EKP:n korkokokous: pelin seurailua korttien näyttämisen jälkeen
Euroopan keskuspankin keskiviikkoista korkokokousta voi kuvailla varsin yllätyksettömäksi verrattuna viime kokoukseen. Maaliskuussa keskuspankki näytti pelikorttinsa, eli lisäsi näkyvyyttä jatkamalla sitoutumistaan nykyiseen korkotasoon ensi syksystä vuosien 2019-2020 vaihteeseen (muutos ohjeistuksessa) ja ilmoittamalla uusista kohdennetuista rahoituskierroksista (TLTRO III) syyskuussa ja ensi vuoden maaliskuussa. Nyt se odotetusti tyytyi toistamaan ohjeistuksensa ja pitämään ohjauskorkonsa ennallaan 0,00 %:ssa ja talletuskoron -0,4 %:ssa, eli keskuspankki seuraa peliä ennen seuraavia siirtoja.
Mielestämme tärkeimmät seikat kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa olivat seuraavat:
- Kohdistetuista rahoitusoperaatioista ei saatu vielä yksityiskohtia, vaan informaatiota on luvassa tulevissa kokouksissa
- Euroalueen talousnäkymään ei tulossa helpotusta tänä vuonna, etenkin teollisuudessa tilanne heikentynyt
- Inflaatio-odotukset edelleen maltillisia. Keskuspankin usko inflaation kiihtymiseen keskipitkällä aikavälillä pysyi tästä huolimatta.
- Pääjohtaja Mario Draghi joutui jälleen peräänkuuluttamaan euromailta toimia jatkaakseen talouden rakenneuudistuksia.
Varsinainen patarouva rahapolitiikassa on siis heikkenevä eurotalouden näkymä. Se on yllättänyt kulmakertoimellaan myös keskuspankin, joka joutui viime kokouksessa laskemaan talousennusteitaan ja nytkin pitämään talousriskit edelleen negatiiviseen kallellaan. Vaikuttaa siltä, että keskuspankissakin ollaan hyvin epävarmoja lähitulevaisuuden talouskehityksestä, vaikka taantuman todennäköisyys on EKP:n mukaan edelleen matala.
Lisäksi inflaatio-odotukset ovat entisestään laskeneet, mikä on osaltaan siirtänyt kysyntää euroalueen turvasatamiin, kuten Saksan velkakirjoihin. Rahapolitiikka pysyy siis edelleen vahvasti elvyttävään kallellaan, mikä tarkoittaa samalla matalaa korkotasoa mm. euriboreissa.
