Telia Company julkaisee Q3-raporttinsa torstaina kello 8.00. Arvioimme liikevaihdon kasvaneen hieman ja kannattavuuden parantuneen kulusäästöjen ajamana. Yhdistettynä odotamme hieman kokovuotta hitaampaa tuloskasvua Q3:lta. Koko vuoden osalta ennustamme yhtiön operatiivisen suorituksen olevan aivan ohjeistuksen alalaidalla. Lisäksi seuraamme kommentteja, miten tuloskasvua saataisiin pidettyä ripeänä myös ensi vuonna, kun mittavan kustannussäästöohjelman tehot loppuvat.

Odotamme pientä liikevaihdon kasvua Q3:lta

Ennustamme Q3-liikevaihdon kasvaneen 1 % 20 229 MSEK:iin, mikä on hieman alle keskipitkän aikavälin tavoitteen (keskimäärin 2 %). Isossa kuvassa markkinoittain ei suurempia muutoksia Q3:lla. Kilpailu on edelleen kovaa kuluttaja-asiakkaista, eikä suurempia hinnankorotuksia ole nähty kilpailijoiltakaan. Maantieteellisesti odotamme Ruotsin vetävän kasvua, Suomen olevan lähes vertailukauden tasolla ja Norjan liikevaihdon laskevan. Kattavammat konsernitason ja maakohtaiset kommentit ovat luettavissa analyytikkopuhelukommentistamme.

Tuloskasvu on koko vuotta hitaampaa Q3:lla

Ennustamme Telian oikaistun käyttökatteen kasvaneen 3,4 % 8528 MSEK:iin (konsensus 8453). Tulosta tukevat Q4’24:llä toteutetut mittavat kulusäästöt. Arvioimme oikaistun käyttökatemarginaalin nousseen 1 %-yksikön 42 %:iin kulusäästöjen tukemana. Maakohtaisesti tulostrendi on edelleen selvästi heikointa Norjassa, kun taas Ruotsissa ja Suomessa odotamme yli 5 %:n tuloskasvua. Muilla kuluriveillä emme odota suurempia muutoksia vertailukauteen tai edelliseen neljännekseen. Näin odotamme osakekohtaisen tuloksen kasvaneen 6 % ja olleen 0,62 euroa.

Ennusteemme ovat aivan ohjeistuksen alarajalla

Telia odottaa vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvun olevan noin 2 % ja vertailukelpoisen käyttökatteen kasvun olevan vähintään 5 %. Yhtiö on vaikuttanut kommenteissaan selvästi positiiviselta käyttökatteen kasvun osalta, ja mikäli kulusäästöt saadaan hyvin maaliin, voi tuloskasvu olla vielä reilua 5 %:a ripeämpää. Ennustamme Telian palveluliikevaihdon kasvavan 2 % ja käyttökatteen 5 % vuonna 2025 (konsensus +1 % ja 6 %).

Yhtiön rakenne on muokkaantunut ja muokkaantuu luultavasti vielä enemmän H2:lla. TV&Media -myynti saatiin päätökseen heinäkuussa, ja tästä saadut varat laskevat velkaantuneisuutta. Kaupan toteutumisen jälkeen Telian nettovelka/oikaistu käyttökate on tavoitealueen 2,0–2,5x alarajalla. Q3:n alussa yhtiö tiedotti Bredband2:n kaikkia osakkeenomistajia koskevasta ostotarjouksesta. Kauppa on edelleen vireillä, ja ostotarjousaikaa jatkettiin viime viikolla, josta kommenttimme on luettavissa tästä. Heinäkuussa 2025 Latvian valtion kanssa allekirjoitettiin aiesopimus Telia Companyn Latvian toimintojen täydestä divestoinnista. Kauppa on yhä vireillä, eikä sillä siten ole vaikutusta Q3 2025 -tulokseen. Osapuolet pyrkivät allekirjoittamaan lopullisen sopimuksen Q4’25 loppuun mennessä ja tavoittelevat transaktion toteutumista Q1’26:lla.