Euroopan keskuspankin torstainen korkopäätös ei tuonut rahapolitiikan linjan osalta uutta: ohjauskorko ja talletuskorko pysyvät ennallaan 0,00 %:ssa ja -0,5 %:ssa, samoin elvytysohjelmat pidetään käynnissä jo aikaisemmin määriteltyyn tahtiin. Ainoa muutos syyskuun kokouksen tiedotteeseen verrattuna oli tiedotteen ensimmäinen kappale, jossa tuotiin esille heti alkuunsa nykytilanteen riskit, jotka ”painottuvat selvästi odotettua heikomman kehityksen suuntaan”. Kerroimme jo aamun kokousennakossa, että markkinaodotukset ovat jo kohdistuneet joulukuulle, ja yllätyksettömän kokouspäätöksen anti oli sen mukainen.

EKP:ssa rahapolitiikan suuntaa näyttävät nyt koronapandemian eteneminen, rokotteiden saatavuus ja valuuttakurssikehitys, ja etenkin ensimmäisen osalta kehitys on mennyt epäsuotuisaan suuntaan viime viikkojen aikana. Kokousten välisenä aikana ehtii kuudessa viikossa tapahtua paljon, ja riskien kasvaessa lisäelvytyksen todennäköisyys luonnollisesti kasvaa. Etänä pidetyssä lehdistötilaisuudessa keskuspankin pääjohtaja Christine Lagarde summasi talouskehityksen siten, että Q3:lla talouskasvuun oli odotettavissa positiivinen yllätys, mutta negatiiviseen suuntaan käännytään taas Q4:llä. Kolmannen kvartaalin alustavat bkt-luvut julkaistaan tänään, joten on mielenkiintoista nähdä, ovatko ne linjassa Lagarden sanojen kanssa. Reutersin konsensusennusteessa odotetaan -7,0 %:n lukemaa vuodentakaisesta (Q2:n lukema -14,7 %). Torstaina ennen kokouspäätöstä julkaistut Euroopan komission luottamusindikaattorit lokakuulta näyttivät kehityksen tasaantuneen kokonaisindeksissä. Kuluttajien ja palvelualojen luottamus kääntyi uuteen laskuun, mutta teollisuuden ja vähittäismyynnin luottamus vahvistui kertoen jakautuneesta kehityksestä.

Koronapandemia pyritään saamaan hallintaan nyt tiukoin rajoitustoimin etenkin Saksassa ja Ranskassa, mikä tarkoittaa etenkin palvelualojen kannalta hiljaista loppuvuotta. Siksi näyttääkin siltä, ettei EKP:lla ole kuuden viikon kuluttua juuri muuta vaihtoehtoa kuin ladata lisää lääkettä elvytysruiskeeseensa, mille Lagardekin antoi vahvan signaalin. Lagarden mukaan keskuspankki uudelleenarvioi elvytystyökalujaan laajalti, joten vihjeitä työkalujen käytöstä odotellaan keskuspankkiirien kommenteista lähiviikkoina. On mahdollista, että elvytysvälineinä ei käytettäisi ainoastaan pandemiahätärahastoa, vaan joustoa lisättäisiin myös muihin ohjelmiin.

USA:ssa kasvu elpyi reipasta tahtia Q3:lla

USA:n talous näyttää selvinneen koronaviruksen ensimmäisestä aallosta yllättävän hyvin. Eilen julkaistut alustavat talouskasvuluvut Q3:lta näyttivät bkt:n kasvaneen 7,4 % edellisestä kvartaalista ja 33,1 % annualisoituna ylittäen samalla markkinaennusteet. Etenkin kuluttajakysynnän elpyminen tuki talouskasvua, mutta myös investoinnit kasvoivat. Lukujen pompusta huolimatta bkt on 3,5 % pandemiaa edeltävän tason alapuolella. Tummanpuhuvana mörkönä huoneessa on kuitenkin työmarkkina, jossa nähtiin eilisten lukujen perusteella jälleen kehitystä oikeaan suuntaan, mutta tuskaisen hitaasti ja 7,7 miljoonaa amerikkalaista sai viime viikollakin työttömyyskorvauksia. Lisäksi kauhunväristyksiä talouden selkäpiihin lisää koronapandemia, joka pahenee kovaa vauhtia myös Yhdysvalloissa.

Lähde: Bloomberg

Päivitetty 30.10. klo 5.54, lisätty luottamusluvut ja USA:n talousluvut