Spinnovan ja Suzanon yhteisyritys Woodspin harkitsee toimintansa jatkamista

Uutinen on jatkumoa Suzanon helmikuussa tekemälle vetäytymispäätökselle Spinnovan kuidun tuotantoon kaavailemistaan investoinneista. Woodspinniin liittyvä tilanne on hankala, sillä Suzanolla on tuskin intressiä yhtiöön, kun taas Spinnova ei arviomme mukaan pysty rahoittamaan tappiollista Woodspinniä ilman kumppaneita. Odotamme Spinnovan strategian ja samalla Woodspinnin tilanteen selkeytyvän vielä ennen kesälomia. Kesken olevan tarkastelun takia Spinnovan osakkeen riskiprofiili on tällä hetkellä erittäin korkea, sillä strategiseen suuntaa liittyvä epävarmuus on huomattava ja yhtiöllä on ratkottavanaan hyvin hankalia kysymyksiä.

Muutosneuvotteluissa on kaikki vaihtoehdot pöydällä

Spinnova tiedotti eilen, että Spinnovan ja Suzanon puoliksi omistama yhteisyritys Woodspin tulee arvioimaan edellytyksiä toiminnan jatkamiselle sekä harkitsee vaihtoehtoisesti toimintansa sulkemista. Woodspinnin aloittamien muutosneuvottelujen piirissä on koko yhtiön henkilöstö eli yhteensä 33 työntekijää. Muutosneuvotteluissa vaihtoehtona on myös koko henkilöstön työsuhteiden mahdollinen päättäminen.

Woodspinillä on raskas kulurakenne ja sen liiketoiminta on tappiollista. Toiminnan kannattavaksi saaminen vaatisi todennäköisesti merkittäviä investointeja, joihin riittävän rahoituksen saaminen on epävarmaa. Vuonna 2024 Woodspin teki tappiota 6,7 MEUR, josta Spinnovan osuus oli puolet Vuoden 2024 lopussa Woodspinin kirjanpitoarvo Spinnovan taseessa oli 19,4 MEUR.

Päätökset mahdollisista Woodspinin henkilöstövaikutuksista tehdään vähintään 6 viikkoa kestävien muutosneuvotteluiden päättymisen jälkeen. Spinnovan tämänhetkisen arvion mukaan muutosneuvottelujen jälkeen tehdyt päätökset pannaan täytäntöön mahdollisimman pian päätöksenteon jälkeen tai viimeistään kuluvan vuoden lopussa.

Spinnova aloitti 28.2.2025 strategiansa arvioinnin, joka koskee sen kaikkia yhteisyrityksiä, ja suunnittelee tulevia toimia. Spinnova uskoo strategisen arvioinnin valmistuvan lähikuukausina.

Uutinen on jatkumoa Suzanon helmikuussa tekemälle vetäytymispäätökselle

Uutinen on jatkumoa Suzanon helmikuun lopussa tekemälle päätökselle olla investoimatta Spinnova-kuidun teollisen mittakaavan tuotantoon. Suzanon päätöksen taustoja ja siitä Spinnovalle aiheutuvia seurauksia tarkemmin avaava edellinen päivityksemme on luettavissa täältä. Tekemänsä strategisen valinnan myötä Suzanolla on tuskin suurempia intressejä myöskään jatkokehittää ja -rahoittaa Woodspinniä, jolla on esiteollisessa mittakaavassa pienellä 1000 tonnin kapasiteetilla Jyväskylässä tuote- ja teknologiakehitystä sekä hyvin pienimuotoista tuotantotoimintaa pyörittävä tehdas. Woodspin on myös ollut ja tulee arviomme mukaan jatkossakin olemaan omistajiensa lisärahoituksen varassa, emmekä lähtökohtaisesti usko, että nykymuotoinen Woodspin olisi mahdollista saada lähivuosina kannattavaksi. Vastaavasti Spinnovalla ei näkemyksemme mukaan ole kykyä rahoittaa oman toimintansa lisäksi yksin myös Woodspinniä. Siten tilanne on ongelmallinen ja omistajien intressit Woodspinnin suhteen voivat olla eriävät. Näin ollen tilanne on varsin monimutkainen.

Varovaisuuden periaatteen vuoksi alaskirjasimme Woodspin omistuksen täysimääräisesti Spinnovan taseesta H1’25:n ennusteissamme. Alaskirjauksella ei ole kassavaikutusta. Vuoden 2024 lopussa Spinnovalla oli tilinpäätöksen mukaan lisäksi 0,4 MEUR:n omavelkainen takaus Woodspinnin toimitilojen vuokrasopimukselle. Lisäksi Spinnovan tilinpäätöksessä on mainittu, että Spinnova ja Suzano ovat sitoutuneet helmikuussa 2025 jatkorahoittamaan Woodspinniä tilikauden 2025 loppuun, mutta oletettavasti tästä on mahdollista ainakin yhteisymmärryksessä myös poiketa.

Odotamme Spinnovalta vastauksia strategisiin haasteisiin vielä ennen kesälomia

Odotamme myös Woodspinnin tilanteen ratkeavan osana Spinnovan strategista tarkastelua, jonka uskomme valmistuvan vielä ennen kesälomia. Spinnovan strategiseen suuntaan liittyvät epävarmuudet ovat huomattavia, eikä yhtiöllä ole mielestämme ilmeisiä tai helppoja kehityspolkuja teknologiallensa riittävän nopealla vauhdilla Suzanon vetäytymispäätöksen jälkeen. Näin ollen osakkeen riskitaso sijoittajien vinkkelistä on juuri nyt huomattavan korkea, vaikka negatiiviseksi vuoden 2025 ennusteellakin painuneen yritysarvon vuoksi osakkeeseen on jo hinnoiteltu runsaasti huonoja uutisia. Mielestämme Spinnovan uniikilla teknologialla on myös tietty arvo melko pitkälle edenneen teknologiakehityksen ansiosta yhtiön vaikeasta tilanteesta huolimatta.