Federal Reserven korkokokous: "Let me entertain you"

Otsikossa mainittu Robbie Williamsin hittikappale vie takaisin 1990-luvulle, ja sinne halajaa myös USA:n keskuspankki Federal Reserve (1990-luvun rahapolitiikkaa käsiteltiin keskiviikon kokousennakossa). Keskuspankin toimet ovat nimittäin viime kokouksissa olleet hyvin samankaltaisia kuin 1990-luvulla, jolloin se vahvasti ennakoivalla rahapolitiikalla ja ohjauskoron laskuilla vältti taantuman.

Keskiviikkona keskuspankki laski ohjauskorkoaan kolmatta kertaa tänä vuonna ottaen samalla rajun etunojan, sillä USA:n talous on ollut edelleen suhteellisen vahvoilla kantimilla. Iltapäivällä julkaistujen alustavien lukujen mukaan talous kasvoi Q3:lla 1,9 % ylittäen markkinaodotukset. Toki teollisuussektori ja investoinnit ovat kokeneet kolhuja, kuten muissakin suurtalouksissa, mutta kuluttajakysyntä ja työmarkkina näyttävät vielä tuoreempienkin lukujen mukaan vetävän ja kannattelevan palvelualoja. Tämä oli myös keskuspankin viesti.

Fedin mukaan ongelma ei olekaan työmarkkinassa, vaan vaimeassa inflaatiokehityksessä ja ulkopuolisissa riskeissä (maailmantalouden kasvun hidastuminen, kauppasota, Brexitkin mainittiin). Siitä, onko luvassa hengähdystauko keskiviikon koron laskun jälkeen, annettiin hyvin ympäripyöreitä vihjeitä. Pääjohtaja Jerome Powell kuitenkin totesi, että nykyinen korkotaso on ”sopiva” siihen asti, kuin talousinformaatio on linjassa Fedin näkemyksen kanssa. Tämä viittaa siihen, että korkopolitiikassa otetaan muutaman kokouksen mittainen hengähdystauko.

Joka tapauksessa suunta ohjauskorossa on seuraavan kerran rahapolitiikan linjasta päätettäessä todennäköisemmin alas kuin ylös, sillä maailmantalouden jännitteet tuskin hetkessä katoavat. Viihdykettä on siis tarjolla osakemarkkinalle edelleen. Se, onnistuuko keskuspankki rahapolitiikallaan toistamaan 1990-luvun tempun, jää vielä nähtäväksi tulevien kvartaalien aikana. Keskiviikon odotettuun korkopäätökseen välittömät reaktiot osake- ja valuuttamarkkinoilla olivat maltillisia. Dollari heikkeni euroa vastaan ja USA:n pääindeksit päätyivät lievästi plussalle.