EKP piti ohjauskorkonsa ennallaan, riskit nousussa

Euroopan keskuspankki (EKP) piti odotetusti ohjauskorkonsa ennallaan 0,00 %:ssa ja talletuskorkonsa -0,4 %:ssa torstain kokouksessaan. Keskuspankin pääjohtaja Mario Draghi myönsi, että talousnäkymä on heikentynyt odotettua enemmän ja etenkin geopoliittiset ja kauppapoliittiset epävarmuudet ovat vaikeuttaneet tilannetta. Lisäksi USA:n veronkevennysten positiivisten vaikutusten laimeneminen, Kiinan talouskasvun hidastuminen ja Saksan autoteollisuuden ongelmat tuovat oman varjonsa talouteen, joten lista uhista talouskasvulle on pitkä. Toisaalta keskuspankin riveissä riittää uskoa siihen, että tekijöiden vaikutus jää väliaikaiseksi.

Keskuspankki päivitti ”riskiarviotaan” euroalueen talouden osalta askeleen negatiivisempaan suuntaan. Draghin puheista on pääteltävissä, että EKP:n neuvostossa painitaan nyt samojen kysymysten kanssa kuin muutoinkin markkinoilla, eli mietitään, kuinka kauan talouslukujen lasku jatkuu. Draghin mukaan elvytystä tarvitaan edelleen, varsinkin kun öljyn hinnasta johtuvat muutokset painavat inflaatiota entisestään lyhyellä aikavälillä.

EKP on yleisesti vaikeassa tilanteessa rahapolitiikkansa suhteen etenkin, mikäli talousnäkymä jatkaa heikkenemistään. Negatiivisesta kehityksestä uusia merkkejä saatiin eilen, kun euroalueen ostopäällikköindeksit painuivat tammikuun kyselyssä alimmilleen yli viiteen vuoteen. Suurimmista maista Saksassa teollisuuden op-indeksi painui jo alle 50:n (oli 49,9), mikä tarkoittaa kasvun supistumista. Saksan palvelualat kasvoivat edelleen, mutta Ranskassa senkin osalta saatiin erittäin heikkoja lukuja. Palvelualojen op-indeksi painui lukemaan 47,5 ja teollisuuden indeksi tasolle 47,9, eli molempien kasvu painui pakkaselle tammikuussa. Markitin mukaan Ranskan osalta on hyvin vaikea erottaa sitä, mikä osuus aktiviteetin laskusta menee euroalueen yleisen heikomman talouskehityksen ja mikä maan sisäisten jännitteiden (protestit) piikkiin. Saksassa puolestaan Handelsblatt uutisoi, että maan valtiovarainministeriö olisi laskenut ennusteensa maan kuluvan vuoden talouskasvulle 1,0 %:iin aikaisemmasta 1,8 %:sta. Uutinen ei saanut vahvistusta ministeriöstä, mutta mikäli se pitää paikkansa, olisi ennusteen lähes puolittaminen tässä vaiheessa vuotta erittäin negatiivinen signaali maan näkymistä. Virallinen ennuste julkaistaan ensi keskiviikkona.

Euroopan keskuspankki on eilisen kokouksen jälkeen edelleen vahvasti elvyttävällä kannalla. Näyttääkin siltä, että EKP on jäämässä keskuspankkien kiristyskelkasta kokonaan ulkopuolelle, sillä USA:ssa on jo puhuttu koronnostosyklin loppumisesta ja jopa korkojen laskusta. Olemme käsitelleet rahapolitiikkaodotuksia tälle vuodelle laajemmin täällä.