Sijoitusrahastojen maaliskuun pääomaliikkeet heijastelivat korkotason nousua

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman rahastoraportin mukaan kotimaisten sijoitusrahastojen pääomat kasvoivat maaliskuussa ensimmäistä kertaa kuukausitasolla kuluvan vuoden puolella, kun sekä nettomerkinnät että arvonmuutokset olivat positiiviset. Nettomerkinnät kaikkiin raportoitaviin rahastoihin olivat silti edelleen vaatimattomalla tasolla noin 11 MEUR:ssa (nettomerkinnät 02/22: -850 MEUR). Arvonmuutosten myötä rahastopääomat kasvoivat kokonaisuudessaan kuitenkin noin 1,7 mrd. eurolla.

Allokaatiomuutokset rahastoluokkien välillä huomattavia

Katsauskaudella rahastoluokkien välillä nähtiin merkittäviä eroavaisuuksia lunastusaktiviteetin osalta. Paineessa olivat erityisesti pitkän koron rahastot, joista lunastettiin pääomia nettona noin 486 MEUR:n edestä. Kuukauden aikana pitkät korot nousivat selvästi, mikä painoi velkakirjojen arvoja sekä valtiolainojen että riskisempien yrityslainojen osalta. Pääomia allokoitiin vastaavasti lyhyen koron rahastoihin (nettomerkinnät 174 MEUR) sekä osakerahastoihin (nettomerkinnät 147 MEUR), joissa merkinnät painottuivat Pohjois-Amerikkaan sijoittaviin rahastoihin. Lyhyen koron rahastojen osalta on huomioitava, että esimerkiksi instituutiosijoittajat käyttävät näitä usein käteisen korvikkeena allokaatiomuutosten välissä, mikä johtaa merkittävään heiluntaan kuukausitason luvuissa. Vaihtoehtorahastot taas ovat tyypillisesti merkinnöille auki joka kvartaalin viimeisenä kuukautena, ja maaliskuussa näihin virtasi pääomia yhteensä noin 133 MEUR.

Pääomaliikkeiden osalta kuukausi ei isossa kuvassa tarjoillut olennaisia yllätyksiä, sillä käynnissä olevasta Ukrainan sodasta ja inflaatiohuolista huolimatta jopa yllättävän hyvällä tasolla säilynyt osakemarkkinasentimentti ei antanut viitteitä sijoittajien riskinottohalukkuuden vähenemisestä. Tilaston perusteella näyttäisi pikemminkin siltä, että sijoittajat ja varainhoitajat keskittyivät maaliskuun aikana lähinnä sijoitusallokaatioidensa tasapainottamiseen.

Yhtiötasolla maaliskuu tarjosi sekä pettymyksiä että positiivisia yllätyksiä

Seuraamiemme yhtiöiden osalta kuukausi sujui muun rahastomarkkinan tapaan vaihtelevasti. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri, CapMan ja Titanium jäävät tarkastelun ulkopuolelle.

Aktian maaliskuun nettomerkinnät olivat lähes 170 MEUR pakkasella. Lunastuksia kohdistui reilusti sekä lyhyen yrityskoron rahastoihin että kehittyvien markkinoiden pitkän koron rahastoihin. Myös osakerahastot olivat selvästi miinuksella, joten kokonaisuutena kuukausi jäi vaisuksi.

Alexandrian osalta kuukausi sujui yhtiön aiemman trendin tapaan vahvasti, ja nettomerkinnät yhtiön rahastoihin olivat noin 10 MEUR:n tasolla haastavasta markkinatilanteesta huolimatta.

Evlin maaliskuun uusmyynti sujui hieman alavireisesti, ja yhtiön rahastoista lunastettiin varoja nettona noin 110 MEUR:n edestä. Lunastukset kohdistuivat kuitenkin pääosin yrityslainarahastoihin (mm. Pohjoismaat Yrityslaina -48 MEUR) sekä maltillisemman palkkiotason lyhyen koron Likvidi-rahastoon (-78 MEUR). Osakerahastojen osalta nettomerkinnät olivat laskelmiemme mukaan lievästi plussalla, mikä osaltaan hieman paikkasi korkorahastojen heikkoa kehitystä.

eQ:n uusmyynti sujui kokonaisuutena erinomaisesti, ja kvartaalien lopussa auki oleviin kiinteistörahastoihin virtasi reilusti asiakasvaroja. Sekä Liikekiinteistöjen että Yhteiskuntakiinteistöjen uusmyynti oli hurjalla tasolla, ja näiden nettomerkinnät nousivat yli 120 MEUR:oon. Huomionarvoista on, että summa jää vain hieman kaikkien Rahastoraportin vaihtoehtorahastojen yhteenlasketuista nettomerkinnöistä (133 MEUR). Molempien rahastojen tuotot olivat Q1:llä myös vahvalla tasolla (3 kk:n tuotot 2,35 % ja 2,37%), mikä tulee heijastumaan positiivisesti eQ:n tuottopalkkiokertymään.

Muiden seuraamiemme yhtiöiden osalta maaliskuun kehitys ei tarjonnut oleellisia yllätyksiä. Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä ja sijoitusrahastopääomien merkitys vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.