Federal Reserven korkopäätös: Näin kulutan aikaa

Federal Reserven keskiviikkoinen korkopäätös oli pitkälti odotettu. Keskuspankki piti ohjauskorkonsa ennallaan 4,25-4,5 %:ssa ja korosti epävarmuuden lisääntyneen taloudessa. Stagflaatio on hiipinyt kuiskimaan myös keskuspankin korviin, sillä itse päätöksessä todettiin riskien lisääntyneen mandaatin kummallekin puolelle, niin työllisyyteen kuin inflaatioonkin. Toistaiseksi keskuspankin kuluttaa aikaa maatessaan alla tämän taivaan – ja odottaessaan tullineuvotteluiden saavuttaessa jonkinmoisia päätöksiä.

Jo edellinen maaliskuun korkokokous vahvisti käsitystä siitä, että Fed on siirtynyt ennakoivasta, tai proaktiivisesta, politiikasta enemmän reaktiiviseen politiikkaan. Keskuspankin kannalta tietynlaista helpotusta tilanteeseen tuo se, että Yhdysvaltain talouteen liittyvien potentiaalisten huolien taustalla ei ole korko-ongelma. Fed laskee korkoja, jos talous on syöksykierteessä, mutta ei enää “varmistaakseen” pehmeää laskua. Pääjohtaja Powellin mukaan rahapolitiikka on nyt hyvin asemoitunutta, ja epävarmuuskin saa painamaan jarrua.

Keskuspankki on siis nyt väistynyt sivustakatsojan rooliin, kun Valkoinen talo vetää omaa showtaan maailmanpolitiikan estradilla. Siksi koronlaskuja tuskin nähdään vielä seuraavassa, kesäkuun kokouksessakaan, sillä 90 päivän kauppaneuvottelujen aikaikkuna on tuolloin vielä avoin. Tuskin keskuspankki haluaa liikahtaa mihinkään ennen kuin tullien tasoista saadaan jonkinlaista varmuutta. Korkomarkkinallakin odotetaan vielä kolmea koronlaskua tälle vuodelle, mutta painottuen loppuvuoteen. Varaa tähän kärsivällisyyteen vielä on, sillä kuluttajakysyntä ei ole horjunut, huhtikuun työllisyysluvut eivät vielä olleet huolenaihe, ja bkt:n supistuminen Q1:llä oli pitkälti "varautumistuonnin" aiheuttama. Tulevia talouslukuja toki seurataan Fedissäkin nyt tarkalla silmällä.

Makrokommentin otsikkoinspiraationa tällä(kin) kertaa Eppu Normaali.