Analyytikon kommentti

Pallas Air luopuu maskeista ja terävöittää strategiaansa

Tiivistelmä

Pallas Air luopuu hengityssuojainten valmistuksesta vuoden 2026 alkupuoliskolla ja keskittyy datanhallintaan, tekoälyyn ja robotiikkaan, mikä johtaa 3,8 MEUR:n alaskirjauksiin vuonna 2025.
Maskiliiketoiminnasta luopuminen on perusteltua heikon kannattavuuden ja ylikapasiteetin vuoksi, mutta yhtiön kireä rahoitustilanne rajoittaa strategian toteuttamista.
Uusi strategia painottaa robotiikkaa ja AI-teknologiaa, ja yhtiö aikoo hyödyntää kumppanuuksia, kuten yhteistyötä NeuralAI:n ja Homeworksin kanssa, vaikka investointikyky on rajallinen.
Yhtiön on kriittistä löytää alivuokralainen Espoon tuotantolaitokseen, sillä sen vuotuiset vuokrakulut ovat merkittävät yhtiön mittakaavassa.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Pallas Air tiedotti torstaina päivittävänsä strategiaansa ja luopuvansa kokonaan hengityssuojainten valmistuksesta vuoden 2026 alkupuoliskolla. Samalla yhtiö keskittyy jatkossa vahvemmin datanhallintaan, tekoälyyn ja robotiikkaan omissa palveluratkaisuissaan. Muutoksen myötä yhtiö kirjaa vuodelle 2025 yhteensä 3,8 MEUR:n alaskirjaukset, jotka kohdistuvat varastoihin, laitteisiin ja tytäryhtiöosakkeiden arvostukseen. Pidämme maskiliiketoiminnasta luopumista perusteltuna ja odotettuna ratkaisuna. Yhtiön erittäin kireä rahoitustilanne rajoittaa kuitenkin yhtiön edellytyksiä toteuttaa päivitettyä strategiaansa.

Maskiliiketoiminnasta luopuminen on looginen askel

Pallas Airin päätös luopua hengityssuojainten valmistuksesta on looginen jatkumo yhtiön aiemmille toimille, joilla on pyritty vähentämään tappiollisen ja ylikapasiteetista kärsivän maskiliiketoiminnan roolia. Olemme jo aiemmissa analyyseissämme ilmaisseet huolemme maskiliiketoiminnan kannattavuudesta sekä vaihto-omaisuuden ja liikearvon kuranttiudesta. Nyt ilmoitetut 3,8 MEUR:n alaskirjaukset vahvistavat epäilyjämme siitä, ettei heikosti kiertäneen vaihto-omaisuuden tasearvo vastannut sen taloudellista arvoa. Alaskirjaukset koostuvat 2,8 MEUR varasto- ja laitealaskirjauksista sekä 1,0 MEUR tytäryhtiöosakkeiden arvonalentumisesta. Tämä heikentää entisestään yhtiön jo valmiiksi negatiivista omaa pääomaa, mikä mielestämme korostaa yhtiön kriittistä riippuvuutta ulkopuolisesta rahoituksesta.

Maskiliiketoiminnan alasajo on mielestämme perusteltu ratkaisu, kun otetaan huomioon liiketoiminnan heikko kannattavuus ja toimialan ylikapasiteetti. Pallas Airin kannalta on kuitenkin kriittistä löytää alivuokralainen Espoon tuotantolaitokseen, sillä sen 0,21 MEUR:n vuotuiset vuokrakulut ovat yhtiön mittakaavassa merkittävät.

Uusi strategia tuo korkeaa teknologiaa omiin palveluratkaisuihin

Yhtiön uusi suunta painottaa robotiikkaa, AI-neuroniteknologiaa ja kiinteistöjen optimointiohjelmistoja, joita tuodaan palveluratkaisuihin yhteistyössä kumppanien kanssa. Pallas Air pyrkii toteuttamaan muutoksen kumppanuusmallien avulla, kuten yhteistyöllä yhdysvaltalaisen NeuralAI-yhtiön ja Homeworks TM -ohjelmistotuottajan kanssa. NeuralAI-yhteistyön kautta Pallas Air pyrkii tuomaan markkinoille autonomisesti liikkuvia Genanon ilmanpuhdistimia esim. kaivossektorin ja monikäyttötuotteiden valmistajien tarpeisiin. Homeworks-yhteistyössä Pallas Airin on tarkoitus toimia kumppaninsa ohjelmistotuotteen jälleenmyyjänä. Kumpikin yhteistyö on tarkoitus käynnistää kuluvan vuoden aikana.

Vaikka siirtymä kohti datalähtöisempiä palveluita on teoriassa houkutteleva, arvioimme yhtiön investointikyvyn olevan nykyisessä likviditeettikriisissä hyvin rajallinen. Kumppanit tukevat arviomme mukaan Pallas Airia taloudellisesti yhteistyön alkuvaiheessa sen mahdollistamiseksi. Päivitämme ennusteemme Pallas Airin H2-raportin yhteydessä, kun saamme lisää näkyvyyttä julkistettuihin yhteistöihin ja yhtiön nykyiseen taloudelliseen asemaan.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Pallas Air Oyj on puhtaan hengitysilman mahdollistavia ratkaisuja tarjoava teknologiayritys. Yhtiö on edelläkävijä puhtaamman ja terveellisemmän hengitysilman mahdollistavien tuotteiden kehittämisessä. Pallas Airin kilpailukyky nojaa yhtiön käyttämiin teknologioihin sekä tehokkaaseen hankintaan ja tuotantoon.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut31.08.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	8,3	6,7	6,6
kasvu-%	137,0 %	−19,9 %	−2,0 %
EBIT (oik.)	−5,7	−2,7	−0,9
EBIT-% (oik.)	−68,8 %	−40,6 %	−14,2 %
EPS (oik.)	−5,10	−2,51	−0,78
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	neg.
EV/EBITDA	neg.	neg.	neg.