Federal Reserven korkopäätös keskiviikkona: Waiting on the world to change

Federal Reserven keskiviikkoinen korkopäätös tarjoilee ennakko-odotusten perusteella roppakaupalla odotusta ja kärsivällisyyttä. Keskuspankki pitänee ohjauskorkonsa ennallaan, ja pitäytyy antamasta kattavia näkemyksiä ristiriitaisessa talousympäristössä.

Maailma on muuttunut rutkasti maaliskuun korkokokouksen jälkeen. Tuolloin keskuspankin korkoennusteen mediaani odotti vielä kahta ohjauskoron laskua tälle vuodelle. Markkinaodotukset ovat huhtikuun ”vapautuspäivän” jälkeen heitelleet talousodotusten mukana. Ensimmäiset arviot vaikutuksista USA:n talouteen eivät ole kovin mairittelevia. Esim. IMF arvioi, että inflaatio kiihtyy ja talouskasvu hidastuu tullisäädön seurauksena.  Ongelmana on heikentyvän kasvunäkymän lisäksi se, että ei tiedetä, miten keskuspankki siihen reagoi: laskeako korkoja mahdollisesti sakkaavan työllisyyden mukana vai jopa nostaa niitä, jos inflaatiopeikko koputtelee taas oveen.

Toistaiseksi keskuspankin johdon sanoma on ollut, ettei tehdä mitään. Pääjohtaja Jerome Powell totesi viime kuussa, että hän haluaa olla varma, ettei tullien tuomasta inflaatio-ongelmasta tule pysyvää. Toisaalta varaa kärsivällisyyteenkin on, sillä kuluttajakysyntä oli Q1:llä vahvaa eivätkä huhtikuun työllisyysluvutkaan vielä näyttäneet aihetta huoleen. Toisaalta kuluttajaluottamus on tippunut kovalla vauhdilla, ja tyypillisesti suurempi lasku on johtanut ohjauskoron laskuihin ja taantumaan. Vielä on kuitenkin liian aikaista todeta taantuma alkaneeksi, vaikka sen merkkejä ilmassa leijuukin.

Korkokokouksessa huomio kiinnittyy Powellin näkemyksiin talouden tilasta ja siitä, miten keskuspankissa nähdään tullien tuomat riskit talouskuvaan. Tarkempia tietoja näistä saadaan kesäkuun kokouksessa, jolloin keskuspankki julkaisee päivitetyt talousennusteensa.

Tuttuun tapaan ensikommentit päätöksestä luvassa Sijoitusforumin Pörssien suunta -ketjussa klo 21 alkaen.

Makrokatsauksen inspiraationa tällä kertaa John Mayerin samanniminen kappale.