Kauppa on Valmetin mittakaavassa pieni, mutta arvioimme sen parantavan yhtiön asemia Etelä-Amerikassa ja plantaasipuun käsittelyssä. Nämä osa-alueet ovat tuskin kuuluneet yhtiön keskeisiin vahvuuksiin, joten Demuth istuu mielestämme Valmetiin hyvin. Kauppahintaa on annettujen tiedotteen perusteella vaikea arvioida, mutta emme usko sen olevan Valmetin mittakaavassa merkittävä. Kauppa ei vaikuta näkemykseemme yhtiöstä.

Valmet ostaa brasilialaisen Demuthin

Valmet tiedotti viime perjantaina, että yhtiö on tehnyt sopimuksen Demuthin ostamisesta. Demuth on brasilialainen selluteollisuuden puunkäsittelyratkaisuihin erikoistunut yritys. Yrityskauppa vahvistaa Valmetin puunkäsittelyteknologiaa ja -palveluja sekä läsnäoloa Etelä-Amerikassa. Yrityskaupan arvoa ei julkisteta. Yrityskauppa edellyttää kilpailuviranomaisten hyväksyntää, ja sen arvioidaan toteutuvan Q2’24:n tai Q3’24:n aikana.

Demuth on vuonna 1981 perustettu perheyritys. Yhtiöllä on kaksi tuotantolaitosta Etelä-Brasiliassa Rio Grande do Sulin osavaltiossa. Demuthin liikevaihto on noin 20–30 MEUR vuodessa, ja yritys työllistää noin 300–400 henkilöä.

Pieni kauppa parantelee Valmetin asemia Etelä-Amerikassa ja puunkäsittelyssä

Valmet on aktivoitunut viime aikoina yritysostomarkkinoilla (vrt. kommentit yhtiön Q3:lla tiedottamasta kahdesta kaupasta ovat täällä ja täällä), minkä arvioimme heijastelen suhdanteen mukana hyytynyttä orgaanisen kasvun lyhyen ajan näkymää sekä tuloksen parantumisen mahdollistamaa lievästi parempaa riskinkantokykyä. Näin ollen yrityskauppojen jatkaminen ei ollut mielestämme yllättävää. Mielestämme Demuthin osto vahvistaa Valmetin tarjoamaa eteläisen pallon puoliskon plantaasipuun käsittelyssä sekä Etelä-Amerikassa, mitkä kumpikaan eivät ole arviomme mukaan yhtiön keskeisimpiä vahvuuksia. Näin ollen Demuth sopii mielestämme Valmetiin hyvin.

Valmetin mittakaavassa kauppa on toki pieni, sillä Demuthin vuosittainen liikevaihto vastaa 0,4–0,6 % Valmetin lähivuosien liikevaihtoennusteestamme. Arvioimme todennäköisesti laiteliiketoimintoihin keskittyneen Demuthin liikevaihdon heiluneen viime vuosina selvästi. Näin ollen kauppasumma ei ole Valmetin mittakaavassa merkittävä ja arvioimme myös kaupan liikevaihtokertoimen olevan Valmetin omia kertoimia alempi. Demuthin työntekijämäärän perusteella Valmetilla pitäisi mielestämme olla tiettyä synergia- ja tehostuspotentiaalia kulupuolella ja lisäksi uskomme Valmetin tavoittelevan kaupasta myös pieniä liikevaihtosynergioita.

Lisäämme Demuth-oston arvioidut vaikutukset Valmetin ennusteisiimme kaupan toteutumisen täsmentyessä. Kaupalla ei ole vaikutuksia näkemykseemme Valmetista.