Rahastosijoittajien hermoilu näkyi toukokuussa erityisesti korkorahastoissa

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman rahastoraportin mukaan kotimaisista sijoitusrahastoista lunastettiin toukokuussa pääomia nettona yhteensä 1,3 mrd. euroa (04/22: -113 MEUR). Myös arvonmuutokset olivat selvästi pakkasen puolella lähes kaikissa omaisuusluokissa, ja kokonaisuutena rahastopääomat laskivat noin 3,4 mrd. eurolla edelliskuukauteen nähden.

Lunastuksia nähtiin etenkin korkorahastoista

Muun muassa korkojen nousu, inflaatio sekä huolet talouskasvun pysähtymisestä vaikuttavat koetelleen sijoittajien riskinsietokykyä katsauskaudella, kun yhdistelmärahastoja lukuun ottamatta kaikista omaisuusluokista tehtiin reilusti lunastuksia. Toukokuussa merkittävimmät liikkeet nähtiin kuitenkin korkorahastoissa. EKP:n koronnostot lähestyvät vauhdilla, mikä on saanut vipinää myös lyhyisiin markkinakorkoihin. Korkojen nousu laskee liikkeellä olevien lainojen arvoja, mikä johti toukokuussa reippaisiin negatiivisiin kuukausituottoihin lyhyen koron rahastoissa. Tämä taas ajoi sijoittajia myyntilaidalle, ja näistä rahastoista tehtiin lunastuksia yhteensä lähes 720 MEUR:n edestä. Pitkän koron rahastoista puolestaan lunastettiin nettona yhteensä noin 320 MEUR pääomia.

Myös osakerahastot jäivät kuun aikana nettomerkintöjen osalta selvästi pakkaselle ollen -200 MEUR, joskin lunastuksia tehtiin hieman edelliskuukautta vähemmän (04/22: -242 MEUR). Vaikka osakerahastoista onkin alkuvuoden aikana virrannut ulos reilusti pääomia, on lunastusten kokonaismäärä kaikkiin osakerahastoissa oleviin pääomiin suhteutettuna vielä hyvin maltillinen, ja esimerkiksi koronakevättä 2020 selvästi matalampi. Alkuvuoden selviä kärsijöitä ovatkin olleet korkorahastot; lyhyiden korkojen rahastojen kokonaispääomien laskusta noin 60 % selittyy sijoittajien lunastuksilla (pitkissä koroissa ~30 %), kun taas osakerahastoissa vastaava luku on vain noin 6 %.

Pörssin varainhoitajat selvisivät vaikeasta kuukaudesta sangen kelvollisesti

Seuraamiemme yhtiöiden osalta kuukausi sujui verrattain hyvin, kun huomioidaan toukokuun alun voimakas kurssiheilunta keskeisillä osakemarkkinoilla sekä nousuaan jatkaneet markkinakorot. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri ja CapMan (jolla vain yksi raportoitava pienehkö rahasto) jäävät tarkastelun ulkopuolelle.

Alexandria jatkoi positiivisten nettomerkintöjen putkeaan toukokuun uusmyynnin oltua 11 MEUR plussalla, ja yhtiö on kyennyt myymään viime vuosina rahastotuotteitaan tasaisen varmasti markkinatilanteesta riippumatta. Suurimmat nettomerkinnät tehtiin kuun aikana yhtiön korkeimman osakepainon yhdistelmärahastoihin sekä vaihtoehtorahastoihin.

eQ:n rahastoista lunastettiin toukokuussa varoja 46 MEUR. Lunastukset kohdistuivat kuitenkin pääosin yhtiön hallinnoimiin indeksirahastoihin, joiden palkkiotaso on maltillinen. Näin ollen yhtiön kuukausi sujui mielestämme neutraalisti.

Evlin alkuvuosi on ollut haastava, ja toukokuussa yhtiön rahastojen nettomerkinnät olivat lähes 300 MEUR pakkasen puolella. Sijoittajien toimet iskivät erityisesti yhtiön korkorahastoihin, joista etenkin lyhyen koron rahastoihin kohdistuneet lunastukset olivat huomattavia. Näiden rahastojen palkkiotaso on kuitenkin maltillinen, mikä laskee lunastusten merkitystä yhtiön hallinnointipalkkioihin. Kokonaisuutena kuukauden kehitys oli kuitenkin lievästi negatiivista.

Titaniumin kuukausi sujui mielestämme hyvin, vaikka yhtiön nettomerkinnät olivat laskujemme mukaan lähellä nollaa. Laskelmassa olemme huomioineet sekä Baltia- että Hoivarahastosta irronneet tuotto-osuudet, joista oikaistuna nettomerkinnät olivat laskujemme mukaan Hoivassa +11 MEUR ja Baltiassa +9 MEUR. Tulkintamme mukaan sijoittajille maksetut tuotto-osuudet ovat siten konvertoituneet tehokkaasti uusiksi sijoituksiksi. Myös osuudenomistajien määrän kasvu kummassakin rahastossa indikoi onnistunutta kuukautta uusmyynnin osalta. Hoivarahasto toteutti pitkästä aikaa kohdehankinnan, jonka jälkeen kohteiden lukumäärä on 149. Myös Baltia toteutti yhden hankinnan Virossa. Kummankin rahaston nettovuokratuotto pysyi edelliskuukauden tasolla (Hoiva 5,46 % ja Baltia 6,4 %).

Muiden seuraamiemme yhtiöiden osalta toukokuun kehitys ei tarjonnut oleellisia yllätyksiä. Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä ja sijoitusrahastopääomien merkitys vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.