Federal Reserven korkopäätös: Ei enää niin jännän äärellä

Federal Reserven keskiviikkoisessa korkopäätöksessä ei oltu enää niin jännän äärellä kuin oli totuttu koronnostosyklin aikana näkemään. Keskuspankki piti ohjauskorkonsa ennallaan 5,25-5,5 %:ssa, jatkaa tasetoimiaan aiemmin ilmoitettuun tapaan eikä juurikaan muuttanut sanamuotoa talouden tilasta verrattuna syyskuun korkopäätökseen. Keskuspankin mukaan Q3:n talouskasvu oli vahvaa, työmarkkinalla uusien työpaikkojen määrän kasvu on hidastunut, mutta on edelleen hyvällä tasolla ja inflaatio pysyy koholla.

Tässä ei ole uutta, mikäli Yhdysvaltain talouslukuja on seurannut, ja aikaisemmin keskiviikkona saatiin vahvistus työmarkkinan vahvasta imusta. Avointen työpaikkojen määrä nimittäin kasvoi syyskuussakin, nyt 9,6 miljoonaan, heijastellen työmarkkinan kireyttä. Avoimia työpaikkoja on edelleen 1,5 jokaista työnhakijaa kohden, joten siinä mielessä työntekijän markkinat jatkuvat, vaikka huipputasoista onkin tultu alas (parhaimmillaan avoimia paikkoja oli yli 2/työnhakija).

Kaikkialle vahvuus ei yllä, sillä Yhdysvalloissakin teollisuus on yhä heikommalla tolalla. Teollisuuden ISM-indeksi valahti lokakuussa odotettua matalammalle tasolle 46,1 (syyskuussa 49,0), mikä lisäsi tummia pilviä sektorin yllä. Toisaalta eniten työllistävät palvelualat (tuoreimmat ISM-luvut syyskuulta) ovat porskuttaneet edelleen selvässä kasvussa ja siellä työllisyysnäkymäkin on ollut vähintään kohtalainen, joten työmarkkinalle teollisuuden heikkous ei välttämättä tartu. Kun otetaan huomioon hidastuva inflaatio, keskuspankin on hyvä seurata rahapolitiikkansa välittymistä ja toivoa edelleen Yhdysvaltain talouteen pehmeää laskua koronnostourakan jälkeen. Nykyisten talouslukujen valossa se voisi jopa onnistua.

Keskuspankin paussi on edelleen haukkamaisen puolella, eli pääjohtaja Jerome Powell kertoi keskuspankin olevan datariippuvainen ja valmiuden ohjauskoron nostoille olevan edelleen läsnä tauonkin jälkeen. Varsinaista tarvetta tälle tuskin on, sillä rahoitusolot ovat syyskuun jälkeen Yhdysvalloissa selvästi kiristyneet, mikä “korvaa” koronnostoja ja tämän seikan Powellkin nosti esiin useaan otteeseen lehdistötilaisuudessa. Ohjauskoron laskuista ei keskusteltu ja inflaation hidastumisesta tarvitaan vielä moni todiste, ennen kuin niistä aletaan huhuilemaan. Siihen asti tarvitaan hieman kärsivällisyyttä.

Lähde: Bloomberg