kiinteistösalkustaan ulkopuolista arvonmääritystä syyskuun lopulle eli katsauskauden käyvän arvon muutokset muodostuvat ajanmukaistamisinvestoinneista sekä realisoituneista myyntitappioista ja -voitoista sekä myyntien transaktiokuluista. Ovaro myi Q3:n aikana yhteensä 35 huoneistoa noin 7,5 MEUR:n velattomin hinnoin ja odotamme näiden myyntien tapahtuneen hieman vertailukautta suuremmilla tappioilla (sis. välityspalkkiot). Näiden perusteella odotamme Q3:n käyvän arvon muutosten olevan kokonaisuudessaan noin -0,8 MEUR ja raportoidun tuloksen lievästi tappiolla (Q3’20: EPS -0,02 euroa).

Ovaro antoi elokuussa ennen Q2-tulosta negatiivisen tulosvaroituksen ja uuden ohjeistuksen mukaan vuoden 2020 operatiivisen tuloksen (EPRA-tulos) arvioidaan olevan samalla tasolla tai hieman alhaisempi kuin vuonna 2019 (541 TEUR). Pidämme todennäköisenä, että yhtiö toistaa aiemman ohjeistuksensa Q3-tuloksen yhteydessä. Ovaro kertoi Q2-tuloksen yhteydessä päivittävänsä myös strategiaansa syksyn aikana, mutta epäselvää on, saadaanko uudesta strategiasta lisätietoa vielä Q3-raportissa.