UPM:n työehtoriita pysyy pattitilanteessa Paperiliiton hylättyä sovintoesitykset

UPM tiedotti viime viikolla, että Paperiliitto on hylännyt UPM:n neljän liiketoiminta-alueen työehtoriitaa koskevat sovintoesitykset. UPM olisi ollut valmis hyväksymään nämä sovintoesitykset. Paperiliitto myös ilmoittanut päättäneensä jatkaa UPM:n paperiliittolaisilla työpaikoilla käynnissä olevaa lakkoa noin kahdella viikolla 14.5. saakka, ellei sopimuksia sitä ennen saada sovittua.

Paperiliiton mukaan neljää liiketoiminta-aluetta koskevat sopimukset olisivat olleet hyväksyttävissä. Työntekijämäärällä mitattuna suurimman liiketoiminnan eli paperiliiketoiminnan osalta sovintoehdotusta ei kuitenkaan ole saatu neuvoteltua ja tästä syystä sopimuksen kokonaiskattavuus olisi jäänyt Paperiliiton mielestä liian pieneksi. Sovittelija keskeytti paperiliiketoimintoja koskevat neuvottelut viime viikolla, koska osapuolet ovat liian kaukana toisistaan. UPM:n mukaan myös neljää muuta liiketoimintaa koskevat sovintoehdotukset on sopimusten kariutumisen takia neuvoteltava nyt uudestaan.

UPM:n liiketoiminnoista lakon piirissä ovat olleet sellua, biopolttoaineita, graafisia papereita, erikoispapereita ja tarratuotteita valmistavat Suomen yksiköt 1.1. alkaen. UPM pyrkii vastaamaan asiakaskysyntään lakon aikana Suomen ulkopuolisilta tehtailtaan. UPM ei ole toistaiseksi julkistanut arviota lakon taloudellisista vaikutuksista.

Koko paketin jääminen paperiliiketoiminnan vangiksi on yhtiölle ongelmallista

UPM:n ja Paperiliiton välinen työehtoriita on kestänyt jo yli 100 päivää ja suuret erimielisyydet etenkin paperiliiketoimintoja koskien vaikuttavat estävän ratkaisun saavuttamisen myös muissa liiketoiminnoissa. Tämä on mielestämme yhtiölle ongelmallista, sillä lakon lyhyen ajan tuloksen menetyksistä ja pitkän aikavälin riskeistä (mm. pysyvät markkinaosuuden menetykset ja mainehaitat) valtaosa tulee mielestämme muista liiketoiminnoista kuin paperiliiketoiminnasta. Siten neljän liiketoiminnan sopimusten kariutuminen on mielestämme selvä takaisku UPM:lle ja samalla näkyvyys koko tilanteen laukeamiseen on hyvin epäselvä.

Isot tulonmenetykset jatkuvat ja ohjeistuksen saavuttaminen näyttää jo epävarmalta

Arviomme mukaan nykymuotoinen lakko aiheuttaa UPM:lle muutaman miljoonan euron oikaistun liikevoiton menetyksen päivittäin, mutta lakkojen lopulliset hinnat riippuvat luonnollisesti täysin niiden kestosta. Lakko on kuitenkin venynyt selvästi Q4-raportin julkistamisen aikaan tammikuussa tekemiämme arvioita pidemmäksi ja näin ollen UPM:n H1:n ennusteisiimme kohdistuu laskupaineita. Markkinatilanne metsäsektorilla on kehittynyt viime viikkoina vahvasti, mutta keskeytyksissä olevan Suomen tuotannon takia UPM:n alkaa mielestämme silti olla vaikea yltää H1:lle antamaansa tulosohjeistukseen, jos tilanne ei ratkea lähiaikoina. UPM ohjeisti Q4-raportissaan, että H1’22:n oikaistu liiketulos H1’21:stä vastaavalla tasolla. Päivitämme UPM:n ennusteemme Q1-ennakkon yhteydessä.

UPM:n käypään arvoon pelkästään lakosta johtuvalla tulosvaroituksella ei mielestämme olisi dramaattista vaikutusta, mutta pidämme mahdollisena, että lakon venymisen takia osakemarkkinat alkavat hermoilla myös yhtiölle lakosta aiheutuvia lyhyen ajan kertaluonteisesti tulonmenetyksistä ja koko tilanteen tuotto/riski-suhdetta viime viikkoja enemmän. Emme ole toistaiseksi odottaneet UPM:lle lakoista pidempiaikaisia rasitteita, kuten markkinaosuuden pysyviä menetyksiä tai merkittäviä mainehaittoja, mutta riski pysyvistä haitoista on mielestämme kuitenkin kasvanut lakkojen venyttyä. Pidemmän ajan rasitteiden toteutumisella voisi olla myös selvempää vaikutusta yhtiön käypään arvoon.

Olemme kommentoineet UPM:n työehtoehtosopimusneuvotteluja Suomessa aiemmin useasti ja kommentit löytyvät palvelustamme UPM:n yhtiösivulta.