Witted Q2’25 -pikakommentti: Näkymät suhteellisen hyvät, mutta kannattavuus jäi odotuksista

Lähde: Inderes

Witted julkisti aamulla hieman odotuksiamme heikomman Q2-raportin, koska kannattavuus jäi oikaistuna ja raportoituna odotuksistamme. Liikevaihdon ja asiantuntijamäärän trendi oli kuitenkin hyvä, erityisesti IT-palvelumarkkinaan verrattuna, mikä tuo tukea jatkoon. Yhtiön markkina- ja myyntikommentit olivat melko positiiviset, mikä antaa tukea loppuvuoden kehitykselle. Q2-raportti on viimeinen kvartaalikatsaus nykyisen toimitusjohtajan ja perustajan Harri Siepin osalta, ennen kuin uusi toimitusjohtaja Markus Huttunen aloittaa syyskuun alussa.  Kommentoimme raporttia heti tuoreeltaan tuloslivessä, jonka tallenteen voi katsoa täältä. Yhtiön tulosinfoa voi seurata täältä.

Asiantuntijamäärä kehittyi positiivisesti

Wittedin Q2-liikevaihto laski 3 % 13,3 MEUR:oon, mikä oli hieman odotuksiamme (13,2 MEUR) parempi taso, kun huomioidaan, että huhti-toukokuun liikevaihto oli jo tiedossa. Suomessa liikevaihto kehittyi odotuksiamme paremmin ja liikevaihdon lasku loiventui -4 %:iin (ennuste: -6 %). Kansainvälisen toiminnan liikevaihto taas jäi hieman odotuksistamme ja liikevaihto oli edellisvuoden tasolla (ennuste: +3 %). Liikevaihdon kehitys oli täysin orgaanista ja kvartaalilla oli yksi työpäivä vähemmän kuin viime vuonna, jonka vaikutus on vajaa -2 %. Näin ollen liikevaihto laski työpäiväoikaistuna -1 %, joka on arviomme mukaan IT-palvelusektorin keskimääräistä parempi suoritus. Kommenttimme huhtikuun katsauksesta on luettavissa tästä ja toukokuun tästä. Heinäkuussa liikevaihto oli odotuksiemme mukaisesti 2,2 MEUR ja noin vertailukauden tasolla.

Asiantuntijamäärä kasvoi odotuksiamme paremmin ja nousi kesäkuun lopussa 339:ään. Eli asiantuntijamäärä kasvoi seitsemällä toukokuun lopusta, kun me odotimme vastaavaa laskua kesän kausiluontoisuuden takia. Witted tiedotti myös heinäkuun luvut ja asiantuntijamäärä laski kuun lopussa 60:lla suhteessa kesäkuuhun. Tänä vuonna kesän projektien loppumisefekti painottui vahvasti heinäkuulle. Yhtiö kuitenkin kommentoi elokuussa asiantuntijamäärän palautuneen normaalille tasolle ja syyskausi alkaa suunnilleen samassa kokoluokassa kuin kevään päättyessä.

Kannattavuus jätti toivomisen varaa

Wittedin oik. EBITA-% laski 1,9 %:iin liikevaihdosta (Q2'24: 3,5 %), ja taso jäi myös jonkin verran odotuksistamme (ennuste: 2,5 %). Yhtiö kommentoi oik. EBITA-liiketuloksen laskua selittävän liikevaihdon lasku, ei-laskutettavaa työtä tekevien roolien kustannusten suhteellinen nousu sekä uusien liiketoimintojen käynnistyskustannukset. Kannattavuus alitti odotuksemme erityisesti Suomessa, jossa oik. EBITA-% laski 5,4 %:iin (Q2’24: 8,2 %), kun olimme odottaneet 7,0 %:n tasoa. Alitusta selittävät edellä mainitut tekijät. Kansainvälisen liiketoiminnan oik. kannattavuus taas parani mukavasti vertailukaudesta 3,6 %:iin (Q2’24: 1,4 %) ja ylitti myös odotuksemme (2,0 %). Norjassa lomapalkkavaraukset puretaan Q2:lla, mutta lomat pidetään pääsääntöisesti vasta Q3:lla, mikä vahvistaa Q2:n kannattavuutta selvästi. Konsernikulut olivat hieman odotuksiamme matalammat (0,40 vs. 0,42 MEUR).

Kestävän kannattavuusparannuksen kannalta keskeistä olisi saada käännettyä liikevaihto jälleen kasvuun, johon loppuvuonna yhtiöllä pitäisi olla edellytykset. Keskeistä on erityisesti onnistua uusien liiketoimintojen (Data & AI ja Norjassa MiniCorp) skaalauksessa, joiden käynnistämiskuluja osui arviomme mukaan Q2:lle. Witted kommentoi panostaneensa erityisesti Norjan operaation tehostamiseen ja tulosten pitäisi alkaa näkyä Q3–Q4:n kannattavuuden parantumisena.

Raportoitu EBITA jäi hieman tappiolle ja selkeämmin odotuksistamme. Oikaisuerissä oli henkilöstövähennyksiin liittyviä ja uuden toimitusjohtajan rekrytointiin liittyviä kertakuluja. Myös operatiivinen kassavirta jäi heikoksi (-1,4 MEUR) käyttöpääoman sitoutumisen takia, johon haemme lisävaloa vielä tulosinfosta. Osakkeen arvostuksen kannalta Wittedin on keskeistä pyrkiä eroon myös kassavirtavaikutteisista kertaeristä.

Markkinakommentit suhteellisen positiivisia

Wittedin myyntikommentit olivat suhteessa useiden verrokkien heikkoon kehitykseen H1:llä sekä useampien asiakasyritysten kokemaan kauppapolitiikasta johtuvaan epävarmuuteen nähden positiiviset. Yhtiö kommentoi voittaneensa H1:llä merkittävästi enemmän uusia projekteja kuin vuosi sitten. Yhtiö kommentoi avainasiakkuuksien kasvavan ja onnistuneensa jatkosopimusten osalta kohtuullisen hyvin. Yhtiön kommentit olivat myös lupaavat uuden Data & AI-liiketoiminnan osalta. Alustavan arviomme mukaan raportti aiheutti pientä laskupainetta lyhyen aikavälin kannattavuusennusteisiimme ja asiantuntijamäärän positiivinen kehitys taas pientä nousupainetta liikevaihtoennusteisiimme. Lisäksi yhdistelemme Software Saunan mukaan ennusteisiimme päivityksessä.

Tämä oli toimitusjohtaja ja perustaja Harri Siepin viimeinen osavuosikatsaus, kun hän jättää tehtävänsä yhdeksän vuoden jälkeen. Syyskuun alussa korvaajana aloittaa Markus Huttunen.

Katsauskauden jälkeen yhtiö osti myös kokonaan omistukseensa osakkuusyhtiönsä kroatialaisen Software Saunan, josta yhtiö tarkensi hieman tiedotteessa antamiaan lukuja katsauksessa. Kauppahinta on noin 1,55 MEUR, joka vastaa noin 7x arvostustasoa suhteessa edeltävän 12kk käyttökatteeseen.