Sotkamo Silver julkisti vuoden 2024 lopun malmivara-arvionsa vuosikertomuksen yhteydessä

Yhtiö pystyi odotetusti nostamaan mineraalivarantoja malmivaroiksi päivityksen yhteydessä ja myös malmivarojen keskipitoisuudet olivat varsin yllätyksettömät. Malmivara-arvion päivityksellä ei ole myöskään vaikutusta Hopeakaivoksen elinkaareen. Yhtiö tulee kuitenkin jatkamaan tutkimuskairauksia kuluvan vuoden aikana, jonka perusteella yhtiön on tavoitteena julkaista päivitetty mineraalivarantopäivitys vuoden 2025 lopussa.

Malmivara-arvio oli kokonaisuutena varsin yllätyksetön

Sotkamo Silver julkisti päivitetyn malmivara-arvionsa eilen vuosikertomuksensa yhteydessä. Yhtiö arvioi, että vuoden 2024 lopussa Hopeakaivoksen malmivarojen olevan yhteensä 1,39 miljoonaa tonnia. Vastaavasti malmin hopeapitoisuus on 90 g/t, kultapitoisuus 0,20 g/t, lyijypitoisuus 0,25 % ja sinkkipitoisuus 0,59 %. Siten Hopeakaivoksen malmivarat pysyivät lähes ennallaan vuoteen 2023 verrattuna tehtyjen täydennyskairausten myötä.

Malmivarojen ja tällä hetkellä tunnettujen taloudellisesti louhittavissa olevien mineraalivarantojen määrän yhtiö uskoo riittävän nyt noin 6–7 vuoden (aik. 7–8 vuotta) louhintaan. Samalla niitä on mahdollista kasvattaa täydennys- ja tutkimuskairausten kautta, joita yhtiö on suunnitellut myös tälle vuodelle.

Puolestaan edellä mainittujen mineraalivarantojen ulkopuolelle jäävät alueet tarjoavat yhtiölle mahdollisuuksia jatkaa Hopeakaivoksen elinikää. Sen tavoitteena onkin viime ja tänä vuonna tehtyjen ja tehtävien tutkimuskairausten perusteella jatkaa kaivoksen elinikää vuoteen 2035 (nykyisellään noin 2031). Tätä ja yhtiön aiempia kommentteja peilaten arviomme sen keskittävän kehitysresurssinsa Hopeakaivokselle sekä välittömään läheisyyteen lähivuosina.

Ei välittömiä vaikutuksia ennusteisiin, katseet loppuvuoden mineraalivarantopäivityksessä

Yhtiö oli indikoinut päivittävänsä malmivara-arvionsa viimeistään vuosikertomuksen yhteydessä viime vuonna suoritettujen täydennyskairausten tulosten perusteella. Siten oletimmekin yhtiön pystyvän nostamaan mineraalivarantoja malmivaroiksi. Näin ollen päivityksen sisältö oli pitkälti odotustemme mukainen, sillä myös metallien keskipitoisuudet säilyivät lähes ennallaan huomioiden myös näihin liittyvät toleranssit. Malmivarojen noin 2,5–3,0 vuoden tuotantoa vastaava määrän pitäisi mielestämme antaa yhtiölle melko hyvät mahdollisuudet tuotannon järkevään suunnitteluun viimeaikaisten tuotantohaasteiden onnistuneen ratkomisen jälkeen. Papereissamme mineraalivarantojen nousu laajemman kairausaineiston pohjalta määritetyiksi ja taloudellisen tarkastelun sisältäviksi malmivaroiksi laskee lähtökohtaisesti myös niihin liittyvää riskitasoa jossain määrin.

Nykyiset Sotkamo Silverin ennusteemme ja arvonmäärityksemme perustuvat valtaosin vuoteen 2031 jatkuvaan tuotantoon eli käytännössä odotamme yhtiön pystyvän hyödyntämään nykyisiä mineraalivarantojaan noin sen omia odotuksia vastaavilta osin. Sen sijaan nykyisten mineraalivarantojen ulkopuolella olevia mahdollisuuksia Hopeakaivoksen elinkaaren pidentämiseen olemme huomioineet melko rajallisesti. Näin ollen yhtiön tavoittelema Hopeakaivoksen elinkaaren jatkuminen vuoteen 2035 loisikin lähtökohtaisesti jatkopaineita yhtiölle arviomaamme elinkaareen, mikä olisi myös osakkeen kannalta lähtökohtaisesti positiivista. Tässä vaiheessa tutkimuskairausten tuloksiin liittyy vielä epävarmuutta, mutta pidämme niihin liittyvää odotusarvoa kuitenkin vähintään kohtuullisena. Sen sijaan emme oleta, että pelkästään nyt tehtävien täydennyskairausten myötä yhtiö pystyisi varmasti piirtämään selkeää tiekarttaa vuoteen 2035, vaan tämä tulee todennäköisesti vaatimaan positiivisessakin skenaariossa vähintään täydennyskairauksia mineralisaation ulottuvuuksien varmistamiseksi myöhemmässä vaiheessa. 

Kokonaisuutta mukaillen malmivara-arvion päivityksellä ei ole välittömiä vaikutuksia lyhyen tai pidemmän aikavälin ennusteisiimme, vaan jäämme tässä vaiheessa odottamaan kaivoksen elinkaaren osalta loppuvuodesta julkaistavaa mineraalivarantopäivitystä.