Case: Pörssivuoden nousijat ja laskijat

Pörssivuosi 2016 alkaa olla ohi ja on aika katsoa vuoden kurssinousijoihin ja –laskijoihin. Vaikka vuoden perspektiivi on eittämättä pitkäjänteisessä sijoittamisessa lyhyt ja riittämätön aikahorisontti, voi vuoden nousijoiden ja laskijoiden lista myös antaa jotain hyödyllistä tietoa ja perspektiiviä. Helsingin pörssin kokonaistuotto osinkoineen on ollut tänä vuonna varsin hyvä historialliseen tuottoon nähden, n. 9 %, mutta vuosi on ollut volatiliteetiltaan ja käänteiltään vauhdikas Brexitin ja muiden poliittisten ilmiöiden myötä.

Pörssi-indeksin sisällä on ollut suuria liikkeitä molempiin suuntiin. Näkemyksemme on ollut jo pitkään, että pörssi-indeksin ja suurten yhtiöiden ollessa suhteellisen täyteen hinnoiteltuja, korostuu osakepoiminnan merkitys erityisesti pienyhtiöiden joukosta. Näkemyksemme on ollut tänä vuonna oikeaan osuva.

Kuten alla olevasta taulukosta näkee, vuoden kovimmista kurssinousijoista kolme on pienyhtiöitä joista kaksi (Detection Technology ja Suomen Hoivatilat) on listattu First North –listalle. Käänneyhtiö Martelan osake on lähes nelinkertaistunut vuoden aikana. Huolimatta tuntuvista kurssinousuista pidämme kolmen yllämainitun yhtiön sijoitustarinaa edelleen houkuttelevina ja suuret kurssinousut ovat perustuneet liiketoimintojen vahvaan kehitykseen ja markkinoiden hinnoittelun korjaantumiseen.
Toisaalta rajuimmat kurssilaskut ovat osuneet pienyhtiöiden kohdalle yhtä lailla, muistuttajien sijoittajia pienyhtiöihin usein liittyvistä riskeistä jotka realisoituessaan voivat johtaa suuriinkin tappioihin.

Taulukko: Vuoden 2016 kurssinousijat ja –laskijat 27.12.2016 mennessä.

Lähde: Inderes. Taulukossa on Inderesin seuraamia yrityksiä sekä pää- että First North –listalta.

Pörssivuosi tarjosi kunniajuoksuja ja karvaita pettymyksiä

Martela on ollut päättyvän vuoden ehdoton kurssiraketti osakkeen melkein nelinkertaistuessa vuoden alusta kolmesta ja puolesta eurosta vajaaseen 13 euroon. Martelaa, josta julkaisimme hetki sitten päivitetyn yhtiöraportin, voisi kutsua klassiseksi tupakan tumppi –yhtiöksi joka paini vuosikausia heikon markkinatilanteen ja raskaan kulurakenteen kanssa. Viime vuodesta alkaen yhtiö on teroittanut strategiaansa, leikannut kuluja ja on vetäytymässä kannattamattomilta markkina-alueilta. Yhtiön tuloskäänne on ollut vahva ja yhtiön arvostuskertoimet ovat edelleen rajusta kurssinoususta huolimatta suhteellisen maltillisia, sillä ennustamme tuloskäänteen jatkuvan lähivuosina.

Suuryhtiöistä Outokumpu onnistui kolminkertaistamaan osakekurssinsa. Odotamme yrityksen liikevoiton kipuavan tänä vuonna positiiviseksi, mutta osakkeen arvostus on mielestämme yhä haastava lyhyellä tähtäimellä, tuloskasvuun liittyvä epävarmuus ja teräsmarkkinoiden fundamentit huomioiden. Yltääkseen 2020 mennessä tavoitteisiin yhtiön tulee voittaa markkinaosuutta selvästi, minkä seuraaminen onkin sijoittajien kannalta keskeistä.

Nokian osakkeen arvosta on lähtenyt vuoden aikana kolmannes analyytikkojen sijoittajien toistuvasti pettyessä liian optimistisiin ennusteisiin nähden. Nokiassa näyttää kuitenkin tulleen kurssipohjat vastaan, josta kirjoitimme aiemmin marraskuussa.

Vuoden rajuimman tasokorjauksen koki Nexstim. Nexstimin sijoittajatarina kääntyi päälaelleen keväällä 2016 lupaavan aivohalvauskuntoutukseen tähtäävän NBT-monikeskustutkimus keskeytyksen myötä, kun tulokset eivät olleet tutkimuksen alkuperäisen tavoitteen mukaiset. Osakkeeseen oli ladattu suuret odotukset läpimurtoteknologian kaupallistamisesta, mutta epäonnistuneen tutkimuksen jälkeen katse kääntyi raskaasti tappiolliseen liiketoimintaan ja tiukkaan rahoitustilanteeseen. Yhtiön osakekanta on kokenut rajun dilutaation ja pidämme tilannetta sijoittajien kannalta hyvin synkkänä. Nexstimin tapauksessa korostuu sijoittamisen riskit yhtiöihin, joita kohtaan on ladattu suuret odotukset, mutta varasuunnitelmaa päätuotteen läpimurron epäonnistumiselle ei ole.