Vincit Q3’25 -ennakko: Heikko neljännes luvassa ja seuraamme signaaleja käänteestä

Vincit julkaisee Q3-liiketoimintakatsauksen ensi viikon IT-supertorstaina arviolta kello 9.00. Markkinan heikkous on iskenyt erityisesti Vincitin aikaisempiin vahvuuksiin, ja tämä vuosi uhkaa jäädä vähintään yhtä haastavaksi kuin viime vuosi. Arvioimme Vincitin liikevaihdon laskeneen edelleen selvästi Q3:lla. Ennustamme kannattavuuden pysyneen heikkona liikevaihdon laskun myötä, mittavista tehostamistoimenpiteistä huolimatta. Yhtiön olisi kriittistä saada liikevaihdon lasku taittumaan, jotta tehostamisista saataisiin tavoitellut hyödyt. Näin seuraamme erityisesti kommentteja myynnistä ja kulujen kehityksestä. Heinäkuun lopussa julkaisemamme laaja raportti Vincitistä on edelleen hyvin ajankohtainen ja luettavissa tästä.

Ennustamme liikevaihdon laskeneen edelleen selvästi Q3:lla

Odotamme Vincitin liikevaihdon laskeneen 17 % 15,4 MEUR:oon Q3:lla. Yhtiö ei enää raportoi maantieteellistä jakaumaa, mutta arvioimme USA:n liiketoiminnan edelleen painavan liikevaihdon kehitystä H2:lla, sitten sen painoarvo on jo arviomme mukaan pieni. Räätälöity ohjelmistokehitys on jo pari vuotta painanut kehitystä voimakkaasti, mutta H1:llä kysynnästä saatiin yhtiön osalta ensimmäisiä varovaisen positiivisia signaaleja. Tämän positiivinen vaikutus on kuitenkin kokonaisuuteen laiha lohtu. Palveluliiketoiminnassa haasteita on aiheuttanut erityisesti Commerce-liiketoiminta, jossa useat asiakkaat ovat vähentäneet investointejaan. Yhtiö kuitenkin kertoi Q2:lla alkavansa jälleen myös rekrytoimaan, osin nuorempia osaajia, ja siten muuttamaan hitaasti osaajaprofiilia. Yhtiön olisi hyvin tärkeää saada katkaistua liikevaihdon lasku, jotta tehostamistoimista saataisiin tavoitellut hyödyt. Näin ollen seuraamme mielenkiinnolla markkina- ja myyntikommentteja.

Arvioimme kannattavuuden olleen edelleen heikko Q3:lla

Ennustamme Vincitin liikevoiton olleen Q3:lla 0,2 MEUR eli 1,1 % liikevaihdosta, mikä on edellistä neljännestä parempi, mutta edelleen hyvinkin heikko taso (Q2’25 -3,1 %). Haasteena on voimakkaasti laskeva liikevaihto, ja siten jo tehdyt tehostamistoimet eivät saa tavoiteltuja tehoja. Yhtiö on toteuttanut viime vuosina lukuisia ja myös tänä vuonna useampia tehostamistoimenpiteitä, joiden teho ei kuitenkaan arviomme mukaan näy vielä Q3:lla tarpeeksi. Kuluriveittäin seuraamme erityisesti liiketoiminnan muita kuluja, jotka ovat olleet suhteettoman korkeat. Esimerkiksi vuonna 2024 Vincitin liiketoiminnan muut kulut olivat 16 % liikevaihdosta (IFRS-kirjanpito), kun ne Goforella olivat 9 % tai Siilillä 11 %. Odotamme osakekohtaisen tuloksen olleen 0,01 euroa Q3:lla. IFRS-siirtymän takia meillä ei ole tarkkoja vertailulukuja tulosriveittäin Q3:lle.

Q3:lla erityistä mielenkiintoa markkinakommenttien osalta

IT-palvelusektorin markkinatilanne oli Q2:lla ennallaan eli haastava, ja useat yhtiöt toteuttivat edelleen muutosneuvotteluita parantaakseen tehokkuutta. Yksityisestä sektorista kuultiin kuitenkin pieniä positiivisia signaaleja Suomessa, mutta julkinen sektori oli edelleen isossa kuvassa haastava Suomessa, ja siellä haasteena ovat erityisesti asiakashinnat. Kesä on yleensä toinen keskeinen taitekohta vuodessa, ja Q2-raporttien kohdalla ei vielä saatu tuntumaa, miten IT-markkina jatkui tämän taitekohdan jälkeen. Siten pienten positiivisten signaalien ja kesän taitekohdan myötä Q3:een kohdistuu erityistä mielenkiintoa markkinakommenttien osalta. Talouden epävarmuus on nyt myös Q3:lla ja lokakuun alussa laskenut hieman tullisovun ja Lähi-idän alustavan rauhan synnyttyä. Etukäteen oli kuitenkin jo selvää, ettei tulleilla pitäisi olla suoria vaikutuksia IT-palvelusektoriin tai Vincitin toimintaan. Epäsuorat vaikutukset tulleista ovat kuitenkin edelleen todennäköisiä. Epäsuorien vaikutusten mittakaavaa ja sen luomia hidasteita markkinan elpymiselle on kuitenkin vielä vaikea arvioida. IT-palvelusektorin Q2-yhteenveto-kommenttimme on luettavissa tästä.

Kuluvaan vuoteen kohdistuu tulosvaroitusriski kannattavuuden osalta

Vincit ohjeistaa vuoden 2025 liikevaihdon jäävän alle edellisvuoden, mutta suhteellisen kannattavuuden paranevan edellisvuodesta. Isossa kuvassa markkinan kysyntätilanne on säilynyt epävarmana eikä anna suuria toiveita loppuvuodelle. Arvioimme yhtiön liikevaihdon laskevan 16 % vuonna 2025 ja oikaistun liikevoiton nousevan vain marginaalisesti. Näin kuluvaan vuoteen kohdistuu selvä tulosvaroitusriski kannattavuuden osalta. Riskinä on, että yhtiö ei saa liiketoimintaa vakautettua kuluvana vuonna ja liikevaihdon haasteet jatkuvat edelleen ensi vuonna ja, että yhtiö joutuu edelleen tehostamiskierteeseen.