Analyytikon kommentti
Robokommentti Koskisen Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Koskisen Q1-liikevaihto kasvoi 105,0 MEUR:oon, ylittäen ennusteet 8 %:lla, mutta kannattavuus jäi odotuksista, oikaistu käyttökate oli 6,6 MEUR.
- Sahateollisuuden käyttökate romahti 2,9 MEUR:oon tuotanto-ongelmien ja korkeiden puuraaka-ainekustannusten vuoksi, ja sahatavaran markkinatilanne pysyi heikkona.
- Levyteollisuuden käyttökate laski 4,0 MEUR:oon, vaikka koivuvanerin kysyntä säilyi vakaana; lastulevyn kysyntä oli heikkoa ja ylösajo-ongelmat lisäsivät kustannuksia.
- Koskinen laski ohjeistustaan, mikä luo laskupaineita koko vuoden ennusteisiin, erityisesti sahateollisuuden ja lastulevyn osalta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
Koskisen Q1-liikevaihto ylitti odotuksemme selvästi Iisveden Metsän oston tukemana, mutta kannattavuus jäi merkittävästi ennusteistamme. Tulosta painoivat erityisesti Järvelän sahan tuotanto-ongelmat, heikkona jatkunut sahatavaran markkinatilanne sekä korkeat puuraaka-ainekustannukset. Yhtiö laski ohjeistustaan jo ennen tulosjulkistusta, mikä luo merkittäviä laskupaineita koko vuoden ennusteisiimme.
Liikevaihto ylitti odotukset selvästi, mutta kannattavuus petti
Koskisen Q1-liikevaihto nousi 105,0 MEUR:oon (+22 % vv.), mikä ylitti ennusteemme 96,8 MEUR noin 8 %:lla. Liikevaihto rikkoi ensimmäistä kertaa 100 MEUR:n rajan kvartaalitasolla, ja Iisveden Metsän osto tuki kasvua merkittävästi. Kannattavuus jäi sen sijaan selvästi odotuksistamme: oik. käyttökate oli 6,6 MEUR vs. ennusteemme 8,7 MEUR, ja oik. käyttökatemarginaali painui 6,3 %:iin (odotimme 9,0 %). Alimmilla riveillä EPS 0,04 EUR jäi kauas ennusteestamme 0,13 EUR, mitä selittävät operatiivisen tuloksen heikkouden lisäksi nousseet poistot.
Sahateollisuuden operatiiviset haasteet odotettua pahempia
Sahateollisuuden käyttökate romahti 2,9 MEUR:oon (Q1'25: 5,4 MEUR). Järvelän sahan tuotanto jäi merkittävästi suunnitellusta huoltoseisakin jälkeisten ylösajo-ongelmien ja kylmän sään vuoksi. Samanaikaisesti puuraaka-aineen hinta pysyi korkeana, vaikka sivutuotteiden (hake, kuitupuu) hinnat laskivat selvästi, mikä heikensi puunhankinnan kokonaiskannattavuutta. Sahatavaran markkinatilanne pysyi alavireisenä eikä hinnoissa nähty elpymistä, ja luottovakuutuslimiittien kiristyminen kertoo asiakkaiden taloudellisen tilanteen heikentymisestä.
Levyteollisuus pärjäsi hieman paremmin, mutta sekin jäi odotuksista
Levyteollisuuden käyttökate laski 4,0 MEUR:oon (Q1'25: 4,5 MEUR), kun odotimme segmentin parantaneen tulostaan. Koivuvanerin kysyntä ja hinnat säilyivät vakaina ja Koren alkuvuosi sujui hyvin, mutta lastulevyn kysyntä pysyi vaisuna heikon rakennussuhdanteen vuoksi. Lisäksi automatisoidun kittauslinjan ylösajo-ongelmat kylmissä olosuhteissa aiheuttivat ylimääräisiä kustannuksia, kun kittausta jouduttiin tekemään ylitöinä vanhalla rinnakkaislinjalla.
Ohjeistuksen heikennys luo merkittäviä laskupaineita ennusteisiimme
Koskinen laski ohjeistustaan jo ennen tulosjulkistusta 13.5.: oik. käyttökatemarginaalin odotetaan nyt jäävän vuoden 2025 tasosta (8,1 %), kun aiempi haarukka oli 8–12 %. Tämä on selkeä negatiivinen signaali, ja koko vuoden 2026 ennusteisiimme (oik. käyttökate-% 10,0 %, oik. käyttökate 39,7 MEUR) kohdistunee merkittäviä laskupaineita. Iranin sota, Hormuzinsalmen sulkeminen ja niistä seurannut energian hintojen nousu sekä korkoympäristön kiristyminen uhkaavat siirtää rakennussektorin toipumista entisestään, mikä heikentää näkymää etenkin Sahateollisuuden ja lastulevyn osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Koskisen on suomalainen puunjalostusyhtiö, jolla on yli sadan vuoden toimintahistoria puutuotemarkkinoilla. Puutuotteet ovat hyvä vaihtoehto materiaaleille monissa käyttötarkoituksissa niiden positiivisen hiilinielun (eli ne sitovat hiilidioksidia enemmän kuin niiden tuotannon aikana vapautuu), kestävyyden ja uusiutuvuuden ansiosta. Koskisen hiilikädenjälki ylittää moninkertaisesti sen hiilijalanjäljen, sillä sen tuotteet sitovat hiiltä vuosikymmeniksi. Koskisen tuotantolaitokset sijaitsevat Järvelässä ja Hirvensalmella sekä Toporówissa Puolassa. Koskisen keskeisiä markkinasegmenttejä ovat havusahatavara, koivuvaneri ja lastulevy. Koskisella oli 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella myyntiä noin 70 maassa. Koskisella on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Sahateollisuus (60,4 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella) ja Levyteollisuus (39,6 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella). Sahateollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa sahatavaraa ja ‑jalosteita, ja Levyteollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa vaneria, ohutvaneria, viilua, lastulevyä sekä kevyiden ja raskaiden hyötyajoneuvojen sisustusratkaisuja Kore‑brändin alla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 354,9 | 395,3 | 427,5 |
| kasvu-% | 25,8 % | 11,4 % | 8,1 % |
| EBIT (oik.) | 14,5 | 23,7 | 29,7 |
| EBIT-% (oik.) | 4,1 % | 6,0 % | 7,0 % |
| EPS (oik.) | 0,37 | 0,67 | 0,91 |
| Osinko | 0,14 | 0,20 | 0,30 |
| Osinko % | 1,5 % | 2,3 % | 3,4 % |
| P/E (oik.) | 24,7 | 13,2 | 9,7 |
| EV/EBITDA | 9,5 | 6,5 | 5,2 |
Foorumin keskustelut
