Federal Reserven korkopäätös: Definitely Maybe

Federal Reserven keskiviikkoinen korkopäätös oli odotettu: keskuspankki piti ohjauskorkonsa 4,25-4,5 %:n vaihteluvälillä eikä antanut juurikaan osviittaa mahdollisista tulevista koronlaskuista. Politiikan tuoma verho talous- ja inflaationäkymän ympärille on sen verran paksu, että keskuspankin rahapolitiikassa moni asia on vahva ehkä.

Keskuspankki piti itse päätöksensä muotoilunsa rahapolitiikan näkemyksistä lähes sanasta sanaan samanlaisena kuin joulukuussa lukuun ottamatta yhtä pientä poikkeusta. Joulukuussa keskuspankin mielestä inflaatio oli koholla, mutta matkalla kohti keskuspankin kahden prosentin tavoitetta. Nyt lauseen loppuosa oli jätetty pois ja päätöksessä tyydyttiin toteamaan, että inflaatio on koholla. Lisäksi työttömyyden todettiin vakautuneen matalalle tasolle, mikä vahvisti näkemystä vahvasta talouskasvusta. Yhtäkään syytä rahapolitiikan keventämiseen päätöksessä ei siis ollut.

Lehdistötilaisuudessa pääjohtaja Jerome Powell toisti, että talous on vahvassa vedossa, mutta keskuspankissa halutaan nähdä lisää edistystä inflaation hidastumisessa. Valkoisen talon puheisiin tai politiikkaan hän ei ottanut mitään kantaa, vaan lähinnä korosti keskuspankin itsenäisyyttä ja datariippuvuutta. Työmarkkinakin on Powellin mukaan tasapainossa, joten Fedin ei tarvitse siihen tällä erää reagoida. Ainekset pidemmälle paussille rahapolitiikassa ovat vahvasti olemassa.

Yhdysvaltain talouden suoriutuminen on ollut hämmentävänkin vahvaa takavuosiin nähden korkeasta korkotasosta huolimatta. Kokonaisvelkavuori on kotitalouksien keskuudessa kasvanut, mutta sen vastapuolena myös tulot ovat nousseet, nyt myös reaalisesti. Kokonaisuudessaan amerikkalaiskotitalouksien velkatasot suhteessa tuloihin ovat (koronapandemian aiheuttamista heilahteluista puhdistettuna) alimmillaan koko 2000-luvun aikana. Kotitalouksien taseet ovat siis hyvässä kunnossa, minkä Powellkin lehdistötilaisuudessa totesi. Se antaa myös keskuspankille tilaa hengittää.

Huomenna jatkamme EKP:n korkopäätöksen parissa. Seuranta Sijoitusfoorumilla klo 15.15 alkaen, tervetuloa mukaan!

Makrokatsauksen otsikkoinnoittajana tänään Oasiksen saman niminen albumi.