Tekova raportoi Q1-tuloksensa tiistaina 6.5. noin kello 8.00. Odotamme liikevaihdon jatkaneen reippaassa kasvussa vahvan tilauskannan sekä tilauskertymän ajamana. Tulos säilyy ennusteissamme niin ikään hyvällä tasolla liikevaihdon kasvun tukemana. Vaikka vuosi 2025 on alalla vielä yleisesti haastava, arviomme mukaan Tekova pystyy vahvan tilauskantansa ja tilauskertymänsä ansiosta kasvamaan voimakkaasti myös kuluvana vuonna. Näin ollen arvioimme liikevaihdon kasvua ja jokseenkin vakaata tulosta viitoittavan ohjeistuksen pysyvän ennallaan.

Odotamme liikevaihdon jatkaneen reippaassa kasvussa

Odotamme Tekovan liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 43 %:lla noin 22 MEUR:oon vahvan tilauskannan ja tilauskertymän ajamana. Yhtiön tilauskanta oli viime vuoden lopussa noin 70 MEUR:ssa vastaten 70 %:n kasvua vertailukaudesta ja arvioimme mukaan, kasvu on jatkunut pirteänä myös alkuvuonna. Ennustamme uusien tilausten kehityksen pysyneen vahvana, mitä tukee myös yhtiön alkuvuonna tiedottama 17 MEUR:n datakeskushanke, joka on sen historian suurin yksittäinen tilaus. Näiden tekijöiden summana ennustamme yhtiölle reipasta liikevaihdon kasvua myös alkuvuoden aikana.

Tulos säilyy ennusteissamme hyvällä tasolla

Ennustamme Tekovan oikaistun liikevoiton nousseen Q1:llä 2,0 MEUR:oon (Q1’24: 1,4 MEUR) liikevaihdon kasvun tukemana. Oikaistun liikevoittomarginaalin odotamme pysyneen lähellä vertailukauden tasoa 9,0 %:ssa (Q1’24: 9,3 %). Projektien katteet ovat arviomme mukaan säilyneet hyvällä tasolla, eikä alan tiukka kilpailutilanne ole näkynyt Tekovan omassa hyvin kapeassa segmentissä. Lisäksi Tekova on nähdäksemme hyötynyt rakennusmateriaalien ja alihankinnan kustannusten laskusta, mikä on osaltaan tukenut yhtiön hinnoitteluvoimaa. Kannattavuuden kehityksen osalta seuraamme etenkin yhtiön kommentteja projektikatteista sekä mahdollisista muutoksista kilpailu- ja kustannusympäristössä.

Markkina-aktiviteetti ja näkymät suurennuslasin alla

Tekova arvioi ohjeistuksessaan, että sen liikevaihto kasvaa vuonna 2025 ja on 70–90 MEUR (2024: 65,5 MEUR). Liikevoiton yhtiö arvioi puolestaan olevan kuluvana vuonna 5,5–7,5 MEUR (2024: 6,0 MEUR). Ohjeistus vaikuttaa mielestämme varovaiselta, sillä yhtiön mukaan nykyinen tilauskanta riittää ohjeistuksen alalaitaan. Keskitaso ei myöskään vaadi mielestämme merkittävästi lisäkauppaa, mutta toisaalta rakennusmarkkinoiden tilanne on edelleen haastava. Lisäksi näkymiä varjostaa kasvanut epävarmuus hiljattain kärjistyneen kauppasodan seurauksena. Kauppapoliittinen jännite voi nähdäksemme lisätä varovaisuutta rakennuttajien investointipäätöksissä sekä häiritä toimitusketjua. Positiivisella puolella lyhyet markkinakorot ovat kuitenkin laskeneet, mikä tukee rakentamisen rahoitusympäristöä. Vaikka vuosi 2025 on alalla vielä yleisesti haastava, arviomme mukaan Tekova pystyy tilauskantansa ja tilauskertymänsä ansiosta kasvamaan voimakkaasti myös kuluvana vuonna. Seuraamme kuitenkin mielenkiinnolla yhtiön kommentteja markkina-aktiviteetista sekä markkinan piristymisen aikataulusta.