Ovarolta negatiivinen tulosvaroitus

Ovaro Kiinteistösijoitus antoi maanantaina negatiivisen tulosvaroituksen. Ovaro arvioi vuoden 2020 operatiivisen tuloksen (EPRA-tulos) olevan nyt samalla tasolla tai hieman alhaisempi kuin vuonna 2019. Aiemmin yhtiö arvioi vuoden 2020 operatiivisen tuloksen (EPRA-tulos) olevan parempi kuin vuonna 2019 (541 TEUR). Tiedote oli kokonaisuudessaan varsin niukkasanainen ja yhtiö kertoi tulosvaroituksen yhteydessä, että Ydintoiminta-salkun vuokrausaste on kehittynyt odotettua paremmin, mutta toisaalta kulutason sopeuttamisessa on kestänyt ennakoitua pidempään. Kattavampia lisätietoja tulosvaroituksen taustalla olevista tekijöistä yhtiöltä saadaan torstaina Q2-tuloksen yhteydessä.

Ovaro lähti heikon operatiivisen Q1-tuloksen jälkeen loppuvuoteen takamatkalta (Q1’20: -375 TEUR vs. Q1’19: -234 TEUR) ja ohjeistuksen saavuttaminen ei ollut Q1-tuloksen jälkeen itsestäänselvyys. Olimme ennustaneet yhtiön yltävän kuluvana vuonna noin 646 TEUR:n operatiiviseen tulokseen ja ennusteemme oli näin ollen linjassa yhtiön aiemman ohjeistuksen kanssa. Ydintoiminta-salkun vuokrausasteen kääntyminen selvään nousuun huhti-toukokuussa kasvatti myös luottamustamme ohjeistukseen yltämistä kohtaan. Eilinen tulosvaroitus olikin meille kokonaisuudessaan pettymys ja se kasvattaa saneerauksen onnistumiseen liittyvää riskitasoa.

Ovarolla on ollut alkuvuonna käynnissä mittava hallintorakenneuudistus, minkä myötä yhtiön kulutasoa on rasittanut aina elokuun alkuun saakka osittain kaksinkertaiset hallintokulut. Yhtiö on aiemmin kertonut, että ensimmäisiä hyötyjä uudesta hallintorakenneuudistuksesta voidaan odottaa loppuvuoden aikana ja olimme itse arvioineet ensimmäisten hyötyjen näkyvän asteittain Q3:lta alkaen. Negatiivisen tulosvaroituksen perusteella kulusäästöjen realisoitumisessa vaikuttaisi kestävän aiempia arvioita pidempään. Pidämme myös mahdollisena, että hallintorakenneuudistus ja alkuvuonna käynnistetyt kehitystoimet ovat aiheuttaneet yhtiölle odottamattomia lisäkuluja. Tulosvaroitusta voi osaltaan selittää myös se, että vuokraustoimintaa on vauhditettu Q2:lla aiempia arvioita suuremmissa määrin kampanjaluontoisilla markkinointitoimenpiteillä (vuokrasopimuksen solmimisen yhteydessä myönnettävät vuokravapaat kuukaudet), mikä aiheuttaa osaltaan lyhytaikaista painetta Ovaron vuokratuottoihin, kun vuokrauskäyttöön saatujen asuntojen vuokrat alkavat juoksemaan yhtiölle vasta viiveellä.

Julkaisimme Ovaron Q2-ennakkokommenttimme maanantaiaamuna ja emme tee ennusteisiimme muutoksia ennen torstain tulosraporttia. Tulemme tarkastelemaan ennusteitamme uudelleen, kun tulosvaroituksen taustalla olevista tekijöistä saadaan yhtiöltä tarkempaa lisätietoa.