EKP:n korkopäätös tänään: Vapaus käteen jää
Tiivistelmä
- Odotamme, että EKP ei laske ohjauskorkoa, vaan talletuskorko pysyy 2,0 %:ssa, koska inflaatioennusteet ovat lähellä tavoitetasoa ja pitkän aikavälin inflaatioennusteet ovat tasaantuneet.
- EKP:llä on mahdollisuus keskittyä rahapolitiikkaan ilman poliittista painostusta, toisin kuin Federal Reserve, sillä eurooppalaiset valtionjohtajat eivät puutu keskuspankin toimintaan.
- EKP:n itsenäisyys on vahva, mikä mahdollistaa keskittymisen olennaiseen eli rahapolitiikan tekemiseen ilman ulkopuolista häirintää.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
EKP:n torstaisesta korkopäätöksestä ei ole odotettavissa ohjauskoron laskua, vaan talletuskorko pysynee 2,0 %:ssa. Vaikka euroalueen poliittisella kentällä kuohuu mm. Ranskan hallituskriisin muodossa, keskuspankki on välttynyt Federal Reserven kohtaamalta poliittiselta paineelta ja saa keskittyä rahapolitiikan linjaan.
Kerroin viime viikolla makrokatsauksessa, että keskuspankkien puheet ovat muuttuneet aavistuksen haukkamaisempaan suuntaan. EKP:n osalta korkotoppuuttelulle löytyy aihetta mm. konsensusennusteista. Inflaatioennusteet tälle ja ensi vuodelle ovat kuin suoraan keskuspankin suosikkikirjasta: niissä liikutaan 2,0-2,1 %:ssa eli aika lailla tavoitetasoilla. Kun otetaan vielä huomioon pitkän aikavälin inflaatioennusteiden tasaantuminen kahden prosentin tietämille ja vahvistuneen euron vaikutuksen, lienee turvallista todeta, että inflaatiopeikko on ryöminyt takaisin kivenkoloonsa. Tämä antaa myös keskuspankille mahdollisuuden arvioida politiikkaansa rauhassa, sillä akuuttia kiirettä ohjauskoron laskulle ei nykyiseltä oletetulta neutraalilta korkotasolta ole. Sen sijaan huomion keskipisteenä ovat taas päivitetyt talouskasvu- ja inflaatioennusteet.
EKP:n osalta rahapolitiikkaa ei väritä poliittinen painostus, kuten Atlantin tuolla puolen Federal Reservessä. Siinä missä Donald Trump on useasti sättinyt Fedin Jerome Powellia, eurooppalaiset valtionjohtajat ovat antaneet EKP:n olla rauhassa. Keskuspankin vapauden suojana saattavatkin olla euromaiden monimutkaiset järjestelmät, jossa talouspolitiikkaa tehdään kussakin maassa itsenäisesti, mutta rahapolitiikkaa koko alueelle yhteisesti. Lisäksi yhdenkään maan poliittisella johdolla ei ole valtuuksia erottaa keskuspankin johtokunnan jäseniä, kuten Yhdysvalloissa on yritetty. Keskuspankkien “itsenäisyysindeksillä” mitattuna EKP pitääkin kärkipäätä suurten joukossa. Tämä on hyvä uutinen ja pitää keskustelun siinä olennaisessa, eli rahapolitiikan tekemisessä.
Kuvio. Keskuspankkien itsenäisyysindeksi.
Lähde: LSEG
Poikkeuksellisesti iltapäivällä ei ole luvassa "livekommentteja" korkopäätöksestä. Makrokatsausta aiheeseen liittyen julkaistaan kuitenkin illan mittaan.
Makrokatsauksen otsikkoinnoittajana tällä kertaa Haloo Helsinki.
Luetuimmat artikkelit
