Analyytikon kommentti
Sanoma Q1’26 -ennakko: Odotukset ovat vertailukauden tasolla vuositason tuloskasvusta huolimatta
Tiivistelmä
- Sanoman Q1-raportin ennustetaan osoittavan liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen pysyneen vertailukauden tasolla, vaikka yhtiö on ohjeistanut kasvua kuluvalle vuodelle.
- Liikevaihdon ennustetaan olevan 221 MEUR, ja Learning-segmentin kasvu jää Hollannin jakeluliikevaihdon supistumisen varjoon, kun taas Media Finlandin liikevaihto pysyy vertailukauden tasolla.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan olevan -19 MEUR, mikä johtuu oppimisliiketoiminnan kausiluonteisesta tappiollisuudesta, mutta tehostustoimet ovat supistaneet tappiota hieman.
- Konsensuksen ennusteet vuodelle 2026 ovat linjassa Sanoman ohjeistuksen kanssa, mutta eivät huomioi Vicens Vives -yritysoston vaikutuksia, mikä voi nostaa ennusteita.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 221 | 221 | 221 | 214 | - | 227 | 1307 | ||
| Oikaistu liikevoitto | -19 | -19 | -19 | -17 | - | -21 | 215 | ||
| Liikevoitto | -31 | -29 | -29 | -30 | - | -27 | 177 | ||
| EPS (oik.) | -0,17 | -0,15 | -0,16 | -0,17 | - | -0,15 | 0,80 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 0,1 % | 0,1 % | -0,1 % | -3,3 % | - | 2,6 % | 0,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | -8,5 % | -8,6 % | -8,4 % | -7,8 % | - | -9,3 % | 16,5 % | ||
Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 6 ennustetta)
Sanoma julkistaa Q1-raporttinsa torstaina noin klo 08.30. Ennustamme yhtiön liikevaihdon sekä operatiivisen tuloksen asettuneen vertailukauden tasolle. Yhtiö on ohjeistanut kuluvalle vuodelle operatiivisen tuloksen kasvua, ja ohjeistushaarukan keskikohdalla olevien ennusteiden myötä odotukset ovat linjassa ohjeistuksen kanssa.
Ennustamme liikevaihdon kehittyneen vakaasti
Ennustamme Sanoman liikevaihdon asettuneen Q1:llä 221 MEUR:oon eli vertailukauden tasolle. Ennustamme Learningin liikevaihdon kehittyneen vakaasti, kun usean maan lievä kasvu ja eritoten Puolan kasvu hautautuu Hollannin jakeluliikevaihdon supistumisen alle. Myös Media Finlandin liikevaihdon ennusteemme on vertailukauden tasolla. Tuottolajeittain ennustamme segmentin mainostuottojen laskeneen vaisua markkinakehitystä mukaillen. Mainostuottojen, irtonumeromyynnin ja muiden tuottojen lievää supistumista kuitenkin kompensoi hyvällä tasolla ennusteissamme säilynyt tilaustuottojen kasvu.
Operatiivinen tulos on tappiolla kausiluonteisuuden vuoksi
Ennusteemme Sanoman Q1:n oikaistuksi liikevoitoksi on -19 MEUR, mikä heijastelee oppimisliiketoiminnan kausiluonteisesti tappiollista toimintaa ja on vertailukauden tasolla. Ennusteemme on myös linjassa konsensuksen mediaaniennusteen kanssa. Odotamme Learningin operatiivisen tappion supistuneen vertailukauden tasosta hienoisesti, mikä peilaa edellisen kahden vuoden aikana tehtyjen tehostustoimien vaikutusta. Samalla kuitenkin kulurakenteeseen lievää nousupainetta on arviomme mukaan aiheuttanut valmistautuminen kuluvan vuoden markkinakasvuun. Media Finlandin tulosennusteemme on taas niukasti vertailukauden alapuolella heijastellen tavanomaista kustannusten nousua ja mainostuottojen vaisua kehitystä. Ennustamme yhtiön nettorahoituskulujen ja veroasteen kehittyneen vakaasti, kun taas Q1:llä takaisin lunastetun hybridilainan tulosrasitus on ollut hienoisesti vertailukautta pienempi. Siten ennusteemme Q1:n oikaistuksi osakekohtaiseksi tulokseksi on 0,15 euroa eli hieman vertailukautta lievemmin tappiolla.
Ennusteet ovat tulosohjeistushaarukan keskikohdalla
Konsensuksen mediaani ennusteet odottavat Sanomalta 1 311 MEUR:n liikevaihtoa (Inderes: 1 307 MEUR) ja 217 MEUR:n (Inderes: 215 MEUR) oikaistua liikevoittoa vuodelta 2026. Sanoma on ohjeistanut sen kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 1,29-1,34 miljardia ja oikaistun liikevoiton olevan 205-225 MEUR. Siten kuluvan vuoden ennusteet ovat tukevasti annetun tulosohjeistushaarukan keskikohdan tuntumassa. Arviomme mukaan konsensuksen ennusteet eivät huomioi viimeisintä Vicens Vives -yritysostoa, mikä luo lievää nousupainetta myös meidän ennusteisiimme jo ennen Q1-raporttia. Huomioimme yritysoston ennusteissamme Q1’26-raportin yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sanoma on innovatiivinen ja ketterä oppimisen ja median yhtiö, jolla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Learning ja Media Finland. Learningin oppimisen tuotteet ja palvelut tavoittavat 25 miljoonaa oppilasta perus- ja toisen asteen koulutuksessa 12 Euroopan maassa. Media Finlandilla on Suomen johtava monikanavainen mediatarjooma (digitaaliset ja painetut sanomalehdet, aikakauslehdet, TV ja suoratoistopalvelut sekä radio ja audiopalvelut), jonka kautta se tavoittaa 97% suomalaisista joka viikko, mikä mahdollistaa yritysasiakkaille vaikuttavat markkinointiratkaisut. Sanoman liiketoiminnoilla on positiivinen vaikutus miljoonien ihmisten elämään joka päivä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 302,5 | 1 306,7 | 1 348,3 |
| kasvu-% | −3,1 % | 0,3 % | 3,2 % |
| EBIT (oik.) | 154,9 | 187,0 | 198,2 |
| EBIT-% (oik.) | 11,9 % | 14,3 % | 14,7 % |
| EPS (oik.) | 0,57 | 0,81 | 0,86 |
| Osinko | 0,42 | 0,44 | 0,46 |
| Osinko % | 4,5 % | 4,9 % | 5,1 % |
| P/E (oik.) | 16,4 | 11,0 | 10,4 |
| EV/EBITDA | 6,5 | 5,7 | 5,4 |
Foorumin keskustelut
