Analyytikon kommentti

Telia Q3’25 -ennakko: Odotamme kokovuotta hitaampaa tuloskasvua

Tiivistelmä

Telia Companyn Q3-liikevaihdon odotetaan kasvaneen 1 % 20 229 MSEK:iin, mikä on hieman alle keskipitkän aikavälin tavoitteen.
Oikaistun käyttökatteen ennustetaan kasvaneen 3,4 % 8 528 MSEK:iin, ja marginaalin nousseen 1 %-yksikön 42 %:iin kulusäästöjen ansiosta.
Yhtiön ennusteet ovat ohjeistuksen alarajalla, mutta kulusäästöjen onnistuminen voi kiihdyttää tuloskasvua yli 5 %:n.
Telian rakenne on muokkaantumassa, ja TV&Media -myynnin varat laskevat velkaantuneisuutta, mutta Latvian toimintojen myynnillä ei ole vielä vaikutusta Q3-tulokseen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Telia Company julkaisee Q3-raporttinsa torstaina kello 8.00. Arvioimme liikevaihdon kasvaneen hieman ja kannattavuuden parantuneen kulusäästöjen ajamana. Yhdistettynä odotamme hieman kokovuotta hitaampaa tuloskasvua Q3:lta. Koko vuoden osalta ennustamme yhtiön operatiivisen suorituksen olevan aivan ohjeistuksen alalaidalla. Lisäksi seuraamme kommentteja, miten tuloskasvua saataisiin pidettyä ripeänä myös ensi vuonna, kun mittavan kustannussäästöohjelman tehot loppuvat.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			2025e
MSEK	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	20003		20229	19883	19727	-	20229	81871
Käyttökate (oik.)	8250		8528	8453	8378	-	8622	32320
EBIT (sis.osakkuusyht.)	3842		3968	3884	3710	-	4006	14338
Tulos ennen veroja	3137		3247	3059	2574	-	3247	11436
EPS (jatkuvat toiminnot)	0,58		0,62	0,57	0,47	-	0,62	2,29

Liikevaihdon kasvu-%	-9,1 %		1,1 %	-0,6 %	-1,4 %	-	1,1 %	1,1 %
Käyttökate (oik.) -%	41,2 %		42,2 %	42,5 %	42,5 %	-	42,6 %	39,5 %

Lähde: Inderes & Telia Company, 14-15 ennustetta (konsensus)

Odotamme pientä liikevaihdon kasvua Q3:lta

Ennustamme Q3-liikevaihdon kasvaneen 1 % 20 229 MSEK:iin, mikä on hieman alle keskipitkän aikavälin tavoitteen (keskimäärin 2 %). Isossa kuvassa markkinoittain ei suurempia muutoksia Q3:lla. Kilpailu on edelleen kovaa kuluttaja-asiakkaista, eikä suurempia hinnankorotuksia ole nähty kilpailijoiltakaan. Maantieteellisesti odotamme Ruotsin vetävän kasvua, Suomen olevan lähes vertailukauden tasolla ja Norjan liikevaihdon laskevan. Kattavammat konsernitason ja maakohtaiset kommentit ovat luettavissa analyytikkopuhelukommentistamme.

Tuloskasvu on koko vuotta hitaampaa Q3:lla

Ennustamme Telian oikaistun käyttökatteen kasvaneen 3,4 % 8528 MSEK:iin (konsensus 8453). Tulosta tukevat Q4’24:llä toteutetut mittavat kulusäästöt. Arvioimme oikaistun käyttökatemarginaalin nousseen 1 %-yksikön 42 %:iin kulusäästöjen tukemana. Maakohtaisesti tulostrendi on edelleen selvästi heikointa Norjassa, kun taas Ruotsissa ja Suomessa odotamme yli 5 %:n tuloskasvua. Muilla kuluriveillä emme odota suurempia muutoksia vertailukauteen tai edelliseen neljännekseen. Näin odotamme osakekohtaisen tuloksen kasvaneen 6 % ja olleen 0,62 euroa.

Ennusteemme ovat aivan ohjeistuksen alarajalla

Telia odottaa vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvun olevan noin 2 % ja vertailukelpoisen käyttökatteen kasvun olevan vähintään 5 %. Yhtiö on vaikuttanut kommenteissaan selvästi positiiviselta käyttökatteen kasvun osalta, ja mikäli kulusäästöt saadaan hyvin maaliin, voi tuloskasvu olla vielä reilua 5 %:a ripeämpää. Ennustamme Telian palveluliikevaihdon kasvavan 2 % ja käyttökatteen 5 % vuonna 2025 (konsensus +1 % ja 6 %).

Yhtiön rakenne on muokkaantunut ja muokkaantuu luultavasti vielä enemmän H2:lla. TV&Media -myynti saatiin päätökseen heinäkuussa, ja tästä saadut varat laskevat velkaantuneisuutta. Kaupan toteutumisen jälkeen Telian nettovelka/oikaistu käyttökate on tavoitealueen 2,0–2,5x alarajalla. Q3:n alussa yhtiö tiedotti Bredband2:n kaikkia osakkeenomistajia koskevasta ostotarjouksesta. Kauppa on edelleen vireillä, ja ostotarjousaikaa jatkettiin viime viikolla, josta kommenttimme on luettavissa tästä. Heinäkuussa 2025 Latvian valtion kanssa allekirjoitettiin aiesopimus Telia Companyn Latvian toimintojen täydestä divestoinnista. Kauppa on yhä vireillä, eikä sillä siten ole vaikutusta Q3 2025 -tulokseen. Osapuolet pyrkivät allekirjoittamaan lopullisen sopimuksen Q4’25 loppuun mennessä ja tavoittelevat transaktion toteutumista Q1’26:lla.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Telia Company on vuonna 2003 perustettu monikansallinen teleoperaattori, joka tarjoaa kiinteän verkon ja mobiilin tietoliikennepalveluja. Telia on Bonnier kaupan myötä Pohjoismaiden suurimmista TV-yhtiöistä. Yhtiön asiakkaita ovat niin yritys- kuin kuluttaja-asiakkaatkin. Yhtiön kotipaikkana on Tukholma. Telian osakkeet ovat noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	80 964,5	81 870,6	83 159,6
kasvu-%	−8,8 %	1,1 %	1,6 %
EBIT (oik.)	12 302,6	14 797,0	15 240,3
EBIT-% (oik.)	15,2 %	18,1 %	18,3 %
EPS (oik.)	1,48	2,29	2,36
Osinko	2,00	2,00	2,05
Osinko %	6,5 %	5,2 %	5,3 %
P/E (oik.)	20,7	16,8	16,3
EV/EBITDA	7,3	7,4	7,3