Analyytikon kommentti

SRV Infran kauppa maaliin

Tiivistelmä

Kreate ja SRV ovat saattaneet päätökseen SRV Infra Oy:n yrityskaupan, jonka arvo on noin 30 MEUR, ja liiketoiminta yhdistetään Kreateen 1.1.2026 alkaen.
Kauppa ei vaikuta yhtiöiden vuoden 2025 ohjeistukseen, ja SRV kirjaa kaupasta yli 20 MEUR:n myyntivoiton.
Kreatelle kauppa laajentaa tarjontaa maanalaiseen kalliorakentamiseen ja vahvistaa asemaa pohjarakentamisessa, kun taas SRV vapauttaa pääomia strategiansa mukaisiin projekteihin.
Kauppahinta on neutraali vuoden 2024 tuloksella mitattuna, mutta odotetaan kertoimen laskevan vuonna 2025 SRV Infran parantuneen katekertymän ansiosta.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Kreate ja SRV tiedottivat uudenvuodenaattona saattaneensa päätökseen SRV Infra Oy:n yrityskaupan. Kaupan toteutuminen vuoden 2025 lopussa oli odotettua, sillä kilpailuviranomainen hyväksyi kaupan jo marraskuun lopussa. Ostettu liiketoiminta yhdistellään Kreateen 1.1.2026 alkaen. Uutisella ei ole vaikutusta ennusteisiimme, sillä olemme ottaneet yrityskaupan huomioon molempien yhtiöiden osalta jo lokakuussa kaupan julkistamisen yhteydessä.

Transaktio maaliin suunnitellusti

SRV ja Kreate tiedottivat SRV Infra Oy:tä koskevan yrityskaupan toteutuneen 31.12.2025 aiemmin tiedotetun mukaisesti noin 30 MEUR:n yritysarvolla. SRV Infran liikevaihto oli vuonna 2024 52 MEUR ja liikevoitto 2,6 MEUR. SRV Infran liiketoiminta raportoidaan 1.1.2026 alkaen osana Kreate-konsernin Suomen taitorakentamisen liiketoimintaa. SRV kirjaa kaupasta yli 20 MEUR:n myyntivoiton. Kaupalla ei ole vaikutusta kummankaan yhtiön ohjeistukseen vuodelle 2025.

Vuoden 2024 tuloksella mitattuna kauppahinta on neutraali (EV/EBIT 11,5x) ja linjassa sektorille hyväksymämme arvostustason (EV/EBIT 10-12x) kanssa. Uskomme kuitenkin kertoimen laskevan vuodelle 2025 SRV Infran viime vuonna parantuneen katekertymän ansiosta.

Kauppa näyttäytyy loogisena sekä myyjän että ostajan kannalta

Kreaten kannalta yritysosto laajentaa yhtiön tarjoamaa maanalaiseen kalliorakentamiseen, mikä on yhtiölle uusi alue Suomessa. Lisäksi kauppa vahvistaa yhtiön asemaa pohja- ja erikoispohjarakentamisessa. Kaupan yhteydessä solmittu monivuotinen puitesopimus SRV:n kanssa tuo myös vakautta ja näkyvyyttä tuleville vuosille, mikä pienentää yrityskaupan riskejä. Ostettava liiketoiminta on lisäksi huomattavan kannattavaa ja tukee ennusteissamme Kreaten kannattavaa kasvua vuonna 2026.

SRV vahvistaa kaupalla tasettaan ja vapauttaa pääomia mahdollistamaan tavoittelemansa projektiportfolion rakenteen. Yhtiö keskittyy strategiassaan omakehitteisen ja omaperusteisen asunto- ja toimitilarakentamisen kasvattamiseen sekä talonrakennuksen urakoinnin vahvistamiseen. Kauppa kuitenkin irrottaa konsernista tuloksellisesti viime vuosina hyvin suoriutuneen yksikön. Näkemyksemme mukaan transaktion myötä osakkeen riskitaso kuitenkin madaltuu ottaen huomioon ensi kesänä erääntyvä vaihtovelkakirjalaina.

Liiketoimintojen vähäisten päällekkäisyyksien vuoksi odotimme kaupan toteutuvan suunnitellusti vuoden 2025 lopussa. Huomioimme yrityskaupan vaikutukset siksi ennusteissamme jo lokakuussa (raportit luettavissa täältä ja täältä), eikä uutinen siten vaikuta ennusteisiimme kummankaan yhtiön osalta.