EKP:n korkokokous tänään, talousnäkymät huomion keskipisteenä
Euroopan keskuspankin iltapäiväisestä korkokokouksesta ei ole odotettavissa muutoksia rahapolitiikkaan, sillä keskuspankki lopetti vuodenvaihteessa arvopapereiden netto-ostot eurojärjestelmän kautta ja on ”lukittautunut” nollakorkoympäristöön rahapolitiikassaan vähintään ensi syksyyn asti. Sen sijaan mielenkiinto kohdistuu keskuspankin johdon näkemyksiin nykyisestä taloustilanteesta. Euroalueen talousluvut ovat jatkaneet heikentymistään Q4:llä, ja nyt kysymys on lähinnä siitä, ollaanko edelleen kasvun normalisoitumisen tiellä suhdannehuipun jälkeen, vai matkalla kohti pysyvämmin heikompaa talousympäristöä.
Etenkin euroalueen vientinäkymät ovat kärsineet kansainväliseen kauppaan laajentuneesta epävarmuudesta, joka on kauppasotauhan aiheuttamaa. Tänään aamulla Japanin vientitilaukset laskivat heikoimmilleen yli kahteen vuoteen ja viimeisen kuukauden aikana euromaista mm. Saksa on raportoinut selvästi aikaisempaa heikompia ulkomaankauppalukuja, joten viennistä on tulossa kasvun pullonkaula. Luonnollisesti pitkittynyt epävarmuus heijastuu myös yritysten investointeihin ajan kanssa, jolloin talouskasvu jäisi pitkälti kotitalouksien kulutuksen varaan. Kokouksesta haetaankin vastausta siihen, näkeekö EKP maailmantalouden riskien pysyneen ennallaan, vai onko se noussut.
Vahvasti elvyttävällä kannalla edelleen
EKP on yleisesti vaikeassa tilanteessa rahapolitiikkansa suhteen etenkin, mikäli talousnäkymä jatkaa heikkenemistään. Keskuspankki ei ehtinyt nostaa ohjauskorkoaan kertaakaan euroalueen noususuhdanteen aikana, ja arvopaperiostotkin jatkuvat erääntyneiden velkakirjojen uudelleeninvestointien kautta, eli vahvasti elvyttävällä kannalla ollaan edelleen. Mikäli talousnäkymä lähtisi nopeasti heikkenemään, elvytystyökalujen käyttöönottoa ei varmasti epäröidä, mutta poliittinen paine esimerkiksi elvytysohjelman uudelleenkäynnistämistä vastaan on kasvanut etenkin Saksassa. Lisäksi herää huoli siitä, eikö euroalueen talous ole enää tarpeeksi vahva kasvamaan omin avuin, ilman keskuspankin jatkuvaa turvaverkkoa. Olemme käsitelleet rahapolitiikkaodotuksia tälle vuodelle laajemmin täällä.
