Fedin pöytäkirjat: Äkkikäännös kohti koronnostoja
Tiivistelmä
- Fedin huhtikuun kokouksen pöytäkirjat osoittavat, että enemmistö päättäjistä pitää koronnostoja mahdollisina, mikäli inflaatio pysyy yli 2 %:n tavoitteen.
- Iranin sota on nostanut energian hintoja, mikä on lisännyt inflaatiopaineita laajasti eri sektoreilla.
- Korkomarkkinat ovat reagoineet tilanteeseen, ja kahden vuoden Yhdysvaltain valtionlainan korko on noussut helmikuun lopun 3,4 %:sta yli 4,1 %:iin.
- Fedin kesäkuun kokouksessa Kevin Warsh kohtaa haasteen rakentaa konsensusta jakaantuneessa avomarkkinakomiteassa, jossa sekä koronnostot että -laskut ovat mahdollisia.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Yhdysvaltain keskuspankin Federal Reserven sisäinen dynamiikka on muuttunut selvästi viime kuukausina. Huhtikuun kokouksen pöytäkirjat paljastavat, että enemmistö päättäjistä pitää koronnostoja mahdollisina, mikäli inflaatio pysyy jääräpäisesti yli 2 prosentin tavoitteen. Tämä on merkittävä käänne verrattuna aiempaan, sillä vielä alkuvuodesta keskustelu keskittyi korkojen laskuun.
Muutoksen taustalla on luonnollisesti Iranin sota, joka on nostanut energian hintoja ja levittänyt kustannuspaineet laajasti eri sektoreihin. Öljyn hinta on noussut yli 50 prosenttia konfliktin alusta, ja viimeisimmät kuluttaja- sekä tukkuhintatiedot osoittavat inflaatiopaineiden leviävän myös energiasektorin ulkopuolelle.
Fedin sisällä on muodostumassa yhä vahvempi haukkojen ryhmittymä. Huhtikuun kokouksessa Stephen Miran vastusti tuttuun tapaansa päätöstä korkojen pitämisestä ennallaan ja olisi halunnut laskea korkoja. Sen lisäksi kolme äänestävää avomarkkinakomitean jäsentä tuki päätöstä korkojen pitämisestä ennallaan, mutta ei tukenut keventämisnäkemyksen (easing bias) kirjaamista keskuspankin lausuntoon. Pöytäkirjojen mukaan ”moni” oli kuitenkin keventämisnäkemyksen poiston kannalla, mutta enemmistöstä jäätiin vajaaksi. Näyttää kuitenkin siltä, että kolmen kirjatun eriävän mielipiteen lisäksi tukea tuli muultakin avomarkkinakomitealta. Lisääntyvän haukkajoukon vastapainona on kutistuva ryhmä, joka pitää korkojen laskua edelleen mahdollisena inflaation hidastuessa. Tämä ryhmä on kuitenkin pienentynyt merkittävästi maaliskuusta huhtikuuhun.
Korkomarkkinat heijastelevat muuttunutta tilannetta selvästi. Korko-odotuksia heijasteleva kahden vuoden Yhdysvaltain valtionlainan korko on noussut helmikuun lopun 3,4 prosentista yli 4,1 prosenttiin ja samalla korkeimmalle tasolle 15 kuukauteen. Reutersin tekemä kysely lisäksi osoittaa, että alle puolet ekonomisteista uskoo enää korkojen laskuun tänä vuonna, kun kuukausi sitten luku oli kaksi kolmasosaa.
Lähde: LSEG
Fedin kesäkuussa ensimmäistä kokoustaan johtava Kevin Warsh saa osakseen haasteen rakentaa konsensusta syvästi jakaantuneessa avomarkkinakomiteassa, jossa sekä koronnostot että -laskut ovat pöydällä. Warshin ensimmäisestä kokouksesta tulee jännittävä mielipiteiden jakaantumisen osalta, vaikka markkinaodotuksissa ohjauskorkoon ei ole tulossa muutoksia.
