Eurooppalaisyhtiöiltä odotetaan vahvaa Q3:a. Tuloskasvu ylettyy tekoälyhypen ulkopuolellekin, sillä energiayhtiöt ja teollisuus ovat pärjänneet hyvin.

Luin vastikään Reutersin artikkelia, jossa käytiin läpi eurooppalaisyhtiöiden kovasti nousseita tulosodotuksia. Sen mukaan Stoxx 600 -indeksin yhtiöiden tulos kasvaa kolmannella neljänneksellä 20,7 % vuodentakaisesta. Vauhti hidastuu toisen neljänneksen 24 prosentista, mutta se on silti takavuosiin verrattuna huippuvauhtia. Aihe on hyvin ajankohtainen, sillä seuraavan kahden viikon aikana tuloksensa julkistavat yhtiöt, jotka edustavat yli puolta indeksin markkina-arvosta.

Tavallisesti analyytikot leikkaavat Euroopassa ennusteitaan ennen tuloskautta, mutta nyt ennusteita on nostettu, sillä vielä heinäkuussa kolmannen neljänneksen tuloskasvun odotettiin olevan noin 14 %. Koska rima on jo korkealla, sijoittajat kiinnittänevät huomiota ennen kaikkea neljännen neljänneksen näkymiin.

Eniten tuloksen odotetaan kasvavan energiasektorilla. Yhdysvaltojen ja Iranin sota on nostanut öljyn ja kaasun hintoja ja samalla sektorin tulosodotuksia. Stoxx Europe Energy -indeksi on noussut alkuvuodesta yli 40 %. Energian hinnat ovatkin monen mielestä olleet tänä vuonna suurin syy Euroopan tulosennusteiden nostoihin. Tuki voi kuitenkin hiipua, jos Lähi-idän jännitteet lientyvät tai korkeat hinnat alkavat heikentää kysyntää.

Euroopasta puuttuvat Nvidian kaltaiset tekoälyjätit, mutta datakeskusinvestoinnit hyödyttävät monia pienempiä laitevalmistajia sekä raaka-aine- ja teollisuusyhtiöitä. Teknologiasektorin tulosten odotetaan kasvavan lähes 33 % ja teollisuuden 11 %.

Pankit ovat olleet Reutersin mukaan maailman parhaiten tuottaneita sektoreita neljän viime vuoden aikana. Poliittinen epävarmuus on kuitenkin painanut niitä syyskuun alusta 7 %, kun samaan aikaan koko Stoxx 600 on laskenut 1,7 %. Sektorin ennustettu P/E on 10x, ja sen tulosten odotetaan kasvavan keskipitkällä aikavälillä noin 8 % vuodessa. Takavuosien korpivaelluksen jälkeen pankkien pääomat ovat vahvat ja luotonanto on piristymässä.

Myös eurooppalaisten kuluttajien ennustetaan reipastuvan. Euroopan päivittäistavarasektorin P/E on 13,6x, ja arvostus on 35 % alempi kuin Yhdysvalloissa.

Euroopan tuloskasvu on vahvaa, mutta se riippuu yhä energian hinnasta. On kuitenkin myönteinen merkki, että tuloskasvu laajenee teollisuuteen, raaka-aineisiin ja teknologiaan. Euroopan osakemarkkinoiden arvostus Yhdysvaltoihin nähden on houkutteleva erityisesti pankeissa ja päivittäistavarasektorilla. Suurimpana riskinä on energian hintojen nopea lasku, joka kääntäisi energiasektorin tuloskasvun tukijalasta jarruksi.