EKP:n korkopäätös: Hoppuilu ei ole hyve

Euroopan keskuspankki piti talletuskorkonsa torstaina odotetusti 2,0 %:n tasolla. Markkinaodotuksissa on jopa 3 koronnostoa tälle vuodelle, seuraavaksi kesäkuun kokouksessa, mutta vielä ei ole merkkejä inflaatioriskien laajamittaisesta toteutumisesta. Siksi keskuspankin kannattaa vielä odottaa.

EKP:n ohjauskorko ja talletuskorko, %

Lähde: LSEG

EKP:n päätöksentekoa vastaisuudessa tuskin helpottaa se, että euroalueen inflaatio kiihtyi huhtikuussa 3,0 %:iin (maaliskuussa 2,6 %) energiahintojen nousun vuoksi. Positiivista tilanteessa on se, ettei hinnoissa ole vielä nähtävissä keskuspankin pelkäämiä ”toisen kierroksen vaikutuksia”, eli nousun tarttumista laajemmin hintoihin tai palkkoihin. Ruoan ja energian hinnan vaihteluista puhdistettu pohjainflaatio itse asiassa hidastui huhtikuussa hieman, 2,2 %:iin maaliskuun 2,3 %:sta. Avainasemassa on se, pystyykö keskuspankki katsomaan energiahintojen nousua läpi sormien, vai haluaako se toimia proaktiivisesti inflaatiopaineiden hillitsemiseksi.

Euroalueen inflaation komponentit

Lähde: LSEG

Hyvää innokkuus koronnostoissa ei tekisi euroalueen talouskasvulle, joka jäi Q1:llä mitättömään 0,1 %:iin edellisestä kvartaalista, Eurostatin alustavat luvut näyttivät. Hieman yllättäenkin alueen kasvutähtenä oli Suomi 0,9 %:n kasvupyrähdyksellään. Positiivinen uutinen tuli oikeaan aikaan muutoin mollivoittoisen uutisoinnin keskelle. Iranin sota on tuonut varjonsa kasvunäkymälle, mutta ainakin voimme iloita vapun lisäksi hyvästä alkuvuoden vedosta.

Talouskasvu, muutos edellisestä kvartaalista, %

Lähde: LSEG