Solwers H1’24 -ennakko: Odotamme epäorgaanista kasvua ja melko vakaata operatiivista tuloskehitystä

Solwers julkistaa H1-raporttinsa kuluvan viikon perjantaina noin klo 9.00. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta selvästi, minkä ajurina toimii toteutetut yritysostot. Jakson kannattavuuden odotamme kuitenkin laskeneen hieman, minkä seurauksena operatiivisen tuloksen ennusteemme on vain lievästi vertailukauden yläpuolella. Arviomme mukaan kysynnän hidastumisen myötä alan vaisuin kysyntätilanne on nyt käsillä, minkä myötä seuraamme raportoinnin yhteydessä muun muassa mahdollisia kommentteja kysynnän virkoamisesta vaisumman jakson jälkeen.

Odotamme liikevaihdon kasvaneen selvästi yritysostojen ansiosta

Ennustamme Solwersin H1-liikevaihdon kasvaneen 15 % vertailukaudesta 38,1 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua ennusteissamme vetää yritysostot, kun epäorgaanista kasvua jaksolle tuo kuusi yritysostoa. Näistä kokoluokaltaan merkittävimmät ovat vuoden vaihteen tienoilla toteutetut Relitor- ja Wisegate-yritysostot. Orgaanisen kasvun odotamme sen sijaan olleen noin 4 %:n laskussa. Odotammekin viime vuodesta alkaen hidastuneen kysynnän heikoimman jakson osuneen Q2:lle, sillä ensimmäisellä kvartaalilla orgaaninen kasvu oli arviomme mukaan vakaata.

Odotamme kannattavuuden laskeneen vertailukauden tasolta

H1:n EBITA:n ennusteemme on aavistuksen vertailukauden yläpuolella 3,5 MEUR:ssa. Tämä vastaa vertailukautta matalampaa 9,5 %:n marginaalia. Odotammekin orgaanisen liikevaihdon laskun heikentäneen laskutusasteita osassa konserniyrityksiä, minkä lisäksi arvioimme konsernin koon kasvun kohottaneen kustannuksia yhdessä yleisen kustannusinflaation kanssa. Raportoitua tulosta ennusteissamme painaa yritysostojen seurauksena kohonneet poistot, minkä lisäksi nettorahoituskulujen ennusteemme on hieman vertailukauden yläpuolella. Tätä kokonaiskuvaa heijastellen ennustamme H1:n osakekohtaisen tuloksen laskeneen vertailukaudesta hieman 0,12 euroon osakkeelta.

Pohjakosketuksen metsästystä

Solwers ei ole antanut kuluvalle vuodelle numeerista ohjeistusta, mikä on linjassa viime vuosien ohjeistuskäytännön kanssa. Yhtiö on kuitenkin kommentoinut, että se odottaa liiketoimintaympäristön paranevan kuluvan vuoden loppua kohden markkinoiden yleisen piristymisen ansiosta. Lisäksi yhtiö kommentoi Q1-katsauksen yhteydessä, että sillä on hyvä tilauskanta julkisen sektorin ja infrapuolen hankkeissa. Arviomme mukaan viimeaikaisen vaisun talouskehityksen seurauksena laskeneen kysynnän pohjakosketus osuu kuluvaan vuoteen ja todennäköisesti H1:lle. Tätä kokonaiskuvaa peilaten loppuvuodelle ajoittuvan tilauskannan tulisi arviomme mukaan olla kohtuullinen, vaikkakin ennustamme liikevaihdon kääntyvän orgaaniseen kasvuun vasta ensi vuonna. Haemme näille arvioillemme vahvistusta H1-raportoinnin yhteydessä johdon kommenteista.