QPR julkaisee Q2-raporttinsa perjantaina 14.8. klo 9. Yhtiö antoi hetki sitten tulosvaroituksen, jonka perusteella SaaS-kasvu on jäämässä tänä vuonna negatiiviseksi. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen Q2:lla lievästi vertailukaudesta vanhojen tuotteiden vetämänä, ja ennustamme myös SaaS-liikevaihdon kehityksen (-2 %) olleen vaisua. Kannattavuuden ennustamme sen sijaan parantuneen tiukan kulukurin tukemana. Raportissa päähuomiomme kiinnittyy tulosvaroituksen taustoihin (menetetyt asiakassopimukset ja hidas uusmyynti), minkä lisäksi seuraamme kommentteja kumppaniverkoston kehityksestä.

Ennustamme liikevaihdon laskeneen lievästi vertailukaudesta

Ennustamme QPR:n Q2-liikevaihdon laskeneen 7 % 1,3 MEUR:oon. Tämän taustalla on erityisesti vanhempien tuotteiden ylläpitotuottojen sekä konsultointiliikevaihdon lasku. Yhtiön arvonluonnin kannalta keskeisimmän ajurin eli SaaS-liikevaihdon odotamme laskeneen 2 % vertailukaudesta 0,70 MEUR:oon. Tämä vastaisi kuitenkin 3,7 %:n kasvua edellisestä neljänneksestä. Pitkät myyntisyklit ja asiakkaiden hidas päätöksenteko ovat jarruttaneet liikevaihdon kehitystä. Kesäkuussa QPR kuitenkin tiedotti päänavauskaupasta Yhdysvaltojen julkishallintoon yhdessä kumppaninsa Cognitio Analyticsin kanssa. Tämä kauppa ei kuitenkaan yksinään riitä, mistä myös yhtiön laskeneet kasvunäkymät kertovat. Tulosvaroituksessa mainitut asiakasmenetykset jarruttavat arviomme mukaan kasvua enemmän vasta loppuvuodesta kuin vielä Q2:lla.

Tiukka kulukuri nostaa ennusteessamme kannattavuutta vertailukaudesta

Odotamme Q2-käyttökatteen asettuneen 0,0 MEUR:oon (Q2'25: -0,2 MEUR) ja oikaistun liikevoiton parantuneen -0,2 MEUR:oon (Q2'25: -0,5 MEUR). Tulosta tukevat yhtiön ylläpitämä tiukka kulukuri sekä aiemmin toteutetut säästötoimet. Koska Q1:n Metrics-järjestelystä saatu kertatuotto ei enää tue Q2:n lukuja, neljänneksen kannattavuus heijastelee arviomme mukaan yhtiön operatiivista perustasoa. Operatiivisen tuloksen skaalautumista jarruttaa edelleen matala liikevaihto, joka vaatisi taakseen selvästi vahvempaa SaaS-kasvua. Metrics-kaupan ansiosta Q1:n lopussa yhtiön tase oli arviomme mukaan nettovelaton, joten rahoitusaseman pitäisi olla vakaa. Tähän saadaan kuitenkin nyt vahvistus Q2-tuloksen yhteydessä.

Katseet tulosvaroituksen taustoissa ja kumppanistrategian etenemisessä

Laskeneen ohjeistuksen mukaan QPR arvioi vuoden 2026 SaaS-liikevaihdon jäävän edellisen tilikauden tasoa alhaisemmaksi, kun aiemmin yhtiö ei odottanut merkittävää muutosta sen kehitykseen (2025: +2 %). Käyttökatteen arvioidaan edelleen olevan positiivinen sekä parempi kuin edellisellä tilikaudella (2025: 0,1 MEUR). Alkuvuoteen osuneen noin 0,6 MEUR:n kertatuoton ansiosta tulosohjeistuksen saavuttaminen näyttää mielestämme edelleen varsin helpolta. Ennusteemme odottaa tälle vuodelle SaaS-liikevaihdon laskevan 2 % ja käyttökatteen olevan 0,7 MEUR. QPR:n pitkän aikavälin arvonluonnin kannalta olisi olennaista, että prosessilouhinnan SaaS-myynti saataisiin kunnolla kasvu-uralle, jotta se pystyisi peittämään alleen vanhojen tuotteiden liikevaihdon laskun. Tulosvaroituksen yhteydessä yhtiö arvioi QPR ProcessAnalyzerin SaaS-liikevaihdon olevan tänä vuonna edellisen tilikauden tasolla. Tämä on selkeä pettymys, sillä yhtiön kokoluokassa kasvunumeroiden pitäisi olla selvästi kaksinumeroisia, koska alla oleva markkina on eri tutkimusten valossa edelleen kasvussa. Hidas kasvu herättääkin huolia QPR:n kilpailukyvystä, ja tulospäivänä pyrimme porautumaan tarkemmin tulosvaroituksen taustoihin.